Bloomberg — Carlos Carvallo enfrenta un desafío que la mayoría de los banqueros centrales envidiarían. La inflación es ligeramente baja en Paraguay y el presidente de la autoridad monetaria está empezando a recortar las tasas para impulsar los precios.
Rodeado de monedas volátiles, Paraguay, un país sin salida al mar, se destaca por su estabilidad. La inflación anual se desaceleró al 2,7% en enero, por debajo del objetivo del 3,5% del banco central por segundo mes consecutivo. Esto contrasta positivamente con el aumento del 32% en los precios en la vecina Argentina, pero también es menor que en gran parte de Latinoamérica, como Brasil, México y Colombia. Incluso en Uruguay, un refugio seguro, la inflación es más alta.
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“Estamos en una situación bastante inusual en la cual la inflación va a converger a la meta desde abajo”, dijo Carvallo en una entrevista en Asunción. “Es, en todo caso, un lindo problema”.
La inflación probablemente se mantendrá por debajo de la meta durante el primer semestre antes de volver a la meta del 3,5% hacia fin de año gracias a los efectos de la política monetaria y las comparaciones favorables de precios interanuales, dijo Carvallo.
Por ahora, el banquero central dice que no va a cambiar de rumbo en la política monetaria, aunque el banco central ya ha recortado su tasa de interés dos veces este año, de un cuarto de punto porcentual cada vez, hasta el 5,5%. Carvallo afirma que quiere mantener una postura política neutral con margen de maniobra para ajustar las tasas y así llevar la inflación de vuelta a la meta. “Estamos dentro del rango de neutralidad”, dijo.
Un ritmo más lento de aumento de los precios al consumidor en Paraguay también se debe a Washington. Las políticas del presidente Donald Trump debilitaron el dólar, lo que generó ganancias en las monedas de los mercados emergentes. La moneda de Paraguay, el guaraní, ha avanzado más que cualquier otra de latinoamericana en los últimos 12 meses, fortaleciéndose casi un 23%.
“La apreciación está alineada con lo que ocurre a nivel global y regional”, afirmó Carvallo. “No es una apreciación que distorsione el funcionamiento de la economía ni afecte significativamente su competitividad”.
Sin embargo, la apreciación de la moneda paraguaya conlleva sus propias desventajas, como la pérdida de competitividad de las exportaciones del país a nivel mundial. Si la inflación se desacelera demasiado en el futuro, esto también puede lastrar el crecimiento.
La fortaleza del guaraní ha ayudado a moderar la inflación, ya que Paraguay goza de una de sus mejores rachas de crecimiento en la historia reciente. Tras una expansión estimada del 6% en 2025, el banco central prevé que la economía crecerá un 4,2% este año, impulsada por los servicios, la manufactura y la construcción. Si se cumplen estas previsiones, el crecimiento promediará alrededor del 5% entre 2023 y 2026, una racha positiva envidiable en una región donde el estancamiento y el menor crecimiento son más comunes.
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Una combinación de crecimiento estable y reformas económicas en los últimos años llevó a Paraguay a obtener el estatus de grado de inversión de Moody’s y S&P, un hito para una nación a menudo pasada por alto en América Latina.
Aunque los servicios y la manufactura representan una mayor proporción de su economía que hace una década, Paraguay aún es vulnerable a sequías que pueden arruinar la cosecha clave soja. En 2022, la economía apenas creció debido, en gran parte, a una sequía especialmente perjudicial.
“Hoy somos mucho más sólidos que en 2022 porque el proceso de diversificación continuó”, afirmó Carvallo. Paraguay “es cada vez más resiliente ante los impactos climáticos y está cada vez más desacoplado de los ciclos económicos regionales”.
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