Bloomberg — A la mañana siguiente de que Jamie Dimon citara a Elon Musk a una reunión para hablar de SpaceX, el nuevo analista jefe del sector automovilístico de JPMorgan Chase & Co (JPM) cambió por completo la postura del banco respecto a Tesla Inc (TSLA).
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La firma contrató recientemente a Rajat Gupta para hacerse cargo de las empresas que antes cubría Ryan Brinkman, durante mucho tiempo uno de los analistas más pesimistas de Wall Street en lo que respecta a Tesla. El viernes, Gupta elevó el precio objetivo de JPMorgan en un 228% y mejoró la calificación de las acciones de Tesla a lo que equivale a una recomendación de “mantener”.
JPMorgan había recomendado a los inversores vender Tesla desde febrero de 2015, un periodo que coincide con un aumento del 2.850% en el precio de las acciones. El giro de 180 grados del banco se produce justo cuando JPMorgan desempeña un papel en la oferta pública inicial de Space Exploration Technologies Corp de Musk, que se espera que sea la mayor de todos los tiempos.
“Probablemente, el momento elegido suscite algunas dudas”, afirmó Matt Maley, estratega jefe de mercado de Miller Tabak & Co. “Pero ambas acciones cotizarán con la ‘prima Musk’ tras la OPI. En realidad, la medida tiene cierto sentido”.
Dimon entrevistó a Musk desde un escenario situado en la planta 51 de la nueva sede de JPMorgan en Park Avenue el jueves por la tarde para ayudar a despertar el interés por las acciones de SpaceX. Durante un coloquio de 27 minutos retransmitido en directo para miles de clientes del banco en todo Estados Unidos, el director ejecutivo de JPMorgan calificó los satélites Starlink de SpaceX de “increíbles” y consideró que la ambición de Musk de hacer de la vida algo interplanetario es “una de las ideas más emocionantes de la historia de la humanidad”.
“Elon es el Edison de nuestra época”, afirmó Dimon. “Siempre aprendo escuchándote”, le dijo a Musk.
A la mañana siguiente, Gupta destacó la “ventaja única” de Tesla en materia de integración vertical, que, según él, “sigue estando algo infravalorada e incomprendida”. En su informe publicado el viernes, Gupta elevó el precio objetivo de JPMorgan a US$475, desde los US$145.
Las acciones de Tesla cayeron un 6,5% hasta los US$391,18 a las 15:00 en Nueva York, en medio de una caída generalizada de la bolsa estadounidense. Las acciones han bajado un 13% en lo que va de año, por detrás del avance de más del 8% del S&P 500.
JPMorgan se negó a comentar sobre el momento en que Gupta asumió la cobertura de Tesla. Una persona familiarizada con el asunto declaró a Bloomberg a principios de esta semana que Brinkman sigue en el banco.
Barreras de la información
Los bancos tienen la obligación legal de prevenir los conflictos de intereses entre sus equipos de análisis bursátil y otras áreas de su negocio, incluida la banca de inversión. Una política de conflictos de intereses de JPMorgan aplicable a toda la entidad establece que “la identificación y gestión de los conflictos, ya sean reales, potenciales o percibidos, es fundamental”.
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Los analistas de Goldman Sachs y Morgan Stanley, que lideran la salida a bolsa de SpaceX, mantienen una calificación neutral sobre Tesla.
Ser pesimista con respecto a Tesla puede resultar difícil, dada la brecha entre los fundamentos de la empresa y su elevado precio de las acciones, que se ve respaldado en parte por un gran contingente de inversores minoristas muy activos. Musk se ha ganado una base de seguidores devotos con sus promesas de líneas de negocio futuristas, como los robots humanoides. Mientras tanto, Musk no ha tenido piedad con los analistas, llegando incluso a ridiculizar las “preguntas aburridas y estúpidas” en las conferencias sobre resultados.
Tesla tiene nueve calificaciones de “vender”, frente a las 14 que tenía en esta misma época el año pasado, según datos recopilados por Bloomberg. Los analistas se muestran cada vez más optimistas sobre el precio de las acciones, aunque muchos siguen cuestionando el potencial de beneficios de la empresa. En los últimos 12 meses, el precio objetivo medio de Tesla ha subido más de un 40%, y la estimación media de beneficios para 2026 se ha hundido un 35%.
Un gasto ‘voraz’
En una de las últimas notas de Brinkman sobre Tesla, en respuesta a los resultados del primer trimestre de la empresa, escribió que tanto los resultados como los comentarios de la conferencia telefónica suscitaban dudas sobre el “apetito aparentemente voraz de la empresa por el gasto de capital”. Brinkman también advirtió de que el fabricante de automóviles podría enfrentarse a posibles problemas legales derivados del reconocimiento por parte de Musk de que millones de vehículos, anunciados como capaces de funcionar de forma autónoma en el futuro, carecen del hardware suficiente.
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JPMorgan no fue la única firma que abandonó el viernes su recomendación bajista sobre el fabricante de vehículos eléctricos con sede en Austin. El analista de Erste Group, Stephan Lingnau, elevó la calificación de Tesla de “vender” a “mantener”, pronosticando que las ventas y los beneficios de la empresa aumentarán este año, respaldados por nuevos productos.
“Sin embargo, la valoración muy elevada de la acción, basada en la relación precio/beneficio, limita gravemente el potencial de crecimiento futuro del precio de la acción”, escribió Lingnau.
Tesla cotiza a 198 veces los beneficios futuros, lo que la convierte en una de las acciones más caras del S&P 500. Las denominadas Siete Magníficas tienen una relación P/E media de alrededor de 26.
Por su parte, Gupta afirmó que, aunque la valoración de Tesla es “claramente elevada” y puede que aún queden un par de años para que se produzca un cambio de tendencia en los beneficios, el fabricante de automóviles “merece el beneficio de la duda”.
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