Bloomberg — Según los estrategas de Bank of America Corp. (BAC), es probable que a los inversores les resulte cada vez más difícil obtener “ganancias fáciles” apostando por rendimientos desmesurados derivados de las inversiones en capital relacionadas con la inteligencia artificial, en comparación con el gasto impulsado por el consumo.
La combinación de un gasto abundante relacionado con la IA y un gasto discrecional en retroceso —este último impulsado por la pérdida de puestos de trabajo de oficina— ya se ha incorporado a las posiciones de inversión, según escribieron el lunes en una nota los estrategas liderados por Savita Subramanian.
De cara al futuro, “la obtención de alfa mediante la compra de valores que se benefician de la inversión en IA y la venta de temas relacionados con el consumo de los trabajadores de oficina podría resultar más difícil”, afirmó.
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“Creemos que es hora de dar un giro selectivo, ya que resulta peligroso subestimar el apetito de los consumidores estadounidenses y es posible que la solidez de la inversión en activos fijos ya esté, en gran medida, descontada en los precios”, señaló Subramanian.
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Un análisis de los fondos activos de posición larga muestra que el posicionamiento en los sectores denominados “afectados por la IA” —servicios de tecnología de la información, financiación al consumo y software— se sitúa cerca de mínimos históricos, añadió Subramanian. Por su parte, el posicionamiento en valores industriales se encuentra cerca de máximos históricos en comparación con los valores de consumo discrecional.
Según el BofA, los gestores de fondos presentan una mayor sobreponderación en equipos, instrumentos y componentes electrónicos.
La semana pasada, BofA señaló que los inversores podrían querer “aprovechar la tendencia alcista”, ya que la distribución de los riesgos del mercado se había desplazado al alza, junto con un sólido gasto de los consumidores y unos balances saneados.
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Dado que los puestos de trabajo bien remunerados en los sectores afectados por la IA corren un riesgo cada vez mayor, Subramanian observa ahora “una tendencia continuada a optar por productos más económicos entre los profesionales de oficina, que pasan de los deseos a las necesidades”. Esta tendencia se hace evidente en la posición en acciones de productos de primera necesidad frente a las de consumo discrecional, señaló.
Las acciones de productos básicos de consumo y de consumo discrecional están registrando un rendimiento inferior al del índice S&P 500 en general en los últimos 12 meses. Sin embargo, el índice S&P 500 de productos básicos de consumo ha subido un 4,6% en ese periodo, mientras que el indicador de las acciones de consumo discrecional ha caído un 3,3%. Las empresas de ropa deportiva Lululemon Athletica Inc. (LULU) y Nike Inc. (NKE), por ejemplo, han registrado caídas de alrededor del 50% en el último año.
Subramanian afirmó que el posicionamiento actual está “justificado”, ya que un probable cambio del consumo hacia la inversión en activos fijos había sido una tesis de inversión fundamental para este año. En unas perspectivas para el año siguiente publicadas en noviembre, los estrategas de BofA se habían decantado por “la inversión en activos fijos frente al consumo”, y se preveía que el gasto relacionado con la inteligencia artificial siguiera siendo el “lastre”.
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