Caída de bonos globales se agudiza por temor a que alzas de tasas aviven recesión

Bloomberg — La caída de los bonos globales más pronunciada de la era moderna se está extendiendo a medida que los inversores se deshacen de los activos de renta fija por temores de que un endurecimiento más agresivo de la política monetaria del banco central empuje a la economía mundial a una recesión.

Los bonos del Tesoro cayeron el lunes y una parte clave de la curva de Estados Unidos se invirtió por primera vez desde 2006. La liquidación es una reacción a las expectativas de que la Reserva Federal de EE.UU. liderará una ola de aumentos de las tasas de interés a medida que la guerra de Rusia en Ucrania impulsa la inflación, que ya es las más alta desde la década de 1980.

Ese enfoque de volver a controlar el crecimiento de los precios significa un problema para la economía global, que ya está bajo presión por el impacto de las materias primas y el comercio por las sanciones a Rusia, así como los confinamientos en China por el Covid-19.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años aumentaron hasta 14 puntos básicos al 2,41% para liderar los aumentos a lo largo de la curva, ya que los operadores descontaron aumentos de tasas de dos puntos porcentuales completos por parte de la Fed en lo que resta de este año. Los rendimientos de las notas a cinco años superaron a los de los bonos a 30 años, lo que sugiere que algunos inversores anticipan una desaceleración económica y tal vez incluso, una recesión.

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El enfoque en el endurecimiento del banco central no se limita solo a EE.UU. Los operadores del mercado también están apostando por aumentos más rápidos de las tasas en la zona del euro a medida que aumenta la inflación. Los mercados monetarios ahora valoran aumentos de tasas de cuatro cuartos de punto por parte del Banco Central Europeo (BCE) para marzo del próximo año.

“Todos los bancos centrales haciendo lo mismo al mismo tiempo, y adicionalmente, los precios subiendo inevitablemente podrían llevar primero a una gran desaceleración del crecimiento, pero el potencial de una recesión está en aumento”, dijo Geraldine Sundstrom, gerente de cartera de Pacific Investment Management. Co. “Lamentablemente, lo que están haciendo los bancos centrales solo puede funcionar con la destrucción de la demanda, porque el impacto de la oferta debido a la guerra, debido al resurgimiento del Covid-19 en China, no se puede abordar con aumentos de tasas”.

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En Japón, los rendimientos a 10 años superaron brevemente el 0,25 %, a pesar de la decisión del banco central de ese país de entrar en el mercado. La entidad anunció dos operaciones de compra ilimitadas en un día para mantenerlas por debajo de ese nivel, en la parte superior de su rango permitido.

“El impulso de los bonos a nivel mundial es de una sola dirección en este momento, ya que los bonos del Tesoro se desploman por las expectativas de un alza de la Fed”, dijo Damien McColough, jefe de investigación de renta fija de Westpac Banking Corp. (WBC) en Sídney. “Incluso cuando los movimientos parecen estirados, hay pocas señales de que la tendencia actual esté tocando fondo”.

La liquidación del Tesoro envió una parte ampliamente observada de la curva de rendimiento de EE.UU. a su primera inversión en 16 años. Los vencimientos más cortos se han estado liquidando más rápido que sus pares a más largo plazo en respuesta a las expectativas de cómo los bancos centrales intentarán combatir la inflación.

Los rendimientos a cinco años de EE.UU. subieron hasta 12 puntos básicos al 2,67%, superando a los de los bonos a 30 años. El diferencial entre los bonos del Tesoro a cinco y diez años se invirtió a principios de este mes.

Si bien la última inversión tradicionalmente se ha visto como una señal de recesión, ese puede no ser el caso ahora porque la política de la Fed ha sido muy flexible, según Mohit Kumar, director gerente de Jefferies en Londres.

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“Esta vez es diferente ya que la Fed está tratando de ponerse al día desde una posición que está muy por detrás de la curva”, dijo. “Por lo tanto, no vemos que las políticas actuales de la Fed provoquen una recesión, pero veríamos una desaceleración económica a medida que las políticas se mueven hacia territorio restrictivo”.

-Con la asistencia de Wenjin Lv, Anna Edwards y Mark Cudmore.

Este artículo fue traducido por Miriam Salazar