Bloomberg — Kalshi Inc. está solicitando la aprobación regulatoria para ofrecer en EE.UU. los primeros futuros perpetuos sobre acciones individuales y busca ampliar sus contratos de materias primas para incluir productos agrícolas, dijo Tarek Mansour, cofundador de la empresa.
Esta iniciativa representa uno de los intentos más ambiciosos de una nueva generación de plataformas de negociación para desafiar la infraestructura establecida de los mercados financieros tradicionales.
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La empresa con sede en Nueva York solicitará la aprobación regulatoria la próxima semana para cotizar contratos vinculados a algunas de las mayores empresas estadounidenses, como Tesla Inc. (TSLA), Apple Inc. (AAPL) y Nvidia Corp. (NVDA), según declaró Mansour, quien también es el CEO de Kalshi. La compañía pedirá a la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) y a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) que regulen conjuntamente estos futuros sin vencimiento como un producto de futuros sobre valores.
“Ya es hora de que estos productos lleguen a Estados Unidos, bajo un marco regulado con las salvaguardias adecuadas y la protección del consumidor”, dijo Mansour en una entrevista.
Un representante de la SEC se negó a hacer comentarios. Un portavoz de la CFTC no respondió a las solicitudes de comentarios.
Los futuros perpetuos, o perps, son un tipo de contrato apalancado que permite a los operadores especular sobre el precio de los activos sin fecha de vencimiento. Estos instrumentos han ganado una enorme popularidad, especialmente para apostar sobre las cotizaciones de criptomonedas y materias primas; sin embargo, los organismos reguladores y los líderes del sector financiero en EE.UU. han expresado su preocupación por el apalancamiento implícito, el cual permite a los clientes amplificar el riesgo que asumen en cada operación.
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Mansour argumentó que los productos perpetuos de Kalshi tienen un apalancamiento limitado que se ajusta al de otros contratos regulados, incluidos los futuros. Los futuros perpetuos son una “forma más económica y rentable de obtener exactamente la misma exposición” a las acciones que un contrato de futuros, con el mismo o menor apalancamiento, pero sin costos de financiación, afirmó Mansour. “No estamos ampliando el apalancamiento”.
Kalshi está comenzando con futuros perpetuos vinculados a acciones que tengan una capitalización bursátil de al menos US$100.000 millones y un volumen medio diario de US$450 millones, señaló Mansour. Tiene previsto añadir fondos cotizados en bolsa más adelante, añadió.
La empresa está mirando más allá de la renta variable y añadirá títulos perpetuos vinculados a materias primas, incluidos los productos agrícolas, señaló Mansour. No obstante, señaló que no hay ningún plan inminente para esa expansión.
“El enfoque para esos productos consistirá en dialogar primero con la comunidad y las partes interesadas antes de lanzarlos”, afirmó.
Una persona familiarizada con el asunto también declaró a Bloomberg a principios de este mes que Kalshi solicitará autorización para ofrecer un contrato de futuros perpetuos vinculado al petróleo y al índice de referencia West Texas Intermediate.
A diferencia de los contratos perpetuos vinculados a las criptomonedas, que se negocian las 24 horas del día, los contratos sobre acciones individuales de Kalshi se negociarían inicialmente 23 horas al día, cinco días a la semana, en consonancia con el horario aprobado para las bolsas tradicionales de EE.UU., explicó Mansour. Cada contrato representará 100 acciones y tendrá un margen mínimo que se calcula en el 15% del valor de mercado actual de la acción.
Los contratos perpetuos se limitaron durante un tiempo en gran medida a los mercados de criptomonedas, pero se han generalizado durante la guerra de Irán, cuando se convirtieron en una de las únicas formas que tenían los inversores minoristas de operar con petróleo mientras las bolsas de futuros tradicionales permanecían cerradas.
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Kalshi fue una de las primeras plataformas en solicitar la autorización de los reguladores estadounidenses para cotizar contratos perpetuos, comenzando con futuros perpetuos vinculados a las criptomonedas. Un régimen favorable a las criptomonedas bajo el mandato del presidente Donald Trump ha contribuido a allanar el camino a la empresa. En mayo, la CFTC concedió a Kalshi la autorización para cotizar contratos perpetuos de bitcoin y, esta semana, amplió dicha autorización al oro, la plata y el platino.
Hasta que la CFTC comenzó a aprobar los contratos, los instrumentos financieros que se utilizan para este fin estaban disponibles principalmente en bolsas extraterritoriales, fuera del alcance de los reguladores y la supervisión estadounidenses.
La aprobación por parte de la CFTC de los contratos sin fecha de vencimiento ha irritado al operador bursátil CME Group Inc. El CEO de la compañía, Terry Duffy, ha declarado que estos productos no son “apropiados” para los inversores institucionales que buscan gestionar su riesgo.
CME también alegó en una demanda presentada en junio que la CFTC y su presidente, Michael Selig, hicieron caso omiso de las directrices del Congreso y “eludieron el régimen regulatorio” exigido para aprobar los contratos perpetuos como producto de futuros, una calificación más favorable que goza de un mejor tratamiento fiscal que un swap.
Los swaps también están sujetos a una regulación más estricta que los futuros, consecuencia de las reformas posteriores a la crisis financiera, cuando los swaps financieros complejos influyeron en el colapso del mercado hipotecario. La CME afirmó en la demanda que las acciones de la CFTC “infligen un daño competitivo de manual a la CME”.
A principios de este mes, la CFTC solicitó el sobreseimiento del caso. Un representante de CME declinó hacer comentarios.
--Con la colaboración de Lydia Beyoud.
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