Bloomberg — Las empresas mexicanas están recurriendo al mercado local de bonos a un ritmo récord, impulsadas por la baja de las tasas de interés en el país, los próximos vencimientos de deuda y un creciente volumen de capital institucional.
Las emisiones a largo plazo de empresas no bancarias sumaron MXN$234.800 millones (US$13.000 millones) hasta septiembre, según datos recopilados por Banorte. La cifra representa un aumento del 14% con respecto al total del año pasado y es el mayor volumen anual desde que la firma comenzó a recopilar los datos en 2004.
“Notamos mucha, mucha apertura a recibir estas colocaciones”, señaló en una entrevista Yazmín Matus, subdirectora de mercados de deuda de VALMEX Casa de Bolsa. El fuerte apetito ha permitido con frecuencia que los emisores coloquen deuda con diferenciales más estrechos de lo previsto, agregó.
La intensa actividad en el mercado corporativo local, que suma MXN$1,4 billones en deuda en circulación, según Banorte, se produce después de que los emisores se mantuvieran al margen el año pasado en medio de la incertidumbre comercial y los conflictos geopolíticos. Ante los próximos vencimientos de algunos de los mayores prestatarios del país —incluida la petrolera estatal Petróleos Mexicanos— y la caída de las tasas, las empresas recurren cada vez más al mercado interno.
En el último mes, importantes colocaciones de la Comisión Federal de Electricidad (CFE), por MXN$20.000 millones, y de una unidad de la empresa de leche y productos lácteos Grupo Lala, por MXN$9.000 millones, aumentaron los volúmenes de este año. Estas operaciones se cerraron con diferenciales hasta 35 puntos básicos y 25 puntos básicos más estrechos, respectivamente, de lo proyectado inicialmente, señaló Matus.
Se trata de un cambio para mercados que no siempre tuvieron suficiente profundidad para operaciones de este tamaño y que se produce mientras los inversionistas institucionales mexicanos, incluidos fondos de pensiones y aseguradoras, crecen rápidamente, según René Robles, director y analista de crédito de Moody’s Local México.
“Antes era complicado emitir 10.000 millones en México”, señaló Robles, pero ahora ya no es así, y destacó la emisión “realmente inusitada” de Pemex. “Es un buen síntoma de que ya empiezan a encontrar las empresas esa profundidad que están buscando”.
Aun así, el mercado mantiene cierto grado de selectividad. La subsidiaria crediticia de MercadoLibre Inc. en México no alcanzó su objetivo de MXN$5.000 millones para su propia colocación y, en cambio, emitió deuda por MXN$3.750 millones.
MercadoLibre señaló en un comunicado que la compañía está “satisfecha” con el monto recaudado y las tasas obtenidas, y destacó lo que calificó como una fuerte demanda de fondos de pensiones locales, aseguradoras, bancos de desarrollo, fondos calificados, tesorerías corporativas y bancos privados.
Banorte espera que el ritmo acelerado continúe durante octubre y noviembre “ante la fuerte carga de vencimientos para el resto del año”, así como por “el comportamiento estacional de mayor dinamismo en el último trimestre”, dijo el analista del banco Gerardo Valle en un correo electrónico. El fideicomiso de inversión en bienes raíces Fibra Educa ya señaló que planea reabrir bonos emitidos en junio, y se esperan grandes operaciones del Fondo Especial para Financiamientos Agropecuarios y Toyota Financial Services México, según Banorte.
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