Bloomberg — Los gestores de fondos que volvían a invertir en acciones de fabricantes de memorias surcoreanos se vieron sometidos a una nueva prueba de fuego después de que el último modelo de inteligencia artificial de DeepSeek planteara dudas sobre la solidez de la demanda.
Las acciones de SK Hynix Inc. (SKHY) y Samsung Electronics Co. cayeron un 2,2% y un 3,5% respectivamente el viernes, moderando su incipiente recuperación tras la fuerte caída de julio. El comentario de DeepSeek sobre la reducción de la cantidad de memoria de alto ancho de banda necesaria en sus modelos de IA aumentó la preocupación en el sector tecnológico ante el temor a subidas de las tasas de interés en Estados Unidos.
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La confianza en estas dos empresas de semiconductores había ido mejorando gracias a los indicios de que las grandes empresas tecnológicas seguían invirtiendo, junto con las bajas valoraciones bursátiles, los beneficios excepcionales y los generosos rendimientos para los accionistas. Aunque la mayoría de los inversores consideran que la última novedad de DeepSeek supone un revés a corto plazo, las últimas caídas demuestran que el repunte no será lineal.
“El nuevo modelo de DeepSeek podría avivar la preocupación por una desaceleración de la demanda de semiconductores a corto plazo”, afirmó Ha SeokKeun, director de inversiones de Eugene Asset Management. Sin embargo, los nuevos modelos de empresas como Meta Platforms Inc. (META) y OpenAI “tendrán un mayor impacto en los fundamentos del sector al impulsar el uso real de la IA y la demanda de semiconductores”.
Los inversores minoristas locales impulsaron un repunte frenético de Samsung y SK Hynix a principios de este año, antes de dar un giro brusco ante una fuerte oleada de escepticismo respecto a la IA. Han estado saliendo rápidamente de los fondos cotizados apalancados vinculados a los fabricantes de chips y han vendido alrededor de US$10.000 millones en acciones de ambas empresas solo este mes.
El hecho de que las oscilaciones diarias dependan menos de los caprichos de los inversores minoristas ha propiciado el regreso de algunos fondos extranjeros, que han sido grandes vendedores en lo que va de año.
“Sin duda, somos más optimistas respecto a los fabricantes coreanos de chips de memoria que respecto a cualquier otro sector de los semiconductores”, afirmó Isaac Thong, director sénior de inversiones y gestor del Aberdeen Asian Income Fund en Singapur. Basándose en una combinación de valoraciones de la relación precio-valor contable y de la relación precio-beneficio, “estas acciones parecen baratas, especialmente en comparación con sus homólogas a nivel mundial”, añadió.
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Samsung cotiza a 2,7 veces su valor contable actual y SK Hynix a 5 veces, frente a las 11 veces del índice Philadelphia Semiconductor. Las acciones de las empresas coreanas de memoria cotizan ambas a alrededor de 4 veces los beneficios estimados futuros, frente a las 19 veces del índice de fabricantes de chips a nivel mundial.
No obstante, las dos acciones coreanas del sector de la memoria siguen estando más de un 25% por debajo de sus máximos históricos, y los inversores siguen inquietos ante las fuertes oscilaciones provocadas por las noticias diarias y los ajustes de posiciones. Aunque la volatilidad ha remitido, sigue situándose cerca de los niveles máximos registrados durante la pandemia de la COVID-19 y la crisis financiera de 2008.
“Estos valores van a ser volátiles. Para la mayoría de los inversores, existen maneras de obtener la misma rentabilidad con mucha menos volatilidad”, afirmó Matthew Tuttle, CEO de Tuttle Capital Management.
A pesar de la reducción del apalancamiento y de las medidas adoptadas por los reguladores en un intento por restablecer la calma, siguen siendo habituales las oscilaciones diarias del 5% o más en el caso de Samsung y SK Hynix. Dados los sólidos fundamentos, los inversores extranjeros podrían regresar cuando se produzca una disminución significativa de la volatilidad, según Jung In Yun, CEO de Fibonacci Asset Management Global.
Las noticias sobre DeepSeek podrían generar cierta presión en el mercado, más que una caída generalizada del sector, añadió. A largo plazo, una IA más económica podría impulsar un mayor uso, contrarrestando las mejoras en la eficiencia.
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