Lo más destacado de la semana en China: banquero desaparecido suma a ola de riesgos

Bloomberg — A los operadores les está costando decidir si los mercados de China han llegado a un máximo: los que invirtieron temprano están reduciendo los riesgos, mientras que aquellos que se perdieron el tren están esperando un catalizador alcista en marzo.

Los inversores, presionados por las tensiones entre Estados Unidos y China, la desaparición de un banquero de inversión de alto perfil y las medidas de estímulo económico, prefieren la cautela.

El recelo de Pekín ante el apalancamiento y su determinación de reducir el riesgo financiero también están limitando la liquidez que fluye hacia los mercados financieros.

El índice Hang Seng, que entró en territorio de corrección técnica esta semana, no ha logrado ganancias en días consecutivos en 15 sesiones. Es la racha más larga desde principios de agosto, un mes de breve estabilidad en lo que luego se convertiría en el peor trimestre del índice desde la devaluación del yuan en 2015.

El dinero rápido que inyectó miles de millones de dólares en la reapertura comercial está recibiendo un fuerte recordatorio de cómo una estrategia de comprar y mantener rara vez funciona en los mercados chinos. El optimismo en torno a la economía post-Covid está dando paso a las dudas sobre la fortaleza del consumidor, la especulación sobre el próximo hacha reguladora que caerá y la preocupación de que las tensiones con EE.UU. empeoren.

Aquí mi resumen de las principales novedades de la semana para los mercados chinos.

Enfrentamientos con EE.UU.

China impuso multas y sanciones a dos empresas de defensa estadounidenses por considerar que estaban implicadas en la venta de armas a Taiwán. Las empresas no hacen muchos negocios en China, pero se trata de una medida simbólica. El presidente estadounidense, Joe Biden, declaró que tiene intención de hablar con el líder chino, Xi Jinping, después de que Pekín cuestionara la “sinceridad” de Estados Unidos en su deseo de estabilizar las relaciones.

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La declaración se produjo justo cuando ambas naciones parecían estar intentando dejar atrás la disputa

Datos robados

El gigante holandés de chips ASML Holding NV acusó a un antiguo empleado en China de robar información confidencial, la segunda brecha vinculada al país en menos de un año. ASML, que emplea a unas 1.500 personas en China, ya tiene restringida por el gobierno holandés la venta de su avanzada maquinaria de fabricación de chips al país.

Banquero desaparecido

Según China Renaissance Holdings Ltd., dirigida por Bao como presidente, CEO y accionista mayoritario del banco de inversión, no se ha podido localizar a Bao Fan, uno de los principales negociadores. Las acciones cayeron un 28% en Hong Kong el viernes. A finales de 2021, Xi lanzó una amplia investigación contra la corrupción en el sector financiero, en la que cayeron decenas de funcionarios y se vieron envueltos banqueros de inversión chinos.

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El caso de Bao Fan está generando dudas sobre si la ofensiva regulatoria del presidente Xi Jinping sobre el sector privado ha terminado

Nuevos reguladores

China nombrará nuevos jefes para sus organismos de vigilancia bancaria y de valores. Yi Huiman supervisará el mayor sistema bancario del mundo. Dio más influencia a los mercados, permitió a los bancos extranjeros poseer completamente sus unidades en tierra y detuvo la OPI de Ant Group Co. durante su mandato como jefe de la CSRC desde 2019. Su sucesor será Wu Qing, un hombre conocido como el “carnicero de los brokers”.

Estímulo roto

En lugar de utilizar préstamos baratos para gastar dinero en bienes y servicios, los consumidores chinos están invirtiendo en instrumentos financieros o amortizando hipotecas. Esta práctica generalizada de arbitraje está frustrando algunos de los esfuerzos de estímulo de China y podría socavar la recuperación de la segunda economía mundial. Reactivar el consumo en la era post-Covid es un objetivo clave para Xi.

Récord de liquidez

El banco central chino ofreció el viernes una tonelada de financiación a corto plazo al sistema financiero, la mayor cantidad desde al menos 2004. Eso después de que retirara liquidez y se abstuviera de recortar las tasas de los préstamos a más largo plazo. El PBOC está siendo flexible y ágil con su política monetaria, ya que la trayectoria de la economía posterior a Covid-Zero sigue sin estar clara.

Victoria sobre el Covid

Pekín se dio una palmadita en la espalda, afirmando que su ajuste de las políticas de Covid Cero fue “totalmente acertado” y que la opinión pública estaría de acuerdo. La situación del Covid en China está mejorando mientras la pandemia mundial se mantiene, afirmaron los máximos dirigentes en una reunión. Las autoridades también declararon la victoria sobre el virus en 2020.

Y tres cosas a tener en cuenta la próxima semana

• ¿Una posible bajada de tasas? Las operaciones de liquidez del banco central implican que la publicación de la tasa de interés preferencial de los préstamos del lunes podría ser un poco más interesante de lo esperado. La atención se centra en el tipo a cinco años, ya que es el que importa para las hipotecas.
• Antony Blinken y Wang Yi asistirán a la Conferencia de Seguridad de Múnich, en Alemania. Es interesante saber si los dos altos diplomáticos reanudarán las conversaciones pospuestas tras el incidente del globo chino.
• He trazado un gráfico de las oscilaciones intradía del indicador Hang Seng China para comprobar si los movimientos del mercado bursátil eran cada vez más moderados. Tras cuatro meses de volatilidad, las oscilaciones medias de febrero se están volviendo menos extremas. Veamos si esto dura.

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