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Fondos de cobertura de Brasil cambian de táctica y apuestan a relajamiento de tasas

La inflación en Brasil ha empezado a ceder, y ahora la cuestión es la rapidez con la que se producirá una baja en las tasas de interés por parte del banco central

Trabajadores protestan frente al Banco Central de Brasil en Brasilia, Brasil, el miércoles 4 de mayo de 2022.
Por Vinicius Andrade y Felipe Saturnino
11 de agosto, 2022 | 05:48 PM
Tiempo de lectura: 2 minutos

Bloomberg — Los gestores de fondos brasileños, tras beneficiarse de uno de los ciclos de endurecimiento monetario más agresivos del mundo, están cambiando de táctica y empezando a apostar por la situación contraria.

El fondo SPX Capital, cuyo fondo Raptor está batiendo al 99% de sus pares este año, e Ibiuna Investimentos, que gestiona más de $30.000 millones de reales (US$5.900 millones), han construido posiciones que se benefician de la caída de las tasas en la mayor economía de América Latina. Genoa Capital, un fondo lanzado en 2020 por los veteranos de la unidad de gestión de activos de Itau Unibanco Holding SA (ITUB), desechó el mes pasado las posiciones de pagadores (que se benefician de la subida de las tasas).

“Estamos estudiando la posibilidad de recibir posiciones en las economías emergentes”, comentó el socio fundador de Ibiuna, Rodrigo Azevedo, que fue director de política monetaria del banco central del país entre 2004 y 2007. La inflación en Brasil ha empezado a cambiar, pero la cuestión es la rapidez con la que se producirá este movimiento, dijo Azevedo en un evento a principios de este mes.

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Estos cambios se producen cuando los responsables de formular la política monetaria señalaron la semana pasada que el ciclo de endurecimiento de 17 meses, que llevó la tasa de interés de referencia del país al 13,75% desde el 2%, está llegando a su fin a medida que la inflación alcanza su punto máximo. Este desmantelamiento de las apuestas por la subida de los tipos ha provocado un desplome de los tipos swap locales, y los contratos con vencimiento en enero de 2025 han caído 66 puntos básicos durante la última semana. La apuesta por la caída de los tipos recibió un impulso adicional después de que la inflación estadounidense se ralentizara más de lo previsto según datos del miércoles, lo que provocó un repunte de los activos de los mercados emergentes.

Si bien las tasas y la inflación pueden haber alcanzado su punto máximo, las incertidumbres fiscales siguen siendo altas y los inversores se preparan para las elecciones presidenciales de octubre. El expresidente Luiz Inacio Lula da Silva, quien encabeza las encuestas, señaló que, si gana las elecciones, impulsará el gasto público, mientras que el presidente actual, Jair Bolsonaro, se embarcó recientemente en una ola de gastos para ayudar a compensar el impacto de la inflación y aumentar su popularidad.

Los fondos de cobertura brasileños se beneficiaron de las apuestas en el aumento de las tasas locales el año pasado y cambiaron gradualmente sus apuestas a las naciones desarrolladas, incluido EE.UU. Eso ha ayudado a aumentar los retornos y el índice Anbima Hedge Funds subió un 8,3% en los primeros seis meses del año, el primer semestre más fuerte desde 2016.

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