El más grande ETF del Tesoro sufre su mayor éxodo desde el colapso de 2020

Bloomberg — Los inversionistas están saliendo del mayor ETF (fondo cotizado en bolsa) destinado a bonos del Tesoro al mayor ritmo registrado desde que los mercados fueron golpeados en los primeros meses de la pandemia.

Durante la semana pasada, más de US$1.800 millones salieron del ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT), de US$39.000 millones, la mayor cifra desde el mes de marzo de 2020, según indican los datos recabados por Bloomberg. La cotización del fondo había descendido más de un 3% la semana previa y otro 1,2% en el plazo de 5 días que finalizó este viernes.

La confianza en los valores del Tesoro a largo plazo se ha agravado en este último mes debido a la cada vez mayor convicción de que la Fed seguirá manteniendo los tipos de interés en niveles altos durante un periodo más largo para aplacar la inflación, que sigue estancada. Esto ha provocado una fuerte subida de los rendimientos de la deuda estadounidense a más largo plazo, lo que ha mermado la demanda durante la venta de bonos del Tesoro a 30 años realizada la semana pasada.

Según Winnie Cisar, responsable mundial de estrategia crediticia de CreditSights, es posible que los inversionistas estén liberando dinero en efectivo y abandonando productos como el TLT, ante la perspectiva de una mayor oferta mientras el gobierno se enfrenta a déficits cada vez mayores.

“También podría ser una reacción/aceptación retrasada de la visión bajista del rendimiento que se intensificó después de la combinación de la rebaja de Fitch, el reembolso de UST más alto de lo esperado y los anuncios del BoJ “, dijo Cisar. “También sospecho que, en general, la liquidez ligera y las estacionalidades están entrando en juego; históricamente hemos encontrado que agosto, septiembre y octubre tienden a ser meses estacionales de mayor rendimiento (en 5-7 pb en promedio)”.

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Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 y 30 años rondan los niveles más altos desde noviembre. La ola de ventas del mes pasado golpeó más a la deuda a más largo plazo que a los vencimientos a más corto plazo, lo que impulsó una recuperación de los segmentos aún profundamente invertidos de la curva de rendimiento.

“Probablemente todavía estoy más preocupado por que volvamos a probar esos máximos del otoño pasado que por los riesgos a la baja aquí para los rendimientos”, dijo Erik Nelson de Wells Fargo a Real Yield de Bloomberg Television . “No espero necesariamente 50 puntos básicos de ventaja aquí, pero creo que el carry y los riesgos al alza aquí hacen que no sea demasiado tentador, en nuestra opinión, tomar posiciones largas en este momento”.

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