:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/TC74GUPF4ZG2NNUSDRDXLJF5KY.jpg "Un empleado cuenta billetes chinos de cien yuanes en la sede del Hang Seng Bank Ltd. en Hong Kong, China, el martes 16 de abril de 2019. Fotógrafo: Paul Yeung/Bloomberg")
Bloomberg — El Banco Central de China (PBOC, por sus siglas en inglés) debilitó el martes su fijación del yuan, sin mostrar ninguna intervención evidente después de que la divisa cayera el día anterior a un mínimo de tres meses frente al dólar.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/O2A5BZPPLJBPFN2MUV3IRJKK6U.jpg "China sorprende con recorte de tasas; datos muestran desaceleración “alarmante”")
El PBOC fijó la referencia del yuan en 6,7730 unidades por dólar, un 0,5% menos que la cifra anterior, el mayor recorte diario desde el 3 de agosto. Sin embargo, el nivel estuvo prácticamente en línea con la estimación media de una encuesta de Bloomberg entre analistas y operadores. El yuan llegó a debilitarse un 1,2% el lunes, después de que el banco central se desmarcara de la tendencia mundial de endurecimiento y suavizara su política monetaria.
La caída del yuan el lunes lo llevó a superar el nivel de 6,8 unidades frente al dólar, ampliando su descuento con respecto al tipo de cambio onshore hasta el mayor desde mayo. La ampliación del descuento suele considerarse una señal de creciente pesimismo sobre la divisa y puede llevar al PBOC a tomar nuevas medidas para limitar su caída.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/IWELZ4N7AZF5VAUWRVMBACKN4U.png "El yuan offshore cayó a un mínimo de 3 meses luego de que el PBOC recortara sus tasas de interés")
“Es posible que el PBOC se sienta cómodo con las recientes oscilaciones del yuan hasta ahora y prefiera que sean las fuerzas del mercado las que impulsen el emparejamiento dólar-yuan”, dijo Fiona Lim, estratega senior de divisas de Malayan Banking Bhd. en Singapur. “Sin embargo, no podemos descartar una orientación más fuerte del fix en caso de que aumente la presión especulativa sobre el yuan, especialmente si persiste la fortaleza del dólar”.
El yuan offshore ganó un 0,2% hasta los 6,8048 por dólar a las 17:33 en Hong Kong. El yuan onshore bajó un 0,2%, hasta 6,7865, al igual que el yuan de la noche anterior. Esto se produce después de que el Banco Popular de China redujera inesperadamente el lunes una tasa de interés clave, lo que aleja su política monetaria de la de sus homólogos mundiales, como la Reserva Federal, que están aumentando los costes de los préstamos para controlar la inflación. La divergencia de políticas socava el atractivo de los activos en yuanes y provoca salidas de capital.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/7MWUKXFFD5EKFPBDUUMPFULSZU.jpg "Visitas de congresistas a Taiwán podrían llevar a Biden a nuevo choque con China")
Los derivados del yuan indican que la divisa puede enfrentarse a nuevos descensos. Los volúmenes de opciones sobre el dólar y el yuan superaron los US$15.000 millones, convirtiéndose en el par más negociado a nivel mundial, y los diferenciales de las opciones de compra proyectan que el par de divisas puede subir a 7 por dólar a finales de año. Además, el costo relativo de la venta en corto del yuan frente al dólar en el mercado extraterritorial descendió hasta el nivel más bajo en más de una década, ya que el yuan a plazo se desplomó tras el recorte de tipos del PBOC.
El banco central de China mantendrá un sesgo hacia fijaciones más débiles, dada la lentitud de los datos económicos, ya que una moneda más débil beneficiaría a los exportadores, según Mitul Kotecha, jefe de estrategia de mercados emergentes de TD Securities en Singapur.
Los volúmenes de negociación al contado del dólar y el yuan aumentaron el martes, con un volumen de negocios que superó los US$50.000 millones a las 17:33, hora de Shanghái, lo que supone el máximo desde octubre de 2021.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/O2A5BZPPLJBPFN2MUV3IRJKK6U.jpg "Imagen del Banco Popular de China")
Los estrategas de ING Bank, incluyendo a Chris Turner, escribieron en una nota que el PBOC no está fomentando activamente la especulación de un yuan más débil, ni está haciendo una advertencia severa contra la venta de yuanes durante la noche. El movimiento del dólar-yuan a través de 6,82-6,84 aumentaría la especulación de algo más grande en marcha similar a la devaluación del 6% del yuan durante abril y mayo, escribieron.
Mayor relajación
“Esperamos que los diferenciales de las tasas de interés sigan favoreciendo a EE.UU. este año, a medida que la Reserva Federal siga subiendo y el Banco Popular de China continúe con la relajación”, escribieron en una nota los economistas de Capital Economics Ltd., entre ellos John Higgins. “Esto informa nuestra previsión de que el renminbi se deprecie hasta 7 por dólar a finales de 2022″, dijo utilizando el nombre formal del yuan.
La desaceleración económica de China se agudizó en julio debido al empeoramiento de la crisis inmobiliaria y a los continuos confinamientos por el Covid-19, y las ventas minoristas, la producción industrial y la inversión quedaron por debajo de las estimaciones de los economistas.
Los inversores extranjeros han recortado sus tenencias de bonos chinos este año, ya que los títulos perdieron su prima de rendimiento respecto a los bonos del Tesoro. Los fondos mundiales redujeron la propiedad total de la deuda denominada en yuanes en el mercado interbancario a 3,51 billones de yuanes (US$518.000 millones) a finales de julio, desde los 4 billones de yuanes de 2021.
Hasta ahora, China se ha abstenido de intervenir con mano dura para apuntalar el yuan. Las autoridades apoyaron la moneda con fijaciones más fuertes a principios de este año y una reducción de los requisitos de reserva de divisas en abril.
-- Con la ayuda de Chester Yung.
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