Bloomberg — Hace tres años, OpenAI lanzó ChatGPT, desatando una manía en Wall Street por todo lo relacionado con la inteligencia artificial. Y el mercado bursátil no ha vuelto a ser el mismo desde entonces.
Las apuestas por una tecnología sin precedentes que transformará a la sociedad han hecho surgir nuevos líderes en el mercado, han acentuado todavía más la concentración del índice S&P 500 y han provocado que las compañías e industrias que corren el riesgo de ser reemplazadas por la inteligencia artificial se esfuercen por mantenerse al día.
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Es cierto que persiste la preocupación de que el frenético gasto relacionado con la IA sea insostenible, ya que todavía no se vislumbran grandes beneficios.
No obstante, la inversión en esta tecnología ha sido el impulsor del mercado alcista de las acciones de EE.UU., que se inició menos de dos meses antes del debut de ChatGPT el 30 de noviembre de 2022, y eso es algo que, por el momento, no parece que vaya a cambiar radicalmente.
“Cada mercado alcista tiene un tema dominante, y el de este mercado alcista es la tecnología y la inteligencia artificial, que realmente se puso en marcha con el lanzamiento de ChatGPT”, señaló Keith Lerner, director de inversiones y estratega jefe de mercado de Truist Advisory Services. “Si piensas que aún estamos en un mercado en alza, como nosotros, no quieres renunciar demasiado pronto a ese liderazgo”.
He aquí un vistazo a cómo la inteligencia artificial ha configurado el panorama actual del mercado:
Líderes del mercado
Las previsiones de que las mayores compañías tecnológicas del planeta se convertirían en los protagonistas de la IA han contribuido a reactivar las acciones de las grandes tecnológicas, que experimentaron un descenso en 2022 en medio de la caída de los beneficios y el alza de las tasas de interés.
Según Michael Bailey, director de investigación de Fulton Breakefield Broenniman, “En cualquier momento de la historia, el crecimiento de la IA habría impulsado al alza muchas de estas acciones”. “Sin embargo, empezó con unas expectativas tan bajas que la ola de la inteligencia artificial parece incluso más impresionante”.
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El repunte provocado por el entusiasmo ante la IA ha sido el principal motor del salto del 64% experimentado por el S&P 500 desde el lanzamiento del chatbot.
Las siete empresas más valiosas del S&P 500, Nvidia Corp. (NVDA), Microsoft Corp. (MSFT), Apple Inc. (AAPL), Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN), Meta Platforms Inc. (META) y Broadcom Inc. (AVGO), son actores importantes en esta tecnología y representan casi la mitad de las ganancias del índice de referencia durante ese tiempo, según datos recopilados por Bloomberg.
Auge de Nvidia
Ninguna empresa se ha beneficiado más de la explosión de la inversión en IA que el fabricante de chips Nvidia. Con cientos de miles de millones de dólares gastados anualmente en equipos informáticos, sus unidades de procesamiento gráfico, que dominan el mercado de la IA, están experimentando una demanda aparentemente insaciable.
Las acciones han subido un 979% desde la presentación de ChatGPT, el tercer mejor rendimiento del S&P 500 en ese tiempo.
“Si tuviera que cuantificar el ciclo de productos de IA, todo es Nvidia, todo son chips de IA”, afirmó Bailey.
Se prevé que los ingresos de Nvidia superen los US$200.000 millones este año, frente a los US$27.000 millones de finales de 2022, según la media de las estimaciones de los analistas recopiladas por Bloomberg.
Se proyecta que los ingresos netos de la compañía superen los US$170.000 millones en los próximos 12 meses, más que los beneficios combinados previstos de un tercio de las empresas del S&P 500.
Esas lucrativas perspectivas también han atraído a una mayor competencia en los últimos meses.
Este lunes, The Information informó de que Meta se encuentra en conversaciones para invertir miles de millones en los chips de IA de Google, citando a una persona no identificada familiarizada con el asunto. Las acciones de Nvidia cayeron a raíz del informe, mientras que las de Alphabet subieron.
Impulsar la IA
Aunque la posición dominante de las grandes tecnológicas en la carrera por construir infraestructuras informáticas para la IA puede no ser una sorpresa, el repunte que ha acompañado a los proveedores de electricidad ha sido un poco chocante.
Las acciones de Vistra Corp. (VST) han subido un 620% en los últimos tres años, lo que las convierte en las cuartas de mejor rendimiento del S&P 500. NRG Energy Inc. (NRG) y Constellation Energy Corp. (CEG) han ganado más de un 250% cada una en ese periodo.
“No creo que se aprecie en su justa medida el gran impacto que esto tendrá en su negocio en el futuro desde el punto de vista de la demanda y el poder de permanencia de esa demanda, específicamente en torno a los nombres de energía y servicios públicos”, afirmó Matt Sallee, gestor de carteras de Tortoise Capital Advisors, que posee varios valores energéticos de AI.
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La sed de energía es tan grande que los gigantes tecnológicos están recurriendo a nuevas y viejas fuentes de energía.
Las startups nucleares como Nano Nuclear Energy y Oklo se han disparado en los últimos años. Constellation Energy ha recibido US$1.000 millones de respaldo del gobierno estadounidense para su plan de volver a poner en marcha su central nuclear de Three Mile, cerrada en 2019.
Afectadas por la IA
La euforia que rodea a la IA ha puesto el foco en los ganadores de la tecnología, pero su desarrollo también ha creado muchos perdedores.
El temor a la disrupción ha provocado una huida de las empresas que se perciben como especialmente expuestas al riesgo de la IA. Entre ellas se encuentran los fabricantes de software, las empresas de dotación de personal e incluso las agencias de publicidad.
Una grupo de valores de este tipo elaborado por UBS ha caído más de un tercio desde la publicación de ChatGPT, mientras que el índice Nasdaq 100, con un alto componente tecnológico, se ha duplicado.
“Esta ola tecnológica y este ciclo de productos en particular están llegando tan rápido que quizá estas empresas no hayan sido capaces de adaptarse a ellos”, afirmó Bailey, de Fulton Breakefield Broenniman.
LivePerson Inc. (LPSN), fabricante de software de atención al cliente, y la empresa de educación en línea Chegg Inc. (CHGG), se han hundido un 97% cada una desde el 30 de noviembre de 2022. Las empresas de servicios de personal ManpowerGroup Inc. (MAN) y Robert Half Inc. (RHI) han caído más de un 65%.
Concentración
El repunte de las grandes tecnológicas ha hecho que un mercado bursátil ya de por sí sobrecargado de valores esté aún más en deuda con un pequeño número de empresas.
Las siete mayores empresas del S&P 500 representan ahora cerca del 35% de la ponderación del índice basado en la capitalización bursátil, frente al 20% aproximado de finales de 2022.
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Este grado de concentración no tiene precedentes. Y está suscitando preocupaciones sobre los riesgos para el mercado en general si esta pequeña colección de valores empieza a tener dificultades, dijo Gene Goldman, director de inversiones de Cetera Financial Group.
Gráfico tecnológico del día
--Con la colaboración de Carmen Reinicke, Subrat Patnaik y David Watkins.
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