:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/FVFPJDM3RNCMNN6OJ6SO5JB2RM.jpg "Billetes chinos de cien yuanes dispuestos para una fotografía en Hong Kong, China, el jueves 23 de abril de 2020. El Banco Popular de China (PBOC) ha recortado los tipos de interés a corto y medio plazo recientemente, además de las inyecciones de liquidez, las refinanciaciones de préstamos y la flexibilización de las normas reguladoras. Fotógrafo: Paul Yeung/Bloomberg")
Bloomberg — El yuan se depreció este miércoles hasta pasar el umbral clave de 7 unidades por dólar estadounidense, la primera vez que ello sucede en el año y una nueva señal de que la segunda mayor economía del mundo está dejando de recuperarse tras su reapertura.
La divisa se depreció hasta ese punto tanto en la plaza onshore como la offshore luego de que datos de esta semana mostraran que la producción fabril, las ventas minoristas y las inversiones en activos fijos crecieron menos de lo previsto en abril.
Los indicadores de referencia del país están por detrás de sus principales pares del continente, mientras que los bonos soberanos han subido ante expectativas de una mayor relajación monetaria.
“Habíamos pensado que un sentimiento más fuerte gracias a la brusca reapertura de China y a la posterior mejora de algunos datos económicos reforzaría el yuan, pero esto no se ha materializado”, dijo Kiyong Seong, estratega macroeconómico jefe para Asia de Societe Generale Hong Kong Branch. “El umbral para que los agentes del mercado se posicionaran a favor de un yuan más fuerte resultó ser mucho más alto de lo que esperábamos”.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/Q7U6JIXJTRFVTGK7L4U2TODYU4.png "El yuan se deprecia y pasa el umbral de 7 unidades por dólar por primera vez")
Unos seis meses después de que China pusiera fin de forma abrupta a sus restricciones a la cotización del yuan, el optimismo sobre el repunte de la economía nacional que había impulsado los activos en yuanes se topa ahora con la realidad. La divisa ha caído más de un 4% desde su máximo de enero, a medida que los operadores pierden la paciencia ante los mediocres datos económicos.
El miércoles, el yuan cayó un 0,3%, hasta 7,0201 por dólar, con lo que la caída de este año se amplía al 1,3%. La moneda nacional cayó un 0,4%, hasta 7,0026.
El enorme superávit comercial de China no se está traduciendo en un fortalecimiento del yuan, y los rendimientos relativamente poco atractivos del país en comparación con los de EE.UU. son un factor disuasorio mayor.
Los exportadores también parecen reacios a vender dólares por temor a que el yuan siga cayendo. Algunos han estado vendiendo opciones de venta de yuanes a corto plazo para asegurarse un mejor precio, según operadores que pidieron no ser citados por no estar autorizados a hablar públicamente.
Al menos hasta ahora, el Banco Popular de China se ha mantenido al margen, tanto en el mercado de divisas como en sus operaciones de liquidez. El miércoles, se abstuvo de ayudar al sentimiento mediante la emisión de un tipo de referencia más fuerte para el yuan, y también evitó recortar el tipo de interés de sus préstamos de política a principios de esta semana.
“Sin señales de que el Banco Central de China esté intentando frenar la debilidad del yuan por el momento, esto ha envalentonado a los osos”, dijo Khoon Goh, jefe de investigación de Asia en Australia & New Zealand Banking Group Ltd. en Singapur. Pero “no hay que olvidar que el PBOC tiene muchas herramientas que puede emplear, y los participantes en el mercado serán probablemente cautelosos a la hora de llevar la debilidad del yuan demasiado lejos”, dijo.
El BPC fijó el fixing de la divisa, que limita los movimientos del yuan terrestre en un 2% a cada lado, en 6,9748, en línea con las previsiones de una encuesta de Bloomberg entre analistas y operadores. El índice Bloomberg del dólar subió un 0,2% el martes, ya que la mejora de los datos estadounidenses hizo subir los rendimientos del Tesoro.
Barrera psicológica
El Gobernador del Banco Popular de China, Yi Gang, declaró en marzo que el nivel de 7 por dólar ya no era un obstáculo psicológico para el yuan, ya que el mecanismo de tipos de cambio ha sido cada vez más flexible y el aumento de la volatilidad no ha supuesto un problema para las empresas o los hogares. China ha puesto fin en gran medida a la intervención monetaria, dijo en abril.
El BPC tiene muchas formas de frenar la debilidad del yuan cuando le resulta incómodo. El banco central suele utilizar el fixing para orientar las expectativas, solía mandibular la divisa y puede volverse más agresivo aumentando el costo para los operadores que se pongan cortos de yuanes.
En estos momentos, según Nomura Holdings Inc. (NMR), aún hay pocos signos de descontento por la debilidad del yuan.
“El nivel de preocupación del PBOC puede no ser 7,0, sino más bien hacia 7,30″, y la probabilidad de intervención es baja a corto plazo, escribieron en una nota de investigación los estrategas del banco dirigidos por Craig Chan en Singapur.
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