Bloomberg — S&P Global Inc. redujo su perspectiva para SoftBank Group Corp. a negativa desde estable, diciendo que los planes para una inversión adicional de US$30.000 millones en OpenAI podrían dañar la liquidez de la compañía japonesa y la calidad crediticia de sus activos.
La perspectiva revisada se produce tras la decisión de SoftBank el mes pasado de profundizar su inversión en el fabricante de ChatGPT, tras haber inyectado más de US$30.000 millones en OpenAI y financiado otras empresas de inteligencia artificial. S&P ratificó la calificación crediticia de emisor a largo plazo de «BB+» para la compañía, afirmando que SoftBank podría limitar el impacto financiero negativo mediante la venta de activos.
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“Las inversiones de la compañía en IA, incluyendo OpenAI, se centran principalmente en startups emergentes y empresas privadas que, en nuestra opinión, están expuestas a un riesgo significativo en la innovación en IA y a una competencia feroz”, declaró la agencia de calificación el martes. “Consideramos que OpenAI es una de sus inversiones con la peor calidad crediticia”.
Un representante de SoftBank elogió que S&P mantuviera su calificación a largo plazo. “S&P considera debidamente nuestra trayectoria demostrada en la gestión de nuestra base financiera en situaciones de estrés”, declaró el portavoz en un correo electrónico. El año pasado, SoftBank vendió activos, incluyendo participaciones en T-Mobile US Inc. y Nvidia Corp. (NVDA), para financiar las inversiones de su fundador, Masayoshi Son, en inteligencia artificial.
La inversión adicional en OpenAI se desembolsará en tres tramos separados de US$10.000 millones a lo largo del año, lo que elevará la participación de SoftBank en la startup estadounidense al 13%, desde aproximadamente el 11% en diciembre. La participación de OpenAI en la cartera de SoftBank probablemente aumentará a un nivel comparable al de Arm Holdings Plc, empresa británica de diseño de chips, según S&P, señalando que la proporción de acciones no cotizadas se disparará por encima del 50%, desde un 42% estimado en diciembre.
“La liquidez de la cartera de inversiones de SoftBank Group se deteriorará debido a que OpenAI ahora representa una mayor proporción de ella”, afirmó S&P. La compañía ha incluido activos para su venta con el fin de aliviar su carga financiera, pero el momento de dichas ventas es incierto, añadió. “La presión sobre las calificaciones aumentará si SoftBank Group no adopta medidas de flexibilización rápidas, como la venta de participaciones”.
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Lo que dice Bloomberg Intelligence
La perspectiva negativa de S&P para SoftBank Group, en lugar de una colocación en CreditWatch, le da tiempo para defender su calificación BB+ mediante la venta de activos para reducir el ratio préstamo-valor ajustado por debajo del 35%. Una salida a bolsa de OpenAI también sería necesaria para impulsar la liquidez de la cartera. Aun así, la ejecución podría resultar complicada, ya que el mayor riesgo geopolítico y una posible burbuja de IA probablemente presionen las valoraciones de las empresas tecnológicas, manteniendo el LTV bajo y posiblemente retrasando el ya incierto calendario de salida a bolsa de OpenAI.
-Sharon Chen, analista de crédito.
La apuesta adicional por OpenAI también podría perjudicar la relación préstamo-valor de la empresa japonesa, según S&P. SoftBank lleva años utilizando la relación préstamo-valor para demostrar su capacidad de pago de deudas.
S&P dijo que considerará revisar al alza la perspectiva si la liquidez de la cartera de SoftBank mejora a través de las ofertas públicas iniciales de activos, incluido OpenAI, al mismo tiempo que la compañía mantiene la calidad de la cartera de inversiones y mejora su relación LTV a través de la venta de activos.
Con la colaboración de Edwin Chan.
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