Economía

Banxico después del alza de la tasa de interés: ¿se asoma el fin del ciclo alcista?

El banco central subió por cuarta vez consecutiva en 75 puntos base la tasa de interés para dejarla en un nivel récord de 10%

Para Banxico la inflación general alcanzó su pico en el tercer trimestre de 2022, no obstante, el componente subyacente todavía muestra un sesgo al alza.
11 de noviembre, 2022 | 04:00 AM

Ciudad de México — El fin del ciclo alcista de la tasa de interés de Banco de México (Banxico) se asoma cuando la inflación parece dar tregua.

El banco central subió en 75 puntos base la tasa de interés para dejarla en un nivel récord de 10%, lo que representó la doceava vez consecutiva que la Junta de Gobierno eleva el referencial desde que comenzó el ciclo alcista en junio de 2021.

Asimismo, se trató de la cuarta vez al hilo que sube la tasa en una magnitud de 75 puntos, en línea con lo esperado por el mercado luego de que la Reserva Federal de Estados Unidos subió el pasado 2 de noviembre las tasas de interés por cuarta vez consecutiva en 75 puntos.

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Después del alza, analistas de Citibanamex, Banorte, INVEX Banco y Bx+ coinciden en que Banxico moderará la dosis monetaria a partir de su próxima decisión del 15 de diciembre al subir en 50 puntos base el referencial y terminar el año con una tasa de 10,5%.

Con ese movimiento parece que el fin del ciclo alcista de Banxico se asoma justo cuando los datos recientes de inflación han desacelerado, si bien con un foco amarillo en la inflación subyacente, y ante la revisión marginal a la baja de Banxico a los pronósticos de corto plazo para la inflación general.

Para Banxico la inflación general alcanzó su pico en el tercer trimestre de 2022, no obstante, el componente subyacente todavía muestra un sesgo al alza y el pico se espera observar en el cuarto trimestre del año, de acuerdo con la revisión de pronósticos publicada junto con su anuncio de política monetaria.

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Los pronósticos muestran que la inflación general alcanzó su pico en el tercer trimestre de 2022 con un nivel de 8,5% en el periodo, para dar paso a una desaceleración en los precios al consumidor en el cuarto trimestre con un nivel promedio de 8,3%.

Mientras que la inflación subyacente registró un nivel promedio de 8% en el tercer trimestre y subirá a 8,3% promedio en el cuarto trimestre del 2022, lo que implicó una revisión ligeramente al alza para el último trimestre del año respecto del pronóstico anterior que era de 8,2% promedio.

¿Fin del ciclo alcista de Banxico?

Adrián de la Garza, economista en jefe y director de Estudios Económicos de Citibanamex, dijo que su pronóstico apunta a que en febrero de 2023 sería el fin del ciclo alcista con una tasa de interés de 10,75%.

Indicó que en diciembre Banxico subiría la tasa en 50 puntos base y 25 puntos más en febrero de 2023 para alcanzar una tasa terminal de 10,75% y, posteriormente, Citibanamex considera que vendrán cuatro bajas en la tasa de interés en la segunda mitad de 2023 para terminar el 2023 con una tasa de 9,75%.

Alejandro Padilla, director general adjunto de Análisis Económico y Financiero de Banorte, dijo en una nota que el tono general del comunicado de Banxico sugiere que el apretamiento continuará, aunque probablemente a un menor ritmo en comparación con las últimas cuatro decisiones que fueron de 75 puntos base cada una.

Banorte estima un aumento de 50 puntos base en diciembre llevando la tasa a 10,5% al cierre del año, mientras que para 2023 la expectativa de alzas es de 25 puntos base en cada una de las decisiones monetarias de febrero y marzo, con lo que se alcanzaría una tasa terminal del ciclo de 11%.

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Ricardo Aguilar Abe, economista en jefe de INVEX Banco, dijo en una nota que si la Fed modera el alza en su tasa de referencia en diciembre a 50 puntos base y la inflación en México se mantiene sobre la trayectoria prevista, Banxico aumentaría el referencial en esa magnitud, por lo que la tasa de interés cerraría en 10,5% en 2022.

Las alzas en la tasa después de diciembre -añade- podrían moderarse hasta alcanzar un nivel de tasa de interés de 11%, el cual permanecería durante la mayor parte de 2023 antes de registrar un posible descenso.

Alejandro Saldaña, economista en jefe de Grupo Financiero Bx+, dijo en una nota que prevén que la inflación siga desacelerándose, pero que permanezca elevada y arriba del rango de tolerancia de Banxico de 3% más o menos un punto porcentual todo 2023, por lo que persiste el riesgo de que tarde más de lo previsto en ceder.

En este sentido, se anticipan incrementos en las tasas por parte de la Fed hasta inicios de 2023 que traerán como consecuencia que la tasa de Banxico cierre 2022 en 10,5% y alcance un nivel terminal de 11% durante el primer trimestre de 2023.

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