Bloomberg — Las acciones de las empresas de ciberseguridad se han disparado en los últimos meses ante la expectativa de que las amenazas que plantean los modelos de IA beneficien a sus negocios. Sin embargo, algunas acciones han subido tanto que los inversores se preguntan si no se han excedido.
Por qué las acciones de ciberseguridad se disparan por la IA
Una cesta de acciones de ciberseguridad seguida por Goldman Sachs (GS) ha duplicado con creces su valor desde que tocó fondo el 10 de abril, después de que Anthropic restringiera la publicación de su modelo de IA Mythos ante la preocupación de que pudiera impulsar ciberataques. CrowdStrike Holdings Inc., Palo Alto Networks Inc. y Fortinet Inc. han ganado más del 130% desde entonces, situándose entre las 10 empresas con mejor rendimiento del S&P 500 durante ese periodo.
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La cesta de Goldman, que cerró el miércoles en un máximo histórico, cayó más de un 1% el jueves en medio de una ola generalizada de ventas en todo el sector tecnológico.
Las rápidas subidas han convertido a las acciones del sector de la seguridad en unas de las más caras del mercado. CrowdStrike cotiza a más de 170 veces los beneficios estimados, lo que la sitúa en segundo lugar, solo por detrás de Tesla Inc. (TSLA), en el S&P 500, según datos recopilados por Bloomberg. Palo Alto Networks es la quinta más cara del índice, con 91 veces los beneficios previstos para los próximos 12 meses. El múltiplo de Fortinet, de 48, ocupa el puesto 16.
“Si está buscando entrar ahora, debe reconocer que lo que está pagando refleja la expectativa de que todo saldrá perfecto en el futuro”, dijo Brad Long, director de inversiones de Wealthspire, firma que gestiona unos US$593.000 millones en activos. “Los factores favorables para la ciberseguridad son evidentes, pero si vemos alguna debilidad —si el ciclo de gasto de capital en inteligencia artificial se desacelera, o incluso si dejamos de ver tantos ataques sofisticados impulsados por IA—, sus ingresos podrían desacelerarse y las acciones podrían sufrir una fuerte caída”.
Este repunte contrasta radicalmente con lo ocurrido a principios de año, cuando los temores a la disrupción provocada por la IA desencadenaron una ola de ventas indiscriminadas en todo el sector del software. Aunque esas preocupaciones se han disipado para muchas empresas de software gracias a los sólidos resultados financieros del sector, una serie de advertencias recientes procedentes del propio sector de la IA sobre las graves amenazas que plantea esta tecnología han proporcionado a los inversores otra razón para comprar acciones del sector de la ciberseguridad.
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Los ataques de IA elevan las preocupaciones sobre ciberseguridad
La cesta de ciberseguridad de Goldman ha subido un 18% desde el 11 de septiembre, el último día de negociación antes de que el CEO de Anthropic, Dario Amodei, pidiera que se ralentizara el desarrollo de los modelos más avanzados.
Dado que la necesidad de contar con defensas de ciberseguridad más sólidas goza ya de un amplio consenso, la cuestión es si las empresas podrán generar un crecimiento de los ingresos y los beneficios que satisfaga las expectativas implícitas en sus valoraciones astronómicas.
“Puede que la ciberseguridad se haya excedido”, advirtió recientemente Peter Weed, analista de Bernstein, al rebajar sus calificaciones sobre Palo Alto, Okta Inc. y SentinelOne Inc.
Si bien el grupo está experimentando una demanda real, “en los precios de las acciones del sector parece haber una aceleración que podría rivalizar con la del software de consumo, como la computación a gran escala o las bases de datos”, escribió en una nota del 17 de septiembre. Sin embargo, es probable que el crecimiento de la ciberseguridad se vea limitado por factores prácticos como el número de empleados de los clientes, afirmó Weed.
Aun así, los fundamentos parecen ir en la dirección correcta. A finales de agosto, una previsión de ingresos mejor de lo esperado por parte de CrowdStrike hizo que las acciones subieran más de un 20% al día siguiente de la publicación de resultados, el mayor repunte desde 2019.
“El éxito de Mythos se tradujo en la aceptación generalizada de que la adopción de la IA requiere seguridad”, declaró el director ejecutivo George Kurtz en un comunicado incluido en el informe de resultados. “Todas las empresas funcionarán con IA, y garantizar su seguridad representa la mayor oportunidad de mercado de nuestra historia”.
Este año se han producido varios ataques informáticos asistidos por IA, así como brechas de seguridad provocadas por agentes de IA que han alarmado a los expertos en ciberseguridad y a los desarrolladores de IA.
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El jueves, el primer ministro australiano, Anthony Albanese, afirmó que un modelo de OpenAI había pirateado un sitio web del Gobierno a principios de este año, obteniendo acceso no autorizado a archivos de un sitio destinado a la presentación de estadísticas sanitarias.
En julio, OpenAI afirmó que sus modelos de IA habían hackeado inadvertidamente a Hugging Face Inc. La semana pasada, Google reveló que su modelo de IA Gemini había realizado incursiones similares en tres sistemas de la empresa durante unas pruebas de seguridad.
“Creemos que el mercado está reflejando cada vez más un aumento drástico del riesgo cibernético, lo que respalda tanto un mayor gasto en seguridad como un marco de valoración más constructivo en todo el sector”, escribió Tal Liani, analista de Bank of America (BAC), en una nota del 18 de septiembre. Calificó la ciberseguridad como “un tema clave y un motor de la era de la IA”, al tiempo que elevó sus precios objetivo para CrowdStrike, Okta y SailPoint Inc.
A pesar del repunte de las cotizaciones de las acciones de ciberseguridad, las señales de valoración pueden ser engañosas si el crecimiento supera las expectativas, según Josh Taves, director general de Post Oak Group.
“Comprendo que la gente se muestre algo más cautelosa con la seguridad, dado el considerable aumento de su precio este año, pero si bien preveo que los presupuestos para otros tipos de software disminuirán a medida que los modelos de IA tomen el relevo, el gasto en seguridad debería mantenerse sólido o incluso aumentar”, afirmó. “Las métricas de valoración tradicionales no son tan válidas en un entorno como este. Los inversores pagarán más porque la demanda es muy fuerte”.
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