Bloomberg Línea — En un mercado que vuelve a mostrar sensibilidad a los titulares geopolíticos, el precio del petróleo retomó la senda alcista en las últimas dos jornadas. A pesar de esto, los analistas de Citi (C) manejan un escenario en el que la administración de Donald Trump no deja de lado las negociaciones para presionar a la baja el costo del crudo en un año de elecciones.
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En los últimos días, ha habido un movimiento al alza ante rumores de que Estados Unidos estaría evaluando un posible ataque durante el fin de semana en Medio Oriente. Aunque CNN informó que el presidente Trump no ha tomado una decisión definitiva, la especulación fue suficiente para que el Brent y el WTI incorporaran una prima adicional de riesgo.
A pesar de este repunte, Citi sostiene que la Casa Blanca tiene incentivos electorales para favorecer un entorno de menor presión energética antes de las elecciones legislativas de noviembre. El costo de la energía sigue influyendo de forma directa en la percepción de los hogares sobre el poder adquisitivo.
En este contexto, la firma vincula los frentes abiertos con Rusia e Irán, y el impacto venezolano, con la trayectoria del Brent. Según los analistas de Citi, “el presidente Trump ha estado y probablemente continuará enfocándose en reducir la inflación y las tasas de interés en Estados Unidos y mejorar la asequibilidad antes de las elecciones de medio mandato en noviembre”.
El informe plantea que uno de los canales para lograrlo pasa por acuerdos geopolíticos que reduzcan la prima de riesgo incorporada en el crudo y en los productos refinados.
La entidad sostiene que “un canal a través del cual Estados Unidos puede influir en la asequibilidad es mediante acuerdos de paz entre Rusia y Ucrania y mediante la desescalada o delimitación con Irán, lo que puede contribuir a menores precios del crudo y de los productos petroleros, impulsando un impulso deflacionario y permitiendo más recortes de la Fed de los que de otro modo serían posibles”.
Diplomacia, OPEP+ y equilibrio del mercado
Citi observa que las tensiones recientes han mantenido al Brent en una franja de US$65 a US$70 por barril. El banco considera que, tras una fase de presión alcista ligada a sanciones y riesgos de oferta, su escenario central contempla una normalización progresiva.
“Nuestro escenario base es que tanto el acuerdo con Irán como el de Rusia y Ucrania ocurran para o durante el verano de este año, contribuyendo a una caída de los precios a US$60–62 por barril Brent y reduciendo los diferenciales del diésel y la gasolina en US$5–10, dejando los precios totales del petróleo US$15–20 por barril más bajos”.
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El banco incorpora además la reacción potencial de la OPEP+. La organización ha aumentado la oferta en cerca de 2 millones de barriles diarios durante 2025 y mantiene capacidad disponible. Citi prevé que el grupo actúe si los precios se sostienen por encima del rango actual.
El análisis incluye un superávit global moderado cercano a 0,8 millones de barriles diarios en 2026. Esa previsión se asienta en el aumento de producción del cartel y en la absorción de excedentes por parte de China, que ha incrementado sus compras de crudo ruso e iraní con descuento. El banco anticipa que la acumulación china continúe al menos hasta el verano.
En el caso de que los acuerdos avancen y se reduzcan los descuentos, el banco prevé un ajuste en el patrón de inventarios.
Los analistas señalan que “los escenarios de acuerdo de paz son más claramente bajistas, ya que verían estrecharse los descuentos sobre el petróleo ruso e iraní a medida que esos barriles sean aceptados crecientemente en el mercado global, con China reduciendo el almacenamiento debido a precios más altos, aumentando el superávit fuera de China”.
Irán, Venezuela y el frente hemisférico
En el capítulo iraní, Citi descarta que un choque de oferta severo sea su hipótesis principal. La firma asigna una probabilidad de 60% a un escenario de presión sostenida sin escalada mayor y con eventual acuerdo en 2026. En ese marco, la prima geopolítica estimada en torno a US$5 a US$7 por barril tendería a disiparse.
El banco advierte que un conflicto abierto tendría implicaciones para flujos de hasta 1,5 a 2 millones de barriles diarios de exportaciones iraníes y para rutas estratégicas como el estrecho de Ormuz. No obstante, también contempla que los riesgos políticos podrían aumentar tras las elecciones legislativas si no se concreta un pacto.
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En paralelo, el informe incorpora a Venezuela dentro de la ecuación de oferta. La producción ha caído a cerca de 1 millón de barriles diarios desde 3,5 millones en 1998 como consecuencia de sanciones y falta de inversión.
Citi considera que un cambio político permitiría un aumento de 0,3 a 0,5 millones de barriles diarios en un horizonte de 12 a 24 meses y que un proceso electoral con transición institucional podría abrir el camino hacia 3 millones en el largo plazo, aunque con requerimientos de inversión de entre US$80.000 millones y US$100.000 millones para recuperar 2 millones de barriles diarios de crudo pesado en ocho años.
El banco también subraya que el mercado petrolero global representa alrededor de US$3 billones, equivalente a 2,5% a 3% del PIB mundial.
Una caída adicional de los precios minoristas de gasolina y diésel en Estados Unidos, tras el fin del conflicto en Europa del Este, podría aportar entre US$50.000 millones y US$100.000 millones en impulso desinflacionario.
En síntesis, Citi interpreta que la combinación de diplomacia, flexibilidad de la OPEP+ y ajuste de inventarios podría devolver al petróleo a un rango compatible con un entorno de crecimiento sin presiones inflacionarias adicionales. La trayectoria dependerá del calendario político en Washington y de la evolución de las negociaciones en Moscú, Kiev, Teherán y Caracas.
