Bloomberg — Un repunte alcista de los valores energéticos en medio del recrudecimiento de las tensiones geopolíticas ha suscitado un debate sobre cuánto durará el impulso.
La energía ha sido el sector con mejor comportamiento del Índice S&P 500 en los últimos tres meses, siguiendo al alza los precios del crudo mientras la administración Trump perseguía una toma de control de la industria petrolera de Venezuela y amenazaba con intervenir en las mortíferas protestas en Irán.
Walter Todd, director de inversiones de Greenwood Capital Associates, dijo que su firma sobrepondera el sector y lo considera “ofreciendo una atractiva relación riesgo-recompensa a estos niveles, particularmente frente a áreas del mercado que ya han corrido agresivamente durante el año pasado”.
A pesar del repunte, el posicionamiento en valores energéticos se mantiene por debajo de la media histórica, según Deutsche Bank AG, lo que indica la persistente incertidumbre sobre el grupo. Las ventas netas de los hedge funds en valores energéticos estuvieron entre las mayores de todos los sectores del S&P 500 la semana pasada, según muestran los datos recopilados por la correduría principal de Goldman Sachs Group Inc. Y las previsiones apuntan a un importante exceso de oferta de crudo este año.
Hay argumentos a favor de que las tensiones geopolíticas mantengan el rally. Algunos inversores ven alzas en las petroleras estadounidenses, a las que el presidente de EE.UU., Donald Trump, ha pedido que reactiven la industria de Venezuela. Además, las crecientes tensiones entre EE.UU. e Irán han apoyado la subida de los precios. Las opciones de compra alcistas sobre el crudo se dispararon el lunes, alcanzando un volumen récord ante la preocupación de que las protestas en Irán se recrudezcan e interrumpan el suministro.
Por el contrario, una desescalada en Oriente Próximo podría frenar la subida de los precios. El jueves, el West Texas Intermediate registró la mayor caída desde junio después de que EE.UU. indicara que, por el momento, se abstendría de atacar a Irán. El índice energético S&P 500 perdió un 0,9%.
Y no hay garantías de que la persecución estadounidense del petróleo venezolano sea fructífera para las empresas estadounidenses.
“Todavía queda mucho trabajo por hacer si las empresas estadounidenses entran en Venezuela, y probablemente se trataría de un proceso lento y gradual más que rápido”, afirmó Rebecca Babin, trader senior de energía de CIBC Private Wealth Group. “También es importante tener en cuenta la asignación de capital: si las empresas estadounidenses despliegan capital en Venezuela, probablemente lo harían a expensas de otros proyectos en lugar de ser totalmente aditivo”.
Si la historia sirve de guía, los cambios de régimen geopolítico en las naciones productoras de petróleo han presagiado a menudo importantes subidas de los precios. El estudio de JPMorgan Chase & Co. señala que, desde 1979, ocho acontecimientos de este tipo han provocado un repunte del 30% en los precios del crudo, con picos de hasta el 76%, lo que a menudo ha tenido un impacto duradero en el mercado.
Varios bancos importantes se han vuelto más constructivos sobre el petróleo. Citigroup Inc. elevó recientemente su previsión de caso base a corto plazo para el Brent a US$70 el barril, citando una prima de riesgo geopolítico cada vez mayor vinculada a Irán y las continuas interrupciones de las exportaciones en países como Libia y Argelia.
BloombergNEF ha esbozado escenarios más extremos: si las exportaciones de Irán se cerraran por completo desde febrero hasta finales de año, el Brent podría alcanzar una media de 91 dólares por barril a finales de 2026, un resultado que considera improbable pero plausible dados los riesgos regionales existentes.
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