Bloomberg — Las compañías se enfrentan a una difícil época de reportes de resultados debido al incremento de los peligros económicos, entre ellos la ralentización de la demanda y el incremento de la inflación, según dijeron estrategas de Goldman Sachs Group Inc. (GS) y Morgan Stanley (MS).
El grupo de Morgan Stanley liderado por Michael Wilson, uno de los principales bajistas de Wall Street, señala en una nota que “aspectos como los inventarios, costos de mano de obra y otras cargas persistentes están provocando desastres en el flujo de efectivo”. “En las recientes semanas, el mercado ha empezado a observar fisuras en algunos valores emblemáticos”.
Por otro lado, un dólar cada vez más fuerte, las dificultades en relación a los márgenes y las modificaciones fiscales constituyen los 3 mayores peligros para las próximas publicaciones de resultados, dijeron los estrategas de Goldman Sachs en una nota propia.
La fortaleza del dólar ha estado vinculada tradicionalmente a una menor superación de las estimaciones de ventas, indicaron los estrategas encabezados por David Kostin en una nota. Destacaron el caso de Levi Strauss & Co. (LEVI) que la semana anterior incumplió las previsiones e indicó que ello se debió en cierta medida al alza de la divisa.
Una cesta de acciones de Goldman que obtiene el 100% de los ingresos a nivel nacional ha superado a la que obtiene el 71% de los ingresos de las ventas fuera de Estados Unidos en 2022.
Sin embargo, todas las empresas están enfrentando varios vientos en contra este año, como el aumento de los inventarios, las tasas más altas y la desaceleración de la demanda, ya que la Reserva Federal mantiene su postura agresiva. La última encuesta MLIV Pulse de Bloomberg mostró que la mayoría de los inversores esperan que esta temporada de informes empuje el índice S&P 500 a la baja y los encuestados vean referencias a la inflación y la recesión que dominan las llamadas de ganancias.
“Un exceso de inventario afectará los márgenes si el entorno macroeconómico se deteriora”, escribieron los estrategas de Goldman. Mientras tanto, la Ley de Reducción de la Inflación, que impone un impuesto mínimo del 15% sobre los ingresos contables corporativos y un impuesto especial del 1% sobre las recompras a partir de 2023, también afectará las ganancias del S&P 500, dijeron.
El equipo de Goldman espera que haya menos sorpresas positivas en el tercer trimestre en comparación con la primera mitad de este año, con revisiones negativas del cuarto trimestre y las estimaciones para 2023.
“El mercado bajista no terminará hasta que el deterioro del panorama fundamental esté más descontado”, escribió Wilson, de Morgan Stanley. El sentimiento se verá afectado “cuando las compañías tiren la toalla” o si se produce un choque financiero externo.
Por separado, los estrategas de Sanford C. Bernstein, Sarah McCarthy y Mark Diver, dijeron que las acciones estadounidenses y europeas seguirán cayendo, ya que las estimaciones de ganancias y los flujos de inversión de los fondos de acciones aún no han tocado fondo.
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