Bloomberg — SpaceX y los banqueros de inversión organizarán reuniones para poner a prueba la valoración de US$2 billones que pretende alcanzar la compañía dirigida por Elon Musk, un paso crucial en su camino hacia la mayor oferta pública inicial de la historia, según fuentes familiarizadas con el asunto.
Dos meses después de la fusión con xAI, altos ejecutivos bancarios se preparan para iniciar conversaciones sobre la salida a bolsa de la compañía de cohetes, satélites e inteligencia artificial, con el fin de determinar si su elevada valoración seguirá atrayendo inversores. Se prevé que su valor de mercado supere los US$2 billones, frente a las expectativas de US$1,75 billones de hace menos de dos semanas, según fuentes cercanas al asunto.
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“De lo que tienen que estar convencidos -y en esto es en lo que estarán trabajando hasta que se presente públicamente- es de seguir vendiendo el sueño y, básicamente, no hay nadie que haya sabido vender mejor el sueño que Elon Musk”, dijo David Erickson, profesor adjunto asociado de la Columbia Business School y excodirector de mercados globales de capital de renta variable de Barclays Plc.
Los representantes de SpaceX no respondieron inmediatamente a las solicitudes de comentarios. Musk pareció rebatir el objetivo de valoración de US$2 billones en un post en X del 3 de abril, diciendo “no crea todo lo que lee”.
Con más de US$2 billones, SpaceX sería más grande que todas las empresas del índice S&P 500 excepto cinco: Nvidia Corp (NVDA), Apple Inc (AAPL), Alphabet Inc (GOOGL), Microsoft Corp (MSFT) y Amazon.com Inc. (AMZN). A pesar de generar una fracción de los ingresos, su valor de mercado empequeñecería a Meta Platforms Inc. (META) y a la propia Tesla Inc. (TSLA) de Musk, los otros dos miembros de las llamadas ‘Siete magníficas’.
Tal valoración implica una relación precio-ventas de más de 100 veces, según las estimaciones de los analistas, superando fácilmente la elevada relación de Palantir Technologies Inc., favorita de los minoristas, de aproximadamente 79 veces, con mucho la más alta del índice S&P 500.
Bloomberg Intelligence estima que el programa de lanzamiento de cohetes de SpaceX y los satélites Starlink generarán la mayor parte de sus ingresos, acercándose a los US$20.000 millones en 2026, mientras que xAI probablemente generará menos de US$1.000 millones.
“La realidad es que no se trata de los fundamentos; nadie va a llegar a dominar los fundamentos desde un punto de vista matemático porque las matemáticas no funcionan”, dijo Erickson.
Se prevén dos lanzamientos de prueba de cohetes antes de una posible salida a bolsa en junio, fecha que la compañía se ha fijado como objetivo, según informaron fuentes a Bloomberg. Estos lanzamientos serán cruciales para el éxito de la salida a bolsa, según Franco Granda, analista sénior de PitchBook.
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“Si alguno de esos dos falla, existe la posibilidad de que la salida a bolsa ni siquiera se produzca”, dijo en una entrevista. “Esto marcará el rumbo de todos con respecto a la salida a bolsa”.
El primer vuelo de la última iteración de SpaceX de su vehículo de lanzamiento reutilizable y superpesado está a cuatro o seis semanas de distancia, dijo Musk en un post en X el viernes.
Una salida a bolsa de SpaceX podría recaudar hasta US$75.000 millones, según ha informado Bloomberg News. Con esa cifra, eclipsaría la mayor salida a bolsa de la historia, el debut de Saudi Aramco en 2019 con US$29.000 millones. La empresa utilizaría el dinero recaudado en una OPI para financiar la visión de Musk de centros de datos de inteligencia artificial en el espacio y una fábrica en la Luna.
Los grandes planes del multimillonario requerirán cantidades de capital sin precedentes, y recursos que abarcan varias de las empresas que controla. Musk dijo en marzo que su proyecto Terafab, que acabaría fabricando sus propios chips para robótica, IA y centros de datos espaciales, será gestionado conjuntamente por Tesla y SpaceX.
Granda, de PitchBook, que calificó su valoración objetivo de “justificable” hace un mes, advirtió que la visión en constante expansión de Musk podría presentar ventajas pero también añadir riesgos crecientes.
“Cuando se empieza a subir por encima de US$1,75 billones, se convierte en una cuestión de ‘¿hasta qué punto pueden confiar en la personalidad pública de Musk para impulsar esto’?”, dijo.
La perspectiva de una salida a bolsa con una valoración de US$2 billones supone un salto enorme desde los US$1,25 billones asignados a SpaceX tras su fusión con xAI. Además, representaría más del doble de la valoración de US$800.000 millones que alcanzó cuando algunos directivos de la empresa vendieron acciones en una oferta pública de adquisición en diciembre.
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Sin embargo, la actividad en el mercado privado de la empresa, a través de opacas sociedades instrumentales, se disparó en el período previo a la presentación de un informe confidencial. Según Caplight Technologies, en los primeros tres meses del año se negociaron cientos de millones de dólares exclusivamente a través de estas sociedades instrumentales.
El volumen total fue el doble de lo observado por el proveedor de datos en los últimos seis meses del año pasado, según Caplight, que rastrea los datos de transacciones comunicados por una red de cientos de agentes de bolsa, asesores de inversión registrados y otros inversores institucionales cualificados.
Bank of America Corp. (BAC), Citigroup Inc. (C), Goldman Sachs Group Inc. (GS), JPMorgan Chase & Co. (JPM) y Morgan Stanley (MS) desempeñan funciones importantes en la salida a bolsa, y SpaceX ha añadido más bancos a la lista, según fuentes familiarizadas con el asunto.
La compañía ha programado una reunión telefónica con el consorcio bancario para el lunes, y posteriormente, en abril, se celebrará una sesión informativa para analistas, según informó una persona familiarizada con el asunto. IFR y Reuters informaron previamente sobre la reunión telefónica del consorcio y la sesión informativa para analistas, respectivamente.
El resultado final de esas reuniones puede depender de si Musk logra que los inversores se centren en la visión en lugar de en las cifras.
“Pasó de ser una gran empresa que requería una gran inversión de capital”, dijo Granda de PitchBook. “Ahora se están introduciendo iniciativas de ciencia ficción reales y las cifras no les son favorables”.
Con la colaboración de Michael Hytha.
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