Economía

La Fed aplicaría otra fuerte alza de tasas y abriría la puerta a una desaceleración

Se espera que el Comité Federal de Mercado Abierto incremente sus tasas a un rango de 3,75% a 4%, la cifra más alta desde 2008

El edificio de la Reserva Federal
Por Steve Matthews
02 de noviembre, 2022 | 08:22 AM

Bloomberg — Se espera que la Reserva Federal implemente una cuarta subida de tasas de 75 puntos básicos y que su presidente, Jerome Powell, repita un mensaje de resolución para aplacar la inflación y abra la puerta a una desaceleración, sin que necesariamente represente un pivote.

En concreto, se espera que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC por sus siglas en inglés) incremente sus tasas a un rango de 3,75% a 4%, la cifra más alta desde 2008, a medida que el banco central extiende su agresivo ciclo de endurecimiento monetario.

Los inversores esperan una subida de 75 puntos básicos en la próxima reunióndfd

La decisión se anunciará a las 2 p.m., hora local, y Powell dará una conferencia de prensa 30 minutos después. No se publicarán nuevas previsiones de la Fed.

PUBLICIDAD

Powell podría enfatizar que los formuladores de políticas siguen comprometidos con su lucha contra la inflación, dejando opciones abiertas para su reunión de diciembre. Los mercados están divididos entre otra subida de esta magnitud y una de 50 puntos básicos.

En julio, sus comentarios fueron interpretados erróneamente por los inversores como un giro en la política a corto plazo, y los mercados se recuperaron en respuesta, lo que relajó las condiciones financieras, dificultando la tarea de la Fed de frenar los precios. Es posible que el presidente quiera evitar un paso en falso, incluso si sugiere un cambio hacia aumentos más pequeños en las próximas reuniones.

“Es posible que quieran ir más despacio sólo en interés de la estabilidad financiera”, dijo Julia Coronado, fundadora de MacroPolicy Perspectives LLC. “Es un reto para la transmisión de mensajes porque no quieren relajar las condiciones financieras de forma significativa. Necesitan unas condiciones financieras estrictas para seguir enfriando la economía. Así que no quiere parecer dovish, pero puede querer ir más despacio”.

PUBLICIDAD

Powell está intentando frenar la inflación más alta de los últimos 40 años, en medio de las críticas por su lentitud a la hora de responder a la subida de precios del año pasado. Las subidas han agitado los mercados financieros, ya que los inversores temen que la Fed pueda desencadenar una recesión.

Lo que dice Bloomberg Economics...

“Menos seguro que la subida de tasas de hoy es cómo comunicará el presidente de la Fed Powell una posible reducción del ritmo de subidas en el futuro: el grado de convicción, los riesgos en torno al tamaño de las subidas y las implicaciones para la tasa final. Esperamos que presente un movimiento de 50 puntos básicos como caso base y que aclare que una reducción del ritmo de subidas tasas no significa necesariamente una final más baja”.

-- Anna Wong, Andrew Husby y Eliza Winger (economistas)

La esperada medida del miércoles se produce a menos de una semana de las elecciones de mitad de mandato en EE.UU., donde los republicanos han hecho de la alta inflación un tema prioritario y han intentado culpar al presidente Joe Biden y a su partido en el Congreso. La semana pasada, dos senadores demócratas instaron a Powell a no causar un dolor innecesario subiendo demasiado las tasas.

Tasas de interés

Los economistas predicen mayoritariamente que el FOMC subirá las tasas de interés en 75 puntos básicos, aunque uno de ellos espera una bajada a 50 puntos básicos. Los inversores están cerca de valorar completamente los 75 puntos básicos en esta reunión de la Fed, según los mercados de futuros de tipos de interés.

PUBLICIDAD

El Banco de Canadá redujo inesperadamente su ritmo de subidas a medio punto la semana pasada, aunque los economistas señalaron que la mayor proporción de hipotecas de tasa variable en Canadá amplía el impacto macroeconómico de las subidas del banco central.

Declaración del FOMC

Es probable que el comunicado mantenga su promesa de “continuas subidas” de tasas, pero podría ser “modestamente modificado de alguna manera para indicar que se está más cerca del final” de las subidas, dijo Michael Feroli, economista jefe de EE.UU. de JPMorgan Chase & Co. (JPM) Una opción sería decir “algunas subidas más”, dijo.

Se espera que el FOMC se comprometa a futuras subidas de tasasdfd

Conferencia de prensa

Desde julio, Powell ha dicho que será necesario ralentizar el ritmo de las subidas en algún momento, y es probable que lo reitere, al tiempo que deja abiertas las opciones en diciembre en función de los datos que lleguen. Antes de la reunión del 13 y 14 de diciembre habrá dos informes sobre el empleo y otros dos sobre los precios al consumo.

PUBLICIDAD

“Los mercados quieren algún indicio de que la Reserva Federal va a reducir su ritmo”, dijo Drew Matus, estratega jefe de mercado de MetLife Investment Management. “Todo este asunto de la reducción y el paso a un ritmo más lento de las subidas es porque no se sabe cuánto tiene que hacer. Así que si está lloviendo fuera y estoy conduciendo, estoy reduciendo la velocidad”.

Disensos

Alrededor de un tercio de los economistas esperan una disidencia en la reunión. Los candidatos más probables serían la presidenta de la Fed de Kansas City, Esther George, que disintió en junio a favor de una subida menor, y el presidente de la Fed de San Luis, James Bullard, que disintió en marzo como halcón.

PUBLICIDAD

Hoja de balance

Es probable que la Fed reitere sus planes de reducir su enorme balance a un ritmo de us$1,1 billones al año. Los economistas prevén que el balance se sitúe en us$8,5 billones a finales de año y que se reduzca a us$6,7 billones en diciembre de 2024.

No se espera ningún anuncio sobre la venta de valores respaldados por hipotecas.

Estabilidad financiera

Es probable que durante la reunión se presente un informe sobre la estabilidad financiera, según los economistas de Nomura (NMR), y es posible que se le pregunte a Powell si el ritmo de las subidas y, potencialmente, una recesión en EE.UU. podrían causar efectos secundarios internacionales o perturbaciones en los mercados de crédito estadounidenses. Los rendimientos del Tesoro a tres meses superaron el rendimiento a 10 años la semana pasada, lo que se conoce como una inversión que a menudo se considera una señal de recesión.

PUBLICIDAD
La inversión de la curva de rendimientos podría ser una advertencia para el FOMCdfd

“En EE.UU. no estamos acostumbrados a una tasa de interés de los fondos federales del 4,5%”, dijo Troy Ludtka, economista jefe de Natixis North America LLC, y se teme que los mercados de crédito puedan verse afectados. “A nivel internacional es aún más aterrador. Europa tiene un aspecto terrible. China no está en recesión, pero creo que es su crecimiento más lento en mucho, mucho tiempo.”

Preguntas sobre ética

Powell también podría ser preguntado por los últimos incidentes que han suscitado dudas sobre las normas éticas en el banco central.

El presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, reveló recientemente que violó la política del banco central sobre transacciones financieras, lo que llevó a Powell a pedir al inspector general de la Fed que revise sus declaraciones financieras.

PUBLICIDAD

En otro incidente, Bullard asistió el mes pasado a una reunión organizada por Citigroup en Washington a la que no fueron invitados los medios de comunicación y en la que discutió la política monetaria. Desde entonces, la Fed de San Luis ha dicho que pensará de otra manera a la hora de aceptar este tipo de invitaciones en el futuro.

Lea más en Bloomberg.com

PUBLICIDAD