Bloomberg — El nuevo gobierno de Chile afirmó que enfrenta un desafío fiscal más severo de lo que incluso había anticipado, alegando que la administración anterior del presidente Gabriel Boric había sobreestimado los ingresos e ignorado algunos gastos.
El déficit presupuestario será mayor de lo previsto este año y la administración del actual presidente José Antonio Kast podría necesitar la aprobación del Congreso para endeudarse más de lo previsto, dijo el ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, al presentar el lunes un informe trimestral de política fiscal.
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La oficina de presupuesto pronosticó un déficit fiscal de 2,4% del producto interno bruto para 2026, comparado con el 1,8% proyectado por la administración anterior. Según Quiroz, el aumento es el resultado de estimaciones infladas de ingresos, gastos no contabilizados y una discrepancia de más de US$10.000 millones en las previsiones de deuda del gobierno anterior. Los funcionarios actuales sostienen que la previsión de febrero pasado debería haber sido del 2,9%.
“Estamos empezando con una carga mayor de la que pensábamos”, dijo Quiroz a los periodistas. “Vamos a llegar inmediatamente a una situación de mayor endeudamiento”.
Ahora se proyecta que el presupuesto permanecerá en números rojos al menos hasta 2030, cuando Kast deje el cargo. Se trata de un revés para una administración que llegó al poder en marzo tras prometer equilibrar las cuentas fiscales en un plazo de cuatro años.
El exministro de Hacienda, Nicolas Grau, negó cualquier error en el cálculo anterior. “La proyección es consistente”, dijo en X. “Podemos tener diferentes puntos de vista sobre los supuestos, pero esas diferencias no son errores”.
Venta de deuda
Es “muy probable” que el gobierno tenga que pedir al Congreso que autorice ventas adicionales de deuda este año, dijo Quiroz.
Pero al mismo tiempo, “vamos a tener que terminar de analizar la situación porque también estamos viendo otras posibilidades”, añadió.
El presupuesto permite al gobierno endeudarse en US$17.400 millones este año, por encima de los US$16.700 millones permitidos en 2025. El gobierno ya ha recaudado casi US$7.800 millones.
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Cualquier nuevo endeudamiento agravaría unas perspectivas de deuda que ya están empeorando. El gobierno prevé ahora que la deuda bruta alcance el 43,1% del PIB a finales de este año, antes de dispararse al 45,4% en 2028 y al 46,5% en 2030. Esto supera el umbral del 45% que el gobierno ha calificado de prudente, y que podría desencadenar una rebaja de la calificación crediticia.
Chile tiene actualmente una calificación A por parte de S&P Global Ratings y A- por parte de Fitch Ratings. Es la mejor de América Latina y está a la par tanto con Israel como con Letonia.
Apuesta segura
A pesar de sus crecientes presiones fiscales, la nación andina sigue siendo una de las favoritas de los inversores. El déficit de Chile es pequeño en comparación con el 6,3% del PIB previsto en EE.UU. para este año, o el impresionante 8,5% pronosticado para su homólogo regional, Brasil, según los analistas encuestados por Bloomberg.
Y los inversores también están concediendo a Kast el beneficio de la duda, con el rendimiento adicional que exigen para mantener la deuda chilena frente a los similares bonos del Tesoro de EE.UU., que cayeron a un mínimo de 19 años a mediados de mayo, según un índice de JPMorgan (JPM). El costo de asegurar la deuda chilena contra el impago en los próximos cinco años ha vuelto a acercarse a los niveles registrados en febrero, antes de la guerra de Irán.
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Pero Chile, cuyo modelo económico fue diseñado por los llamados Chicago Boys -seguidores de Milton Friedman- se enorgullece desde hace tiempo de su prudencia fiscal y sus equilibrios económicos. Sus estándares son altos, y las medidas de austeridad anunciadas por la administración anterior claramente no los cumplieron.
La promesa de Kast de recortar US$6.000 millones en gastos en un plazo de 18 meses -alrededor del 7% de los gastos previstos para 2026- supondría la mayor campaña de austeridad desde 1975, cuando el dictador Augusto Pinochet recortó drásticamente los gastos e inauguró años de reformas neoliberales. En democracia, sin embargo, es probable que aplicar tales recortes resulte mucho más difícil.
“Siempre dijimos que nuestro ajuste iba a ser de US$6.000 millones, no será ni más ni menos”, dijo Quiroz el lunes.
La administración dice que ya ha entregado unos US$1.980 millones en reducciones de gastos. Quiroz dijo que el 9 de junio se anunciarán nuevas medidas en el decreto de política fiscal del gobierno, que delineará los objetivos de equilibrio estructural, las trayectorias de gasto y los límites de deuda. Las autoridades también tienen previsto adoptar un objetivo de déficit más ambicioso para este año.
Crecimiento sombrío
Cerrar la brecha fiscal dependerá también de la mejora del crecimiento económico, otra tarea difícil. Kast se ha comprometido a elevar el crecimiento al 4% para 2030, incluso cuando la economía se contrajo un 0,5% interanual en el primer trimestre de 2026.
Según el informe, el gobierno prevé ahora un crecimiento del PIB del 2,1% en 2026, que aumentará gradualmente hasta el 2,3% en 2030. Las autoridades cuentan con un amplio paquete de reformas económicas enviado al Congreso el mes pasado para reactivar la inversión y la actividad.
El proyecto de ley, que ya ha sido aprobado por una de las cámaras, reduciría el tipo del impuesto de sociedades del 27% al 23% para las empresas medianas y grandes, y a cerca del 20% para las empresas que contraten a trabajadores no cualificados mediante un subsidio. El paquete también pretende suprimir un impuesto sobre las plusvalías en las ventas de acciones de escaso valor y crear un nuevo marco de inversión que proporcione una mayor seguridad jurídica y fiscal tanto a los inversores locales como a los extranjeros.
“Hoy, más que nunca, es necesario avanzar muy rápidamente en el proyecto de ley”, dijo Quiroz. “Es evidente que necesitamos crecer, crecer con rigor”.
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