Fondos de cobertura que invirtieron en posiciones cortas en Tesla, afectados por repunte

Alrededor del 18% de los más de 500 fondos de cobertura rastreados por el proveedor de datos Hazeltree tenían una posición corta global en Tesla a finales de junio

Fondos de cobertura que invirtieron en posiciones cortas en Tesla, afectados por repunte
Por Sheryl Tian Tong Lee - Ishika Mookerjee
07 de julio, 2024 | 03:00 PM

Bloomberg — Los fondos de cobertura se amontonaron en apuestas cortas contra Tesla Inc.(TSLA) justo antes de que el fabricante de vehículos eléctricos desvelara una serie de cifras que desencadenaron un fuerte repunte de la cotización de sus acciones.

Alrededor del 18% de los más de 500 fondos de cobertura rastreados por el proveedor de datos Hazeltree tenían una posición corta global en Tesla a finales de junio, el porcentaje más alto en más de un año, según las cifras compartidas con Bloomberg. Eso contrasta con algo menos del 15% a finales de marzo.

Esas apuestas contrarias amenazan ahora con ensillar con pérdidas a los fondos de cobertura que las respaldan. Los últimos resultados de ventas de vehículos de Tesla, publicados el 2 de julio, revelaron unas cifras de entregas en el segundo trimestre que superaron las estimaciones medias de los analistas, a pesar de que las ventas descendieron. Los inversores se abalanzaron sobre la noticia, impulsando las acciones de la empresa a un máximo de seis meses. Desde principios de junio, el precio de las acciones de Tesla se ha disparado cerca de un 40%.

Es probable que Tesla vea mejorar sus márgenes de beneficios, ayudada por unos menores costes de producción y de materias primas, según Seth Goldstein, de Morningstar Inc, uno de los tres analistas que más cubren la acción en una clasificación de Bloomberg que hace un seguimiento de las recomendaciones de precios.

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Es probable que la empresa "vuelva a crecer en beneficios" el año que viene, dijo en una nota a clientes. Pero la forma en que Tesla maneje el creciente interés del mercado por los vehículos eléctricos asequibles será clave, añadió.

El desarrollo alimenta una sensación continua de incertidumbre en torno a cómo tratar el mercado más amplio de los VE, en medio de un mar de dinámicas conflictivas. La industria -un puntal clave en la carrera mundial para alcanzar las emisiones netas cero en 2050- se beneficia de generosos créditos fiscales. Sin embargo, también se enfrenta a importantes obstáculos en forma de guerras arancelarias e incluso políticas identitarias, con algunos consumidores que rechazan los VE como una forma de transporte “woke”.

En EE.UU., Donald Trump ha dicho que si vuelve a ser presidente tras las elecciones de noviembre, deshará las leyes existentes que apoyan los vehículos impulsados por baterías, calificándolas de “locura”. Dicho esto, Trump es un “gran fan” del cibercamión de Tesla, según Elon Musk, consejero delegado del gigante de los vehículos eléctricos.

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Mientras tanto, la lista de interrupciones internas en Tesla es larga. En abril, Musk dijo al personal que se preparara para importantes recortes de empleo, con los puestos de ventas entre los afectados. Y el Cybertruck, el primer modelo de consumo nuevo de Tesla en años, ha tardado en arrancar.

Por esa razón, algunos gestores de fondos de cobertura han decidido que la acción está fuera de los límites por completo. Tesla es “muy difícil de posicionar para nosotros”, dijo Fabio Pecce, director de inversiones de Ambienta, donde supervisa 700 millones de dólares, incluida la gestión del fondo de cobertura Ambienta x Alpha.

Básicamente, no está claro si los inversores se enfrentan a "una empresa puntera con un gran equipo directivo" o si se trata de "una franquicia cuestionada con un gobierno corporativo deficiente", dijo.

Sin embargo, “si Trump gana, va a ser realmente muy positivo” para Tesla, aunque “obviamente no será asombroso para los vehículos eléctricos y las energías renovables en general”, dijo. Esto se debe a que se espera que Trump imponga “aranceles masivos a los actores chinos”, lo que sería “beneficioso” para Tesla, dijo Pecce.

Los inversores terminaron 2023 declarando que probablemente se retirarían aún más de los valores ecológicos en general, y de los VE en particular, según una encuesta de Bloomberg Markets Live Pulse. Casi dos tercios de los 620 encuestados dijeron que planeaban mantenerse alejados del sector de los VE, y cerca del 60% esperaba que el fondo cotizado iShares Global Clean Energy prolongara su caída en 2024. El ETF ha perdido un 13% en lo que va de año tras hundirse más de un 20% en 2023.

El Bloomberg Electric Vehicles Price Return Index, entre cuyos miembros se encuentran BYD Co, Tesla y Rivian Automotive Inc, ha bajado cerca de un 22% en lo que va de 2024. Al mismo tiempo, los metales y minerales necesarios para producir baterías están a merced de unos mercados de materias primas salvajemente volátiles, en los que los especuladores tratan regularmente de hacer dinero rápido con los cambios en la oferta y la demanda. La volatilidad de los precios significa que algunos fabricantes de baterías están teniendo que adaptarse a un mercado en el que sus márgenes de beneficio se han visto muy reducidos.

En este contexto, los fabricantes de automóviles más tradicionales se están viendo presionados por sus accionistas para que ralenticen su gasto de capital en VE, con ejemplos recientes como Porsche AG. Polestar Automotive Holding UK Plc, un fabricante de VE de gama alta, ha perdido casi el 95% de su valor desde que se escindió de Volvo Car AB hace dos años. Fisker Inc, otro fabricante de VE de lujo, vio cómo se esfumaba su valor a partir del año pasado y desde entonces ha solicitado la protección por quiebra del Capítulo 11.

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Soren Aandahl, fundador y director de inversiones de Blue Orca Capital, con sede en Texas, afirma que “las valoraciones en el sector de los vehículos eléctricos están tan devaluadas” que ahora evita ponerse corto en el sector. Ya no es una apuesta contraria obvia, porque éstas tienden a funcionar mejor si los inversores entran “cuando las cosas están un poco más altas”, dijo. Pero en este momento, “gran parte del aire ya ha salido del globo”.

Pero Eirik Hogner, gestor adjunto de carteras del fondo de cobertura Clean Energy Transition, valorado en 2.700 millones de dólares, sugiere que puede haber más dolor por venir para la industria de los VE en general. Todavía hay “demasiadas” empresas emergentes que siguen siendo de “escala inferior” y con márgenes brutos que son simplemente “demasiado bajos”, dijo. Como resultado, la dinámica oferta-demanda del mercado del VE “sigue siendo muy negativa”.

"En última instancia, creo que es necesario ver más quiebras" antes de que el mercado empiece a parecer más saludable, dijo Hogner.

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