Panamá

Fitch cambia a “estable” las perspectivas de emisores de infraestructura panameña

Tras ratificar la calificación de Panamá y mejorar su perspectiva, la agencia también afirmó las calificaciones de ENA Master Trust y Ena Norte Trust

Panorámica de la avenida Balboa en Panamá.
09 de febrero, 2022 | 10:21 AM
Tiempo de lectura: 2 minutos

Bloomberg Línea — Fitch Ratings afirmó las calificaciones de ENA Master Trust y ENA Norte Trust, dos emisores del sector de infraestructura en Panamá, y revisó sus perspectivas de calificación de negativas a estables.

La agencia, en el caso de ENA Norte, confirmó la calificación de US$600 millones en bonos senior garantizados en ‘BB’ y la calificación nacional a largo plazo en ‘A+(pan)’. Además, afirmó la nota senior garantizada por US$400 millones de ENA Master en ‘BBB’.

Las notas fueron calificadas bajo el ‘Criterio de Calificación de Entidades Relacionadas con el Gobierno’ de Fitch.

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Las revisiones llegan luego de que Fitch ratificara el pasado 28 de enero la calificación de Panamá en ‘BBB’ y que cambiara su perspectiva de negativa a estable. “La revisión de Panamá refleja la continua mejora de la posición fiscal y una recuperación económica mejor de lo esperado tras el shock inicial de la pandemia”, aseguró Fitch.

La agencia también indicó que las expectativas fiscales mejoraron debido a que los resultados del año pasado y la recuperación económica del país fueron mejor de lo esperado.

Las claves de las calificaciones

ENA Master: Fitch indicó que la revisión de la perspectiva a “estable” refleja los vínculos que tiene el emisor con el gobierno panameño.

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“La calificación internacional, un escalón por encima del soberano, se apoya en la resistencia del proyecto a tensiones severas más allá de las observadas en condiciones macroeconómicas adversas y en la existencia de robustas disposiciones contractuales de ring-fencing que limitan las transferencias de flujos de caja al Gobierno de Panamá”, se lee en el reporte.

ENA Norte: La revisión refleja, según la agencia, una disminución de la preocupación por una recuperación más prolongada de los niveles de tráfico anteriores a la pandemia, teniendo en cuenta que el rendimiento del tráfico de 2021 superó las expectativas. “También refleja acciones de calificación equivalentes en las Calificaciones de Incumplimiento de Emisor (IDR) a largo plazo de Panamá”.

¿Qué podría afectar sus perspectivas?

ENA Master: Una calificación negativa sobre la calificación soberana de Panamá o/y un deterioro sustancial del desempeño del proyecto que pudiera presionar los niveles de liquidez.

ENA Norte: Una rebaja en la calificación soberana de Panamá o un uso de la liquidez disponible para hacer frente a las obligaciones operativas y financieras de forma continua.

Por otro lado, para subir la calificación ENA Master requiere una acción de calificación positiva sobre el rating soberano de Panamá; pero en cuanto a ENA Norte, Fitch asegura que debido a la incierta trayectoria futura de la recuperación del tráfico es “improbable una mejora en el corto plazo”.

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