Bloomberg — Se espera que el cauteloso comienzo de Brasil con los recortes de las tasas de interés apoye a los activos locales, apuntalando la divisa y aliviando la presión sobre los rendimientos a corto plazo, afirman los gestores monetarios.
Al optar por un movimiento menor, que estuvo en línea con las estimaciones atenuadas de los economistas, los responsables políticos deberían ofrecer cierto alivio a unos mercados sacudidos por la subida de los precios del petróleo y las tensiones geopolíticas.
Ver más: Brasil baja su tasa al 14,75% con cautela ante presión del petróleo y guerra en Medio Oriente
Los responsables políticos, dirigidos por Gabriel Galípolo, aplicaron su primer recorte a la tasa Selic de referencia desde 2024, rebajándolo un cuarto de punto, hasta el 14,75%. La medida se produjo apenas unas horas después de que la Reserva Federal optara por mantener las tasas sin cambios, y arrojó dudas sobre una futura relajación en medio de las preocupaciones por la inflación.
“El recorte de tasas fue importante, aunque fue menor de lo esperado inicialmente”, afirmó Daniela Da Costa-Bulthuis, gestora de carteras de Robeco Institutional Asset Management. “La declaración también mostró cautela, pero si los riesgos externos disminuyen, hay margen para que el mercado se recupere”.
Las tensiones en torno a la guerra de Irán y la subida de los precios del petróleo han obligado a los inversores a replantearse sus perspectivas sobre las tasas y el crecimiento mundiales. El cambio está arrojando una nube sobre los bonos locales de los mercados emergentes, una de las operaciones favoritas de Wall Street para 2026. La reciente volatilidad ha llevado al Tesoro brasileño a intervenir en los mercados con una operación de recompra récord de varios días.
Mientras tanto, en los mercados de divisas, la subida de los precios del petróleo está favoreciendo las operaciones de carry trade, es decir, pedir prestado donde las tasas de interés son bajos e invertir donde son altos. Las tasas aún altas de Brasil tras el modesto recorte de tasas del miércoles podrían ayudar a mantener las ganancias para el real, manteniendo alto su atractivo de carry, según los estrategas.
Esto es lo que dijeron otros economistas y gestores de dinero sobre la decisión de tasas de Brasil:
Pedro Dreux, gestor monetario de Occam Brasil Gestao en Río de Janeiro
- “El banco central tomó la decisión adecuada dado el alto nivel de incertidumbre”.
- La medida y la señal de una relajación continuada deberían ayudar a rebajar la presión en el extremo corto de la curva, reduciendo el riesgo de cola que las tasas se hubieran mantenido en el 15% tras la reciente crisis del petróleo
André Muller, economista jefe de AZ Quest
- “Los responsables políticos mostraron una mayor confianza en que los elevadas tasas de interés están funcionando para frenar la economía, lo que sugiere que se sienten más cómodos teniendo margen para bajar las tasas en función de cómo evolucionen las perspectivas”
- Espera un descenso marginal de las tasas a muy corto plazo, con la curva probablemente valorando recortes de alrededor de 25 puntos básicos en las próximas reuniones
Cristiano Oliveira, economista jefe del Banco Pine
- El inicio del ciclo de relajación monetaria en medio de las turbulencias mundiales “destaca”, lo que indica una economía más resistente y un banco central creíble
- Con el recorte en línea con los precios, no se esperan grandes movimientos el jueves
Brendan McKenna, estratega de Wells Fargo
- “El banco central de Brasil seguirá operando con cautela”, y el caso base de recortes graduales de 25 puntos básicos permanece “intacto”
- El real brasileño “no es totalmente inmune” a un amplio sentimiento de aversión al riesgo, pero puede ser un poco más resistente que sus pares EM FX, ya que se evitó un recorte de 50 puntos básicos
Ver más: Altas tasas frenan la economía de Brasil y refuerzan apuestas por un giro monetario
Daniel Tenengauzer, estratega de InTouch Capital Markets
- Espera que el real brasileño se fortalezca y que los rendimientos a largo plazo caigan más que los rendimientos a corto plazo tras la decisión
Dan Pan, economista del Standard Chartered Bank de Nueva York
- El recorte de 25 puntos básicos parece un “término medio prudente” que señala los riesgos para la inflación que podrían afectar al calendario y al ritmo de los recortes de tasas, al tiempo que mantiene la política en una senda de bajada de tasas
Lea más en Bloomberg.com
