En qué invertir en Argentina ante la inflación: ¿plazo fijo, acciones o bonos?

Con una inflación que superaría el 100% en 2022, el mercado busca maneras de combatir la pérdida del poder de poder adquisitivo. ¿Qué hacer con los pesos?

Con una inflación que podría rozar el 100% en 2022, el mercado busca maneras de combatir la pérdida del poder de compra en pesos.
09 de noviembre, 2022 | 05:00 AM

Buenos Aires — La escalada de la inflación en Argentina erosiona el poder adquisitivo y quienes tienen algún excedente en pesos, buscan maneras de cubrirse. Además, aparece en el horizonte el riesgo de una devaluación brusca, que Sergio Massa y el Gobierno intenta evitar a toda costa.

En el mercado local, estiman que en el corto plazo probablemente se produzca un aumento de la volatilidad, ante las expectativas desancladas respecto de los precios, dólar y las tensiones políticas por el acercamiento del período electoral.

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Desde Facimex Valores Research, por ejemplo, consideran que es un momento en el que hay que “mantener la guardia alta”. “El estrés que sintió el mercado de pesos ratifica que el camino hasta las elecciones no será lineal, sino que reinará la volatilidad”, aseguraron en uno de sus últimos análisis.

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Consideramos que el posicionamiento debe ser defensivo, combinando una mayor dolarización de carteras, alta exposición a créditos corporativos y cobertura a la baja vía paridades”, indicaron.

Según su punto de vista, “en las últimas semanas, las curvas de pesos mostraron estrés, las licitaciones se pusieron cuesta arriba y el BCRA tuvo que volver a intervenir en el mercado de bonos”. “Ante un mercado de pesos saturado y un perfil de vencimientos desafiante, el Gobierno tendrá que rebalancear un poco su estrategia para cerrar el programa financiero del año admitiendo un mayor financiamiento monetario”, sostuvo.

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Bonos argentinos y títulos ajustados por CER

Desde InvertirOnline, aseguraron continuar “privilegiando los activos que ajustan por CER”, dada la inflación elevada y la “poca perspectiva de mejora, pero buscando posiciones más cortas”.

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“A su vez, entendiendo que el BCRA buscará quitar presión al pago de intereses de su instrumento, cerramos posiciones en bonos Badlar, entendiendo que no habrán subas de tasa de interés en el próximo mes”, manifestó también InvertirOnline en su análisis.

¿Conviene invertir en plazo fijo?

En diálogo con Bloomberg Línea, el economista Federico Glustein manifestó que “las inversiones en pesos fueron la vedette de la plaza de este año por la elevada inflación y la consecuente tasa de interés elevada por el BCRA para contenerla”.

“La TEA de 107% anual para leliqs y plazos fijos para personas humanas es atractiva en cuanto a que la inflación para 2022 sería cercana al 100% y resulta positiva en términos reales, así como la renovación a plazos cortos permite reorientar hacia mercados más atractivos cuando la rentabilidad sea menor”, remarcó.

A su vez, Glustein analizó que convendría, por lo tanto, pensar en dos puntos: el plazo de inversión y la volatilidad. “A plazo corto y menor volatilidad, sugiero combinar leliqs/cauciones y plazo fijo en pesos”.

El potencial de las acciones

Glustein afirmó que “hay acciones cuyo alza está por encima de la inflación interanual (84%), entre ellas, las vinculadas con la energía (CEPU, CAPX, YPFD, TGSU2, PAMP, entre otras) que con un horizonte inversor de mediano/largo son atractivas”.

“A pesar de las turbulencias del mercado, tienen un potencial de rentabilidad mayor al IPC del REM”, estimó en declaraciones a este medio.

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Dólar MEP

En tanto, InvertirOnline aclaró que si bien octubre fue un mes con poco movimiento en los dólares financieros, mantienen “la posición en liquidez en dólar MEP con el objetivo de resguardar, dado el aumento de pasivos del BCRA”.

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Ignacio Morales, Analista de Negocios Financieros de Wise, sostuvo que “midiendo la base monetaria y los pasivos remunerados contra las reservas del BCRA, resulta un dólar de $338, por lo que bajo esta métrica los dólares paralelos están un poco baratos”. “Los valores actuales todavía no reflejan toda la emisión que se produjo con el dólar soja”, opinó.

Diversificación de carteras con una mirada más conservadora

“Teniendo en mente mayor temporalidad y esperando que haya menor tranquilidad en el panorama económico, no dudaría en priorizar acciones argentinas vinculadas a energía, sobre todo las que tengan incidencia en Vaca Muerta, del cual todavía no hemos visto todo su potencial”, señaló el economista Federico Glustein, quien remarcó que sería conveniente “un mix entre opciones de corto y mediano para tener cobertura total”.

Adcap Asset Management apunta a “carteras diversificadas ante riesgos diversos”. “De cara a una posible suba en la volatilidad en todas las clases de activos por la estacionalidad electoral, y en un escenario que se complejiza, con expectativas desancladas respecto a la inflación y al dólar, la política de inversión de Adcap Asset Management se vuelve más conservadora en todos los fondos de inversión (FCIs) que gestiona, acortando el plazo de duración de los mismos para prevenir riesgos”, aseguró.

“En un entorno caldeado por la anticipación del escenario electoral, el mercado vuelve a mirar con atención los abultados vencimientos del gobierno ante la cuestionable demanda por bonos con vencimientos posteriores a las elecciones”, evaluó Paula Gándara, CIO de Adcap Asset Management.

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Foto: Michael Nagle/Bloombergdfd

De ese modo, insistió: “Decidimos tomar una posición más conservadora en los fondos, acortando la duración”. “Creemos que hoy, más que nunca, lo ideal es tener una cartera bien diversificada de fondos”.

Tenemos que focalizarnos en inversiones que ofrezcan rendimientos superiores a la inflación, a la devaluación, y que también logren sacar ventaja de los altos niveles de tasas”, explicó.

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