Bloomberg — La renta variable estadounidense corre el riesgo de que se deshagan aún más las operaciones de carry trade financiadas con yenes si la Reserva Federal lleva a cabo este mes un gran recorte de las tasas de interés, según Michael Wilson, de Morgan Stanley.
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El estratega -que hasta mayo se contaba entre los mayores bajistas bursátiles de Wall Street- afirmó que un recorte inicial de más de 25 puntos básicos podría apoyar al yen. Esto incentivaría a los operadores de divisas japoneses a retirarse de los activos estadounidenses después de que las tasas nacionales subieran, repitiendo el patrón que agitó los mercados mundiales el mes pasado.
"El carry-trade unwind del yen puede seguir siendo un factor de riesgo entre bastidores", escribió Wilson en una nota. "Una rápida caída de los tipos en Estados Unidos podría hacer que el yen se fortaleciera aún más, provocando así una reacción adversa en los activos de riesgo estadounidenses".
El repunte de las acciones estadounidenses ha tropezado desde mediados de julio debido a la creciente preocupación de que la economía se encamine hacia un aterrizaje brusco. El yen también se disparó después de que el Banco de Japón subiera las tasas en julio, lo que provocó que se deshicieran operaciones de carry trade por valor de miles de millones de dólares.
Poco después, los estrategas de JPMorgan Chase & Co. (JPM) dijeron que se habían retirado tres cuartas partes de ese comercio.
El índice de referencia S&P 500 volvió a caer la semana pasada a medida que los datos sugerían un enfriamiento del mercado laboral. Los operadores están valorando plenamente recortes de tasas de más de 100 puntos básicos por parte de la Fed para finales de año, según los datos de swaps.
Wilson -que predijo correctamente la caída de las acciones del verano- dijo que los mercados de bonos ya están reflejando que el banco central ha esperado demasiado para relajar la política.
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No espera un repunte de las acciones "hasta que el mercado de bonos empiece a creer que la Fed ya no está detrás de la curva, los datos de crecimiento inviertan el curso y mejoren materialmente o se introduzca un estímulo político adicional", dijo Wilson.
El estratega espera que la volatilidad siga siendo elevada en vísperas de la reunión de la Fed de la próxima semana.
--Con la ayuda de Michael Msika.
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