Bloomberg — En 2017, Netflix Inc. (NFLX) tuiteó que “el amor es compartir una contraseña”. En 2023, a Wall Street le encanta que la empresa haya cambiado de opinión.
El gigante del streaming está tomando medidas enérgicas contra la capacidad de que sus usuarios compartan suscripciones en distintos lugares, una medida que, según analistas, podría empujar a millones de usuarios a contratar sus propios planes.
Esta estrategia, junto con el debut de un nivel de menor costo con publicidad, podría mantener robusto el crecimiento de usuarios, apoyando un repunte prolongado de las acciones.
“Hay millones de personas con cuentas compartidas, y si obtienes unos pocos dólares al mes incluso de un pequeño porcentaje de ellas, eso crea una enorme base de ingresos recurrentes que puede complementar el crecimiento actual”, dijo Jamie Lumley, analista senior de Third Bridge, que ve la ofensiva como una “enorme oportunidad” para la empresa.
Las acciones de Netflix ya se han duplicado con creces desde su mínimo de 2022 y han subido un 18% desde su mínimo del mes pasado. A pesar de estas ganancias, las acciones siguen estando un 50% por debajo de su máximo de finales de 2021. Las acciones cayeron un 1% el miércoles.
A los analistas les han gustado. La estimación media de los beneficios por acción de Netflix en 2023 ha aumentado un 8,4% en los últimos tres meses, según datos recopilados por Bloomberg. Se espera que los ingresos aumenten un 8,6% este año fiscal, antes de acelerar su crecimiento hasta casi el 12% en el año fiscal 2024. El año pasado aumentaron un 6,5%.
Wells Fargo Securities considera que las medidas enérgicas son el principal motor de este optimismo, ya que los esfuerzos “parecen estar creando un alza significativa de las estimaciones”. A pesar de la atención prestada a la franja publicitaria, el analista Steven Cahall escribió: “el reparto pagado es posiblemente la mayor oportunidad de beneficios a corto plazo”.
Bank of America Corp. (BAC) espera que los resultados de abonados en EE.UU. y Canadá “sean significativamente más fuertes que el consenso actual”, citando un análisis de datos de terceros que considera “una señal alentadora de que la reciente ofensiva de NFLX contra el uso compartido de contraseñas está impulsando nuevos abonados al servicio”.
Netflix ha afirmado que más de 100 millones de personas utilizan el servicio sin pagar por él. La empresa presenta sus resultados del primer trimestre el 18 de abril, y los analistas esperan que añada 2,3 millones de abonados, según datos recopilados por Bloomberg. Con ello, el total de miembros de pago ascenderá a 233 millones.
Un posible escollo es que la empresa aleje a los abonados con su postura más dura. Y dada la fuerza de la reciente subida de las acciones, cualquier señal de que el crecimiento de abonados sea decepcionante podría provocar una gran caída de las acciones.
“Existe cierto riesgo de que Netflix se muestre demasiado restrictivo, pero somos bastante optimistas de que esto no provocará que mucha gente se dé de baja”, afirma Lumley, de Third Bridge.
La empresa está reestructurando su grupo cinematográfico para hacer menos películas cada año, y este enfoque en los costes, junto con cualquier viento de cola de suscriptores derivado de la restricción de las contraseñas, podría reforzar la idea de que la acción es atractiva a los niveles actuales.
Para dar una idea de cómo ve Wall Street sus perspectivas, Moody’s Investors Service elevó el mes pasado los pagarés senior no garantizados de Netflix al grado de inversión, desde la categoría de “basura”.
Las acciones se cotizan a unas 26 veces los beneficios estimados, aproximadamente un tercio de la valoración media del valor en los últimos 10 años, aunque sigue siendo una prima modesta respecto al índice Nasdaq 100.
Para Brian Mulberry, gestor de carteras de clientes de Zacks Investment Management, esto sigue siendo atractivo dado el potencial de crecimiento de Netflix.
“Netflix está generando un crecimiento de los ingresos, mientras que la reestructuración de las películas demuestra que está haciendo un buen trabajo para proteger su cuenta de resultados”, dijo. “Mientras tanto, aunque la medida de la contraseña añada sólo un 10-12% de crecimiento a los abonados, es una cifra mensurable. En una economía que probablemente se está ralentizando, ¿dónde más vas a conseguir ese tipo de crecimiento?”
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