Bloomberg — El chelín ugandés pasó de ser la moneda con peor rendimiento a la que mejor se comportó del mundo este miércoles, después de que el banco central subiera su tasa de interés de referencia en la mayor cantidad en 15 años, en una reunión de emergencia convocada para defender la moneda, tras haber caído a un mínimo histórico.
La moneda de este país del África Oriental subió hasta un 4%, hasta situarse en 3.984 por dólar a las 17:20 horas en Kampala, situándose por debajo de la barrera psicológica de los 4.000 por primera vez en ocho sesiones bursátiles.
Las ganancias del chelín contrarrestaron la caída generalizada que afectaba a los mercados emergentes, desde México hasta Sudáfrica, cuyas monedas se debilitaron después de que la inflación estadounidense superara las estimaciones.
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El dólar se apreció al aumentar las apuestas de los operadores por una subida de tasas por parte de la Reserva Federal, lo que apunta a que a las monedas de los mercados fronterizos y emergentes les esperan más dificultades.
¿Por qué Uganda elevó las tasas de interés al 12%?
El comité de política monetaria de Uganda elevó la tasa de interés del 9,75% al 12% “para contener las presiones inflacionistas, limitar los efectos de segunda ronda derivados del aumento de los precios de la energía y la depreciación de la tasa de cambio, y anclar las expectativas inflacionistas en torno al objetivo a medio plazo”, declaró el gobernador Michael Atingi-Ego a los periodistas en una rueda de prensa. La tasa se había mantenido en el 9,75% durante ocho reuniones consecutivas.
“El entorno económico mundial ha cambiado significativamente”, afirmó Atingi-Ego, citando los efectos colaterales de la guerra de Irán sobre la inflación, que “hacen necesaria una orientación restrictiva de la política monetaria”.
La inflación general interanual en Uganda se aceleró hasta el 4,6% en septiembre, frente al 4,1% del mes anterior, impulsada por los elevados precios de la energía derivados de las restricciones de suministro vinculadas a las guerras de Irán y Ucrania.
Ahora se prevé que la inflación subyacente se sitúe en una media del 5,5-6% y que el crecimiento de los precios generales se sitúe entre el 7% y el 7,5% durante los próximos 12 meses, señaló Atingi-Ego.
En respuesta a una pregunta sobre la moneda, el gobernador afirmó que “el Banco de Uganda no fija un objetivo para la tasa de cambio. La tasa de cambio en Uganda sigue estando determinado por el mercado”.
Los inversores se han estado alejando de los activos de mayor riesgo debido a la fortaleza del dólar y al aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses. Antes del repunte del miércoles, Uganda se había visto especialmente afectada, lo que refleja en parte sus escasas reservas de divisas y las presiones sobre la balanza de pagos.
El país cuenta con unas reservas de unos US$6.000 millones, suficientes para cubrir 2,7 meses de importaciones, según el Fondo Monetario Internacional, en comparación con los aproximadamente 4,5 meses de Ghana y Zambia.
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Por qué el banco central no vendió dólares para defender el chelín
El Banco de Uganda se enfrentaba a opciones de política limitadas y las posibilidades de vender dólares para respaldar la moneda eran “prácticamente nulas”, según Stephen Kaboyo, director general de la gestora de activos Alpha Capital Partners, con sede en Kampala.
El veterano gobernante Yoweri Museveni descartó la semana pasada la venta de dólares, afirmando que se opone “rotundamente” a recurrir a las reservas de divisas para apuntalar el chelín.
Al Banco de Uganda “solo le quedaba una opción principal: subir de forma agresiva la tasa de interés oficial”, señaló Kaboyo. Se espera que esta medida impulse la rentabilidad del mercado local de bonos y atraiga flujos de divisas, lo que contribuirá a “aumentar la demanda de la moneda y frenar directamente las presiones a la depreciación”, añadió.
La atención de los inversores extranjeros se centrará ahora en cuánto más tendrán que subir los rendimientos de los bonos para estabilizar la moneda.
“La próxima prueba será la subasta de letras del Tesoro del 21 de octubre y hasta qué punto subirán los rendimientos”, señaló Samir Gadio, responsable de estrategia para África en Standard Chartered Plc.
La reunión de emergencia del miércoles tuvo lugar entre las sesiones programadas del Comité de Política Monetaria (MPC) del 13 de agosto y el 12 de noviembre, y contó con la participación virtual de más de 100 personas, entre las que se encontraban banqueros y periodistas.
El banco central ugandés ya había celebrado una reunión extraordinaria del MPC en 2024, cuando trató de respaldar el chelín subiendo las tasas de interés después de que el Banco Mundial suspendiera la financiación a este país de África Oriental a raíz de una ley que tipificaba como delito la homosexualidad.
-Con la colaboración de Alister Bull.
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