Mercados

¿Por qué los peores temores sobre el crecimiento mundial podrían disminuir?

La próxima semana se conocerán datos clave que podrían apuntar hacia una mejora gradual en la mayoría de economías avanzadas

Kristalina Georgieva, directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), durante una sesión de panel el tercer día del Foro Económico Mundial (FEM) en Davos, Suiza.
Por Craig Stirling y Vince Golle
21 de enero, 2023 | 07:41 PM

Bloomberg — Los motivos para tener más esperanza de que la economía global pueda evitar una gran recesión pueden surgir la próxima semana en las encuestas empresariales que apuntan a una mejora gradual en gran parte del mundo avanzado.

Los economistas prevén que los índices de gestores de compras (PMI) de EE.UU. y la zona euro suban.

Aunque varios indicadores seguirán apuntando a una contracción, la tendencia al alza podría reforzar la idea de que es posible un aterrizaje suave.

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Al mismo tiempo, aún no se han dejado sentir todos los efectos del endurecimiento concertado de las políticas por parte de los bancos centrales.

Actividad mundial del PMI

Actividad Mundial del PMI.dfd

Estas perspectivas se ven reforzadas por la reapertura de China tras el cierre por pandemia, los indicios de ralentización de la inflación y la certeza de algunos altos funcionarios europeos de que sus economías no sufrirán recesiones. El Fondo Monetario Internacional podría incluso elevar pronto sus perspectivas para el año, según insinuó el viernes su jefe.

“Es evidente que la fortaleza de los mercados laborales se traduce en el gasto de los consumidores y mantiene la economía en alza”, declaró Kristalina Georgieva en el Foro Económico Mundial de Davos (Suiza). “Con la reapertura de China, esperamos que este año el crecimiento vuelva a superar la media mundial”.

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Sin embargo, la evolución de EE.UU. también será crucial, y la primera estimación del producto interior bruto del cuarto trimestre, prevista para el jueves, puede resultar instructiva. La economía se expandió a un ritmo anualizado del 2,7% en los tres últimos meses de 2022, tras el 3,2% del tercer trimestre.

El crecimiento económico de EE.UU. se enfría en el cuarto trimestredfd

Aunque este dato sugiere un crecimiento sólido, los datos recientes -incluidas las ventas minoristas, la construcción de viviendas y la producción industrial- muestran que el impulso está empezando a agotarse a finales de 2022.

Los economistas encuestados por Bloomberg consideran que el PIB de EE.UU. disminuirá durante varios trimestres consecutivos a mediados de este año, a medida que las fuertes subidas de los tipos de interés de la Reserva Federal afecten más a la demanda.

Aunque el impulso asiático podría dar un impulso a estas perspectivas, el director del FMI sugirió que existe el riesgo de que su contribución a la economía mundial se desvíe.

“¿Y si la buena noticia de que China crece más deprisa se traduce en un aumento de los precios del petróleo y el gas, presionando la inflación?”, dijo.

Lo que dice Bloomberg Economics:

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“El PIB del cuarto trimestre se verá impulsado en gran medida por el robusto gasto de los consumidores en servicios, aun cuando se retrajeron en bienes. Los hogares siguieron aprovechando el exceso de ahorro generado por los estímulos y beneficiándose de las sólidas subidas salariales. Una política monetaria más restrictiva significa que en 2023 la demanda será mucho más débil”.

-Anna Wong, Eliza Winger y Niraj Shah, economistas.

En el resto del mundo, las decisiones sobre tipos de interés podrían incluir una posible subida final del Banco de Canadá y una duodécima subida consecutiva en Colombia. Australia y Nueva Zelanda podrían anunciar una ralentización de los precios al consumo, mientras que los responsables políticos de la zona euro tienen una última oportunidad de pronunciarse antes de su propia reunión de la semana siguiente.

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Decisiones de los bancos centrales sobre los tipos de interés esta semana.dfd

EE. UU. y Canadá

Aparte de los informes del PMI y del PIB en EE.UU., se prevé que el Gobierno informe el viernes de que el gasto personal en bienes y servicios ajustado a la inflación cayó en diciembre por primera vez en un año. También se espera que los datos muestren que la inflación se ha enfriado en términos anuales, aunque sigue siendo elevada.

Los funcionarios de la Reserva Federal, que están observando un período de bloqueo antes de su reunión de política monetaria del 31 de enero al 1 de febrero, tendrán en cuenta los indicios de desaceleración de la economía y moderación de la inflación.

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Se espera que otros informes muestren descensos en las ventas de viviendas nuevas y en los bienes de capital básicos.

Mirando hacia el norte, el Banco de Canadá parece dispuesto a poner fin a una de las campañas de endurecimiento más agresivas de su historia con lo que los economistas y los mercados esperan que sea un último aumento de 25 puntos básicos en los costes de endeudamiento el miércoles.

Los responsables de la política monetaria, encabezados por el Gobernador Tiff Macklem, probablemente se abstendrán de declarar un cese total de las subidas, optando en su lugar por mantener el tipo nocturno de referencia en el 4,5% y manteniendo un tono restrictivo mientras vigilan la rapidez con la que se desacelera la economía.

