Los precios al consumo en EE.UU. se mantienen firmes y ponen a prueba a la Fed

Se prevé que el IPC subyacente de EE.UU. aumente un 5,6% con respecto a hace un año

Las actas de la reunión de la Reserva Federal de los días 21 y 22 de marzo, que también se publican el miércoles, pueden dar pistas sobre el apetito por un mayor endurecimiento de la política.
Por Vince Golle y Craig Stirling
08 de abril, 2023 | 04:41 PM

Bloomberg — Los economistas prevén un aumento mensual de los precios al consumo similar al registrado en el semestre anterior, lo que pondrá a prueba el temple de la Reserva Federal.

Se espera que las cifras del Gobierno del miércoles muestren un aumento mensual del 0,4% en el índice de precios al consumo subyacente, que excluye los alimentos y la energía y refleja mejor el alcance de la inflación subyacente a la que se enfrentan los hogares estadounidenses.

Aunque menor que el avance del 0,5% del mes anterior, este aumento igualaría la media de septiembre a febrero y mantendría las cifras interanuales obstinadamente altas. Ello podría contribuir a inclinar la balanza hacia una nueva subida de los tipos de interés en la reunión de mayo de la Reserva Federal, a pesar de las tensiones en el sistema bancario y los signos de ralentización de la economía.

Underlying US Inflation Forecast to Remain Elevated | Expected gain in core CPI for March seen matching six-month averagedfd

Mientras tanto, las actas de la reunión de la Reserva Federal de los días 21 y 22 de marzo, que también se publican el miércoles, pueden dar pistas sobre el apetito por un mayor endurecimiento de la política, así como opiniones sobre la salud del sistema bancario y los préstamos.

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El calendario de discursos de la Reserva Federal estará repleto la semana que viene, e incluye las comparecencias de los presidentes de los bancos regionales John Williams, Patrick Harker, Austan Goolsbee, Neel Kashkari y Thomas Barkin.

Se prevé que el IPC subyacente de EE.UU. aumente un 5,6% con respecto a hace un año, lo que supondría una aceleración con respecto a la subida anual de febrero. Incluyendo los alimentos y el combustible, se prevé que el indicador de precios suba un 5,1%, el menor avance en casi dos años. El objetivo del banco central, basado en un indicador de inflación diferente, es del 2%.

Desde que se disparó hasta un máximo de cuatro décadas del 9,1%, el IPC general ha ido retrocediendo al compás de la caída de los precios de la energía. Estos costes, sin embargo, pueden empezar a subir de nuevo tras el anuncio de la OPEP+ el 2 de abril de un recorte sorpresa de la producción de crudo. La subida de los precios del crudo podría repercutir en la gasolina y el combustible para aviones justo cuando los estadounidenses empiezan a planificar sus vacaciones de verano.

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Entre otros informes económicos estadounidenses, el Gobierno publicará las ventas minoristas de marzo. Los economistas prevén que las ventas caigan por cuarta vez en los últimos cinco meses, debido a la elevada inflación que frena las compras de bienes y a que los consumidores destinan una mayor parte de sus ingresos discrecionales a los servicios.

Lo que dice Bloomberg Economics:

“El informe del IPC de marzo ofrecerá destellos de buenas noticias sobre la desinflación. La caída de los precios del gas natural en California, ayudada por un crédito del gobierno estatal, ha contribuido a ello. Pero es probable que las buenas noticias sean transitorias: los precios del petróleo están subiendo de nuevo después de que la OPEP+ anunciara recortes de producción. Si eso se traduce en una subida persistente de los precios de la gasolina, podría contrarrestar cualquier avance de la desinflación en los próximos meses.”

Por otra parte, Washington acaparará la atención de los ministros de finanzas y banqueros centrales que acudirán a las reuniones de primavera del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial. El martes se publicarán las nuevas previsiones económicas del FMI, mientras que al día siguiente dará comienzo la reunión de jefes de finanzas del Grupo de los 20.

Canadá

El Gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem, probablemente se mantendrá al margen por segunda vez el miércoles. Se espera que mantenga el tipo de interés de referencia a un día en el 4,5%, su nivel más alto en 15 años, a pesar de los pocos signos de desaceleración de la economía.

El empleo superó las expectativas por cuarto mes consecutivo en marzo, y los aumentos salariales volvieron a situarse por encima del nivel que los responsables políticos consideran compatible con el retorno de la inflación al objetivo. El crecimiento económico del primer trimestre también está superando con creces las previsiones del Banco.

Canada's Labor Market Keeps Growing | Employment beats expectations for fourth-straight monthdfd

Los operadores estarán atentos a cualquier cambio en el lenguaje sobre la disposición a subir de nuevo si es necesario, dadas las preocupaciones sobre la estabilidad financiera que han cambiado potencialmente el equilibrio de riesgos. Los mercados de swaps consideran que el próximo movimiento probable del Banco de Canadá será un recorte a finales de este año.

