Uruguay

La “señal” del BCU ante inflación y el “cambio de visión” para segundo semestre

La institución elevó la tasa de interés en 125 puntos; el presidente del regulador, Diego Labat, remarcó a la “política monetaria actuando”

El presidente del BCU, Diego Labat, junto al vicepresidente Washington Ribeiro en una conferencia de prensa realizada este jueves.
08 de abril, 2022 | 05:00 AM
Tiempo de lectura: 5 minutos

Montevideo — El Banco Central del Uruguay (BCU) endureció su política monetaria al elevar este jueves la tasa de interés en 125 puntos básicos hasta 8,5%, por encima de lo esperado, y cuando las anteriores subas habían sido de 75 puntos básicos. El incremento busca mostrar una reacción del regulador ante una inflación creciente que en los últimos meses aumentó su distancia sobre el rango meta que desde setiembre estará entre 3% y 6%.

El presidente del BCU, Diego Labat, realizó este jueves una conferencia de prensa, donde remarcó que la resolución fue “una señal” de “política monetaria actuando” en busca de anclar las expectativas. “Ante el fenómeno inflacionario era importante dar una señal por encima de lo que esperábamos en anteriores ocasiones”, dijo. “Es un proceso que requiere perseverancia. Hay que seguir en la senda de lograr alinear las expectativas de inflación y ese es nuestro principal objetivo”, agregó Labat en otra parte de su mensaje.

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El Índice de Precios al Consumo se ubicó en 9,38% en los 12 meses cerrados a marzo, según los datos difundidos el martes por el Instituto Nacional de Estadística. Dos días después, tras la reunión del Comité de Política Monetaria (Copom), Labat remarcó la reacción de la institución. “Ante ese escenario entendimos que la señal de política monetaria tenía que reforzarse y era necesario dar esta señal de una suba de 125 puntos básicos”, insistió.

Tanto en la reunión de mayo del Copom y en las siguientes continuará la “senda de incrementos”, aunque no entró en detalles sobre qué nivel está previsto ante “un grado de alta incertidumbre” internacional, anunció la institución.

El presidente del BCU incluyó dentro de su análisis el conflicto entre Rusia y Ucrania, como un factor que llevó a una aceleración de precios trasladados a nivel local. Además, apuntó, eso hizo cambiar lo esperado para el resto del año. “En el anterior Copom preveíamos un segundo semestre donde ya empezaban a desacelerarse los precios. Hay un cambio de visión. Eso que nos parecía claro ya no va a estar tan sencillo y no lo podemos afirmar para el segundo semestre”, dijo el presidente del BCU.

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Pero en este contexto el gobierno también enfrenta presión por el lado salarial. Como había señalado el 30 de marzo durante una entrevista con Bloomberg Línea, el ministro de Trabajo Pablo Mieres reiteró este miércoles que la escalada inflacionaria puede comprometer la recuperación salarial comprometida por el Poder Ejecutivo.

“El tema es ver qué hacemos para impedir que se postergue. Porque el riesgo que tenemos hoy es que con los niveles de inflación existentes esa meta que teníamos de empezar a recuperar el salario en el correr de este año empieza a estar entre signos de interrogación”, dijo en una conferencia de prensa. El salario real de los uruguayos cayó 1,5% en el 2021.

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El nuevo incremento de las tasas de interés en Uruguay tuvo lugar en un contexto inflacionario local e internacional, por el que el gobierno ya resolvió la exoneración de IVA del 10% a productos como el asado de tira, el pan blanco común, la galleta de campaña, los fideos y las pastas. Pero además realizó acuerdos de precios con el sector cárnico para evitar incrementos en otros cortes y también con productores avícolas para los huevos.

En la última encuesta de Expectativas de Inflación del BCU, los analistas corrigieron al alza su estimación para fin de año y la ubicaron en 7,9%. En el mes de febrero había sido 7,1%. En tanto, los empresarios esperan una inflación de 8% para fin de año, según una encuesta divulgada este jueves por el Instituto Nacional de Estadística.

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En instancias anteriores desde el regulador uruguayo habían señalado que la tasa neutra la ubicaban en 8%, pero ahora afirmaron que eso cambió. “La tasa neutra es para nosotros una tasa del 2% real. Claramente con esta tasa de 8,5% todavía estamos abajo de la tasa neutral. Para no poner un número, porque se va corriendo, es un 2% de tasa real y que hoy estamos debajo de esa tasa”, dijo Labat este jueves.

El vicepresidente del BCU, Washington Ribeiro, señaló por su parte que la política monetaria “sigue siendo expansiva aún con esta suba de tasa”.

Consultado por Bloomberg Línea, el gerente de Análisis Económico de CPA Ferrere, Nicolás Cichevski, dijo que recibió la decisión de manera positiva ya que “era importante no quedar desalineado con el resto del mundo”.

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“Estaba todo dado para un anuncio ‘fuerte’ como el que sucedió. Al contexto local hay que agregarle el hecho de que en los últimos días la Reserva Federal ha transmitido que la política monetaria será más contractiva que lo previsto por el mercado”, dijo. Además explicó que los anuncios de nuevas subas en las tasas en Estados Unidos ya generaron un alza de dólar en la plaza local y “en cierta medida podrían contribuir a matizar el impacto sobre el tipo de cambio en Uruguay luego de esta medida”.

La economista y socia de la consultora Exante, Tamara Schandy, había dicho la semana pasada a Bloomberg Línea que en este contexto era esperable un aumento de tasas “más relevante” de lo realizado hasta ese momento. En tanto, el economista Walter Stoeppelwert del Fondo Centenario de inversión dijo el lunes pasado durante el lanzamiento del producto que un avance más allá de lo previsto sería una “reacción positiva” del regulador.

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Dólar en sus “fundamentos”

Aunque desde inicios de abril el dólar tuvo un repunte y este jueves volvió a cerrar al alza en $42,059 en el mayorista, la divisa lleva en lo que va del año un retroceso de 6,23% frente al peso uruguayo, según datos de la Bolsa Electrónica de Valores del Uruguay. La situación generó en Uruguay reclamos por parte de los exportadores por la competitividad.

Consultado en la conferencia de prensa sobre el tipo de cambio real, Labat afirmó que el dólar está “razonablemente alineado a sus fundamentos”. “Lo que no se puede hacer es sacar conclusiones muy rápidas de evolución del tipo de cambio a partir de movimientos de la tasa de interés”, dijo. “También hay que mirar cómo evoluciona la región. Estamos en un escenario donde los principales países de la región están empezando a mover su política monetaria con lo cual creo que no es pronosticable hoy una evolución del tipo de cambio”, agregó.

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