Ciudad de México — Banco de México (Banxico) mantendría la tasa de interés sin cambio en su próxima reunión de política monetaria y hacia final de año, dijeron a Bloomberg Línea dos analistas después de que la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos subió las tasas de interés por primera vez en tres años y envió señales más hawkish de las esperadas.
El banco central mexicano mantuvo, por segunda vez consecutiva, la tasa de interés en 6,50% en su decisión monetaria del 6 de agosto, un nivel con el que cerró su ciclo de recortes iniciado en marzo de 2024; además, señaló al mercado financiero que su postura monetaria es apropiada para enfrentar los retos del entorno macroeconómico.
“Banxico tiene espacio para mantener la tasa de interés en 6,50% porque el peso está muy fuerte”, dijo Marco Oviedo, estratega senior para América Latina en XP Investments.
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La reunión monetaria de Banxico está prevista para el 24 de septiembre y el consenso anticipa que la tasa de interés no cambiará en el corto plazo. La más reciente Encuesta Citi de Expectativas muestra que 25 de 37 analistas no esperan movimiento en la tasa de política monetaria. El pronóstico para finales de 2026 se mantiene una tasa de 6,50%.
“La inflación en México esta gradualmente cayendo, quizá Banxico tiene tiempo de esperar y ver la evolución interna de la inflación antes que actuar automáticamente dado que México y Estados Unidos están en ciclos diferentes y el dólar está débil”, estimó Oviedo.
La inflación general de México aumentó menos de lo previsto en agosto al ubicarse en 3,26%, un nivel dentro del intervalo de variabilidad de Banxico que es de 3% +/- un punto porcentual.
La gobernadora de Banxico, Victoria Rodríguez Ceja, declaró el 26 de agosto que el futuro de la tasa de interés dependerá de valoración del panorama inflacionario.
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Diferencial de tasas
En una decisión unánime, la Fed subió en 25 puntos base la tasa de interés para dejarla en un rango de entre 3,75% y 4,0%, lo que implicó que el banco central de Estados Unidos aumentara el referencial por primera vez desde agosto de 2023.
La subida de tasas de la Fed trajo como consecuencia inmediata que el diferencial de tasas entre Banxico y la Fed se redujera y anotara un nuevo nivel mínimo histórico de 250 puntos base de diferencia.
“El diferencial de tasas de la Fed y Banxico está en sus mínimos y Banxico yo creo que seguirá bajo la idea de mantener su tasa por lo menos de aquí hasta cierre de año”, dijo Luis Gonzali, VP/Co-Director de Inversiones en Franklin Templeton Investments México.
El estratega prevé que el diferencial de tasas seguirá achicándose y ello probablemente traerá cierto impacto en el tipo de cambio. Gonzali añadió que mientras el impacto sea ordenado, es posible que el banco central se mantenga en su postura monetaria actual, considerando que la inflación en México está más cercana a su nivel objetivo.
“Probablemente el tipo de cambio sí se deprecie, pero aquí la clave es ‘depreciación desordenada’. Si la depreciación se da de manera ordenada, poco a poco, yo creo que Banxico podría mantener su tasa sin cambios por lo menos el resto del año”, previó Gonzali.
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La Minuta de Banxico correspondiente a la decisión monetaria del 25 de junio reveló que la mayoría de los miembros de la Junta de Gobierno plantearon el tema del diferencial de tasas del banco con la Reserva Federal.
Por ejemplo, un miembro comentó sobre la posibilidad de periodos de depreciación cambiaria ante un escenario en el que la Fed realice aumentos acelerados de la tasa de interés.
El dot plot de la Fed -que es la herramienta utilizada por el banco de Estados Unidos para comunicar las proyecciones de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) sobre la futura trayectoria de las tasas de interés- apuntó a una subida adicional de la tasa antes de que termine el 2026.
“Yo no veo un caso para que Banxico suba su tasa, salvo que veamos un tipo de cambio depreciándose de una manera desordenada”, sostuvo Gonzali. “Si no se da ese escenario, yo vería a Banxico manteniendo su tasa con una Fed subiéndola y sí veríamos ese diferencial achicándose”.
