Bloomberg — Las acciones están subiendo a nuevos máximos por las perspectivas de paz en Medio Oriente y lo que hasta ahora han sido unos sólidos resultados de beneficios del primer trimestre. Pero los estrategas afirman que la clave para que las acciones sigan subiendo serán las perspectivas de las empresas.
Los inversores estarán aún más centrados en las orientaciones de lo normal y, “si hay una grieta en la historia”, existe un riesgo importante para el mercado, dijo Walter Todd, director de inversiones de Greenwood Capital Associates.
Apenas una semana después del inicio de la temporada de resultados, las perspectivas están sembrando banderas rojas. Son más los analistas que recortan sus estimaciones de beneficios que los que las elevan. Y la proporción de empresas que elevan tanto las previsiones de beneficios como las de ventas ha ido disminuyendo simultáneamente, según 22V Research. Este patrón se ha producido “durante periodos de cambios significativos en la orientación”, incluida la crisis financiera de 2008 y el periodo pandémico de 2021, según 22V. Ambos periodos estuvieron precedidos por brutales mercados bajistas.
La ralentización del ritmo de crecimiento de las previsiones de beneficios y ventas muestra que las empresas se muestran menos eufóricas sobre el futuro, dada la incertidumbre derivada de una demanda de consumo más débil, así como de los costes de los insumos debido al aumento de las expectativas de inflación.
Además, las empresas están recortando sus previsiones en medio de la conmoción de los precios del petróleo inducida por la guerra de Irán, las políticas arancelarias estadounidenses y las amenazas potenciales de las herramientas de inteligencia artificial. Ya son 40 las empresas del índice S&P 500 que han rebajado sus previsiones trimestrales, el nivel más alto desde el segundo trimestre de 2025, al inicio de los aranceles, según muestran los datos recopilados por Bloomberg Intelligence. BI describió el impulso de las previsiones como “más débil” ahora que en el último trimestre de 2025.
“Si la orientación decepciona, podríamos encontrarnos de nuevo donde estábamos antes de este repunte, bajando entre un 5% y un 10%”, dijo Todd.
Los inversores ya están castigando a las empresas que han reducido sus previsiones. Abbott Laboratories cayó al nivel más bajo desde 2023 tras recortar sus previsiones de beneficios el jueves. JPMorgan Chase & Co. (JPM) se desplomó tras rebajar el martes sus perspectivas de ingresos netos por intereses. Y Netflix Inc.(NFLX) se desplomó el viernes tras dar una deslucida estimación del segundo trimestre.
En cada caso, las perspectivas eclipsaron unos resultados del primer trimestre que superaron las expectativas. “Al mercado siempre le importa mucho más la orientación”, dijo Thomas Martin, socio y gestor de cartera senior de Globalt Investments LLC.
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Las empresas que han retirado por completo las perspectivas están siendo castigadas aún más. Pensemos en el fabricante canadiense de vehículos recreativos BRP Inc, que retiró sus previsiones el miércoles como consecuencia de los cambios en la política arancelaria estadounidense, y vio cómo sus acciones se desplomaban un 35% en Toronto. El fabricante francés de trenes Alstom SA vio cómo sus acciones se desplomaban hasta un 36% el viernes tras retractarse de sus propias previsiones.
“Si no se está dispuesto a proporcionar orientación, sugiere un cierto nivel de vulnerabilidad”, dijo Marta Norton, estratega jefe de inversiones de Empower.
Norton dijo que las empresas intentarán ofrecer previsiones en una temporada de resultados plagada de incertidumbre geopolítica, comercial y económica, aunque “con una gama más amplia de resultados”.
Terry Sandven, estratega jefe de renta variable de US Bank Wealth Management, espera que las previsiones de crecimiento de los beneficios “sean moderadas principalmente porque la dirección está adoptando un enfoque de esperar y ver”. Espera perspectivas más detalladas y agresivas en julio a medida que se aclare el resultado de la guerra de Irán y los aranceles, añadió.
El efecto neto es que las oscilaciones de los valores individuales siguen siendo elevadas. Aunque la volatilidad general del mercado de renta variable ha caído al nivel más bajo desde principios de febrero por las conversaciones de paz entre EE.UU. e Irán, el índice Cboe S&P 500 Constituent Volatility Index, que hace un seguimiento de la volatilidad prevista de cada componente del índice de referencia de renta variable, sigue situándose por encima de sus niveles anteriores a la guerra.
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Las mediocres perspectivas contrastan con el crecimiento previsto de los beneficios en el primer trimestre, que se prevé sea del 12% para los valores del S&P 500, según los datos de BI. Hasta ahora, la temporada de beneficios ha empezado con fuerza. Las empresas del S&P 500 que han publicado sus resultados hasta ahora han visto cómo sus beneficios se situaban un 11% por encima de las expectativas, en conjunto.
El telón de fondo actual recuerda al del primer trimestre de 2025, cuando la arrolladora implantación de aranceles del presidente estadounidense Donald Trump llevó a decenas de empresas del S&P 500 a recortar sus perspectivas. En aquel momento, el S&P 500 registró un crecimiento de los beneficios del 13%, y 62 miembros del índice rebajaron sus previsiones, la mayor cifra en una década.
Esta vez, sin embargo, las continuas incertidumbres ofrecen a las empresas aún menos claridad, según Michael O’Rourke, estratega jefe de mercado de JonesTrading Institutional Services LLC.
“No se va a obtener la visibilidad” que se obtiene en una temporada normal de resultados, dijo O’Rourke.
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