Riesgo país en Latinoamérica: así le fue a los bonos de la región en 2023

Bloomberg Línea — Los bonos soberanos de los países latinoamericanos no mostraron grandes sorpresas a lo largo de 2023 frente a cuáles fueron los más sólidos, pero sí hubo algunos cambios entre los de peor reputación y calidad crediticia.

Si bien Venezuela continúa como el país con la renta fija soberana de peor calidad, Argentina abandonó el segundo puesto de los peores y su lugar en el podio lo ocuparon Bolivia y Ecuador, hasta el 28 de diciembre de 2023.

La forma más universal de medir cómo están los países emergentes es mirar el riesgo país que calcula JP Morgan, oficialmente denominado Emerging Markets Bond Index (EMBI). El EMBI se calcula comparando el rendimiento de los bonos de mercados emergentes con los bonos del Tesoro de los Estados Unidos. La diferencia entre estos rendimientos, conocida como “spread” o diferencial de rendimiento, refleja el riesgo percibido de invertir en bonos de mercados emergentes en comparación con los bonos de bajo riesgo.

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Los países con los peores bonos al cierre de 2023

• Venezuela: hace ya varios años que los bonos venezolanos se desempeñan como los peores del mundo. No obstante, en 2023 tuvieron una notoria mejoría. Tan es así que el país había empezado el año con más de 44.800 puntos de riesgo país y lo termina con 21.036,55 al 28 de diciembre de 2023. Este cambio se dio a partir de que la deuda venezolana volvió a operarse en Wall Street.
• Bolivia: La deuda boliviana vivió un año para el olvido en 2023. Al terminar 2022, el riesgo país boliviano era de 563, mientras que este mismo indicador y un año después se ubicó en 2.228, para posicionarse como el segundo peor país de la región en lo que a EMBI refiere. ¿Por qué se dio este deterioro? El mercado tiene serias dudas de la capacidad de Bolivia para afrontar sus compromisos, debido a la importante caída que han sufrido las reservas netas del país en los últimos años.
• Ecuador: Al cierre de 2023, los bonos ecuatorianos se posicionaron como los terceros más malos de Latinoamérica. El riesgo país ecuatoriano casi que se duplicó durante el año que acaba de terminar (pasó de 1.050 a 2.062 unidades). El motivo fue primero político (la crisis institucional que terminó con la salida de Guillermo Lasso del poder) y luego financiero (el nuevo presidente Daniel Noboa, aunque es promercado, lanzó un duro diagnóstico de la situación heredada, lo que genera dudas sobre la sostenibilidad de la deuda).
• Argentina: el país se había acostumbrado a secundar a Venezuela como peor de la región en materia de deuda pública, pero este año cerró en el cuarto puesto. En parte, ayudado por el deterioro de los bonos ecuatorianos y bolivianos, pero también por una mejora propia: el riesgo país argentino cerró el año en 1.895 unidades, tras haberlo empezado en 2.196. En algunos momentos del año, el EMBI rozó los 2.700 puntos, pero el triunfo de un candidato promercado (Javier Milei) y su compromiso de cerrar el déficit fiscal generaron expectativa positiva.

La mejora de El Salvador

El Salvador había cerrado 2022 con un riesgo país de 1.839 puntos, pero durante 2023 las perspectivas sobre la nación centroamericana mejoraron notablemente y eso impulsó el precio de los bonos, al punto que el EMBI cerró el año en 686 unidades.

Así terminó el riesgo país en Latinoamérica

• América Latina (promedio): 368 puntos
• Honduras: 365 puntos
• México: 341 puntos
• Global (promedio): 322 puntos
• Panamá: 284 puntos
• Colombia: 275 puntos
• República Dominicana: 250 puntos
• Costa Rica: 239 puntos
• Guatemala: 213 puntos
• Brasil: 201 puntos
• Paraguay: 190 puntos
• Perú: 162 puntos
• Chile: 135 puntos
• Uruguay: 88 puntos