Bloomberg — BlackRock Inc. (BLK) redujo el valor de un préstamo privado a cero a fines de 2025, solo tres meses después de evaluarlo en 100 centavos por dólar, lo que marca la segunda caída repentina que ha afectado recientemente a su división de crédito privado.
El préstamo de aproximadamente US$25 millones a Infinite Commerce Holdings, un supuesto agregador de Amazon que compra vendedores en línea de productos, desde tratamientos de spa hasta bombillas, ha perdido todo su valor, según informó BlackRock TCP Capital Corp. en sus informes del cuarto trimestre publicados la semana pasada. Esta pérdida forma parte de las pérdidas crediticias más amplias que BlackRock anunció a finales de enero, cuando reveló que el fondo de crédito privado se preparaba para rebajar el valor neto de sus activos en un 19%.
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Un representante de BlackRock declinó hacer comentarios. Un portavoz de Infinite Commerce no respondió a nuestras solicitudes de comentarios.
Si bien se trata de un préstamo pequeño en un nicho con dificultades, su abrupta rebaja pone de relieve lo que los críticos describen como una falla clave en el crédito privado: el desfase entre las valoraciones de los préstamos ilíquidos y el deterioro del rendimiento de las empresas que los respaldan. Zips Car Wash fue valorado casi a la par por sus financiadores privados en los meses previos a su solicitud de protección por quiebra. Y en noviembre, BlackRock TCP recortó drásticamente el valor total de los préstamos que otorgó a Renovo Home Partners, una empresa de mejoras para el hogar en dificultades.
La condonación se produce apenas unos meses después de que Infinite Commerce se fusionara en agosto con Razor Group, otro agregador y deudor de BlackRock, creando la nueva estructura de deuda valorada a la par. Anteriormente, BlackRock había valorado los préstamos a Razor en un nivel muy bajo.
Al igual que otras entidades crediticias privadas, BlackRock se enfrenta a una fuerte reversión de la situación de los agregadores de Amazon, que experimentaron un auge durante la pandemia de COVID-19 con la proliferación de las compras en línea. La rebaja de la deuda reestructurada de Infinite Commerce ilustra la magnitud y la velocidad de la crisis financiera que se está extendiendo por el sector.
Otro prestamista de Infinite Commerce, Victory Park, canceló completamente su posición al 31 de diciembre, según documentos presentados, atribuyendo el bajo rendimiento a la baja demanda y al aumento de los costos de inventario debido a los aranceles. Un representante de Victory Park no respondió a una solicitud de comentarios.
BlackRock TCP también redujo parcialmente su posición en SellerX, según la presentación del cuarto trimestre. El fondo redujo su dividendo a 17 centavos por acción desde los 25 centavos de la semana pasada, lo que provocó una caída de las acciones.
BlackRock TCP afirmó en su presentación que el 91% de los recortes de valoración en toda la cartera se debieron a acuerdos que suscribió en 2021 o antes y que se vieron afectados por “tasas de interés sostenidamente más altas”.
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Estas medidas se suman a la creciente preocupación por los impagos y las normas de suscripción en el mercado de crédito privado, que mueve US$1,8 billones. La enorme apuesta del sector por las empresas de software amenazadas por la IA ha provocado demandas de reembolso sin precedentes por parte de inversores nerviosos. Blackstone Inc. anunció el lunes que permitiría a los inversores reembolsar un récord del 7,9 % de las acciones de su fondo insignia de crédito privado.
Aun así, los principales prestamistas de crédito privado continúan registrando sólidos rendimientos relativos.
Enfatizando el debate sobre el futuro del mercado, Marc Rowan, CEO de Apollo Global Management Inc. (APO), advirtió que se avecina una reestructuración para las empresas de crédito privado. Ese mismo día, Mike Arougheti, director ejecutivo de Ares Management Corp. (ARES), afirmó que un pronóstico realizado la semana pasada por analistas de UBS Group AG, que indicaba que las tasas de impago de crédito privado podrían alcanzar el 15%, era “totalmente erróneo“.
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