La decisión de Macklem se dará a conocer junto con un nuevo conjunto de previsiones que probablemente retrasarán el momento de un esperado estancamiento, con la inflación todavía cayendo al 2% en algún momento del próximo año. A continuación, el gobernador responderá a las preguntas de los periodistas.

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Asia

El nuevo Gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, inicia su mandato heredando una década de política de estímulo masivo de Haruhiko Kuroda. Se espera que acuda a las reuniones de primavera del FMI con el Ministro de Finanzas, Shunichi Suzuki, para participar en su primera conferencia internacional de alto nivel como jefe del banco central.

El martes, el Banco de Corea se reúne para tomar su última decisión política. En medio de la preocupación por el crecimiento económico y la inflación, el banco central coreano podría volver a mantener estable su tipo de interés de referencia, después de que en febrero los mantuviera sin cambios por primera vez en más de un año.

Slowing | Korea's inflation slowed in recent months as oil prices cooleddfd

Los datos de inflación de China del martes mostrarán probablemente presiones moderadas sobre los precios a medida que el crecimiento se recupera lentamente, mientras que se espera que las cifras comerciales del jueves muestren que las exportaciones siguen contrayéndose en medio de una caída de la demanda mundial.

Los datos de empleo de Australia se seguirán de cerca el jueves, después de que el gobernador del banco central, Philip Lowe, pusiera en pausa su campaña de ajuste de un año de duración.

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Para más información, lea el informe completo de Bloomberg Economics Week Ahead for Asia.

Europa, Oriente Medio y África

En una semana acortada en gran parte de la región por la festividad de Pascua del lunes, es probable que la atención se centre en Washington. Están previstas varias comparecencias de banqueros centrales, con discursos de los gobernadores de España, Francia y Alemania, así como del jefe del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey.

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En consecuencia, los datos serán escasos. Para la zona euro, lo más destacado puede ser la producción industrial del miércoles, que puede dar una indicación de la fuerza del crecimiento durante el segundo trimestre. También se esperan las estimaciones definitivas de la inflación en las principales economías.

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El Reino Unido, por su parte, publicará el producto interior bruto mensual de febrero, que dará otra indicación de si se está evitando una recesión.

En los países nórdicos se publicarán los datos de inflación. La cifra de Suecia, el jueves, atraerá especialmente la atención, ya que se espera un descenso del índice general, aunque puede que no sea suficiente para impedir nuevas subidas de los costes de financiación por parte del Riksbank.

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Mirando hacia el sur, es probable que la inflación egipcia, que se publicará el lunes, muestre otra aceleración, aunque posiblemente a un ritmo más lento, después de que el Estado interviniera en el suministro de alimentos y moderara los precios.

Los datos del miércoles podrían mostrar que la tasa de inflación de Ghana en marzo cayó por debajo del 50% por primera vez en cinco meses, gracias a la estabilidad de la moneda y a los efectos de base.

El viernes, los datos de Nigeria mostrarán probablemente que el crecimiento de los precios se suavizó en marzo, debido a la escasez de efectivo que afecta a la capacidad de gasto tanto de las empresas como de los consumidores.

América Latina

Si el Presidente Luiz Inácio Lula da Silva se enfureció con el Banco Central de Brasil por los altos tipos de interés cuando la inflación se acercaba al 6%, ¿qué ocurrirá cuando vuelva a situarse dentro del rango objetivo del 1,75% al 4,75%, como esperan algunos economistas con los datos de marzo?

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Brazil Inflation Seen Dipping Before Re-Accelerating to Year-end |dfd

Es difícil decirlo, pero Lula está centrado en reactivar la economía del gigante aletargado de América Latina, por lo que puede que no esté muy interesado en oír que los efectos de base están impulsando un breve pero pronunciado episodio de desinflación y que una inflación del 6% a finales de año es una buena apuesta.

Las actas de la reunión de marzo de Banxico no harán más que reafirmar la postura dependiente de los datos adoptada por los responsables políticos en su declaración posterior a la decisión, emitida tras una subida de un cuarto de punto hasta el 11,25%.

Es probable que el banco central de Perú mantenga el jueves su tipo de interés oficial en el 7,75% por tercer mes consecutivo. Julio Velarde, el presidente del banco central que más tiempo lleva en el cargo en América Latina, declaró en marzo que la inflación en el país andino podría volver a situarse en el rango objetivo de entre el 1% y el 3% a finales de año.

Argentina Inflation Forecast to End 2023 at 100% | Economy has posted triple-digit CPI in 15 years since 1974dfd

Para cerrar la semana, se espera que la inflación argentina se acelere por decimocuarto mes consecutivo desde el 102,5% de febrero, sacudiéndose los controles de divisas, los tipos de cambio múltiples y la congelación de precios de miles de artículos.

La estimación media de 17 analistas encuestados por Bloomberg sitúa la tasa de final de año en el 100%, lo que supondría la decimosexta cifra de tres dígitos desde 1974.

Con la colaboración de Robert Jameson, Malcolm Scott, Michael Winfrey, Paul Richardson, Monique Vanek, Stephen Wicary y Erik Hertzberg.