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Las perspectivas empeoran dfd

Asia

Australia y Nueva Zelanda publican sus últimas cifras de inflación a mediados de la semana, mientras el Banco de la Reserva de Australia estudia una pausa en su ciclo de endurecimiento y el RBNZ reflexiona sobre su próximo movimiento tras la enorme subida de noviembre.

En Corea del Sur, los resultados del PIB del jueves podrían mostrar una contracción de la economía, un resultado que podría reforzar la cautela en el banco central.

En Japón, los datos del IPC de Tokio del viernes deberían indicar si la inflación está más cerca de tocar techo en la tercera economía mundial.

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La inflación japonesa alcanza el 4% por primera vez desde 1981dfd

Dos economías sudasiáticas muy vigiladas -Pakistán y Sri Lanka- decidirán sus tipos de interés oficiales, junto con Tailandia.

Filipinas comunica los resultados de 2022 de su economía, que el Presidente Ferdinand Marcos Jr. había estimado en un crecimiento del 7%.

El Ministerio de Finanzas tailandés facilitará sus últimas estimaciones económicas a finales de semana. China permanecerá cerrada toda la semana por la festividad del Año Nuevo Lunar.

Para más información, lea el informe completo de Bloomberg Economics Week Ahead for Asia.

Europa, Oriente Medio y África

El jueves se cerrará el último plazo para que los funcionarios del Banco Central Europeo se comuniquen antes de su decisión sobre los tipos de interés del 2 de febrero.

Antes de esa fecha están previstas varias comparecencias, entre ellas dos de la presidenta Christine Lagarde, que prometió a los asistentes a Davos que “mantendrá el rumbo” de la política monetaria.

Mientras tanto, los datos de la zona euro pueden dar nuevas indicaciones sobre la salud de la economía.

En Alemania, donde el Canciller Olaf Scholz está convencido de que se evitará una recesión, se prevé que el informe Ifo de confianza empresarial del miércoles muestre una mejora en todos los indicadores.

Es probable que la economía española siga creciendo a finales de 2022.dfd

Por su parte, la primera estimación del PIB español del cuarto trimestre podría revelar una ligera expansión.

El Reino Unido se enfrenta a unos días más tranquilos que los últimos, ya que el Banco de Inglaterra no ha programado ningún discurso sobre política monetaria, y la encuesta PMI y los datos de finanzas públicas son los únicos temas del calendario.

En Hungría, el banco central fijará su tipo básico en una reunión mensual el martes, y los inversores estarán atentos a un posible giro hacia la relajación monetaria en una licitación de depósitos dos días después. Más al este, las autoridades ucranianas mantendrán el tipo de referencia en el 25%.

En África, se espera que el banco central de Nigeria frene el endurecimiento monetario el martes con una subida de 50 puntos básicos. La inflación se redujo inesperadamente en diciembre, pero se mantiene muy por encima de la tasa oficial, lo que disuade el ahorro.

El miércoles, los responsables políticos de Mozambique probablemente mantendrán sin cambios los costes de los préstamos oficiales por segunda reunión consecutiva, con la previsión de que la inflación se ralentice.

El jueves, el Banco de la Reserva de Sudáfrica, que ha adelantado su lucha contra la peor crisis inflacionista mundial de la última generación, probablemente reducirá también el ritmo de subidas de tipos. Los operadores valoran en más del 80% la posibilidad de una subida de 25 puntos básicos.

Para más información, lea el informe completo de Bloomberg Economics Week Ahead for EMEA.

América Latina

El martes, es probable que los informes de precios al consumo de mediados de mes pongan de relieve el enorme reto al que se enfrentan los responsables políticos de las dos mayores economías de la región.

Es posible que el resultado interanual de Brasil sólo registre un ligero descenso desde el 5,9%, mientras que los datos principales y subyacentes de México se mantienen prácticamente sin cambios desde sus lecturas más recientes del 7,86% y el 8,34%, respectivamente.

La lucha contra la inflación en Brasil y México será mucho más dura en 2023.dfd

En Argentina, los datos representativos del PIB pueden decepcionar por tercer mes consecutivo, con un peso sobrevalorado y una inflación cercana a los tres dígitos que amenazan con una contracción en el cuarto trimestre.

El jueves, el Banco Central de Chile mantendrá el tipo de interés oficial en el 11,25%, su nivel más alto en dos décadas, por segunda vez consecutiva. Una inflación cuatro veces superior al objetivo y una economía en recesión ponen en aprietos a la presidenta del banco central, Rosanna Costa.

Colombia sube el tipo de interés oficial por duodécima vez consecutiva.dfd

La mayoría de los analistas colombianos esperan que el Banco de la República prolongue un ciclo de subidas récord -la duodécima subida consecutiva de tipos hasta el 13%- ante el mayor repunte de la inflación en una generación.

Sorprendentemente, el ministro de Hacienda, José Antonio Ocampo, miembro con derecho a voto de la junta directiva, afirmó el martes que el banco no necesita volver a subir los tipos y que la inflación ha tocado techo, dos afirmaciones que contradicen las encuestas realizadas por el propio banco a los analistas. Algo tiene que ceder.

Con la colaboración de Benjamin Harvey, Erik Hertzberg, Robert Jameson, Malcolm Scott y Stephen Wicary.

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