Dónde invertir cuando la inflación y la tasa de interés están altas

Santiago — Con una alta y persistente inflación, los bancos centrales han elevado los costos de endeudamiento en un intento de contener el aumento de los precios al consumidor. En Chile, la autoridad monetaria hizo 11 alzas consecutivas de la tasa de interés de referencia desde julio de 2021 hasta octubre de 2022, cuando decidió dar fin al ciclo de ajustes y mantener la tasa en 11,25%.

El Banco Central de Chile, liderado por Rosanna Costa, advirtió que las expectativas de inflación siguen siendo elevadas. “La inflación sigue siendo muy elevada y la convergencia a la meta de 3% aún está sujeta a riesgos”, dijo el ente emisor en un comunicado para anunciar su última decisión de Tasa de Política Monetaria (TPM).

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En este escenario, una de las inquietudes que aparece es dónde depositar las inversiones. Diego Granados, Head de Renta Fija de Zurich AGF, recomienda que antes de invertir se debe considerar si las tasas de interés pueden seguir subiendo. “Si ese es el caso, la renta fija pierde atractivo dado que el alto devengo podría no ser suficiente ante eventuales pérdidas de capital”, explicó a Bloomberg Línea.

En Chile, el banco central decidió mantener la TPM en 11,25% por el tiempo que sea necesario, pero se comprometió a no hacer nuevas alzas.

¿Y si las tasas no siguen subiendo?

Según Granados, en el escenario donde exista certeza que las tasas no seguirán subiendo, invertir en instrumentos de deuda es atractivo. “Para aquellos con un horizonte de inversión de corto plazo, pueden aprovechar el alto devengo invirtiendo en los depósitos a plazo”.

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Mientras, para quienes tengan plazos de inversión más largos, pueden aprovechar los bonos de más largo plazo, y así agregar al devengo posibles ganancias de capital cuando las tasas empiecen a bajar.

Apetito por el riesgo se desvanece

Granados explica que otro aspecto a considerar cuando las tasas están altas es el apetito por riesgo, con tasas más altas los inversionistas quizá no necesiten tomar tanto riesgo para alcanzar el retorno esperado. Así, los inversionistas menos propensos al riesgo podrían mejorar la calidad crediticia de sus inversiones, o aumentar la inversión en renta fija en detrimento de otros activos financieros más riesgosos.

¿Cómo protegerse de la inflación?

Finalmente, en escenarios en que las altas tasas de interés obedezcan a altos niveles de inflación, Granados dice que la alternativa de los inversionistas es comprar instrumentos que los protejan de la inflación, tales como instrumentos de deuda denominados en UF (Unidad de Fomento) o en moneda extranjera, si es que esa moneda tiene perspectivas de estabilidad cambiaria o, incluso, de apreciarse contra el peso chileno.

“Una alternativa adicional para protegerse de la inflación es comprar activos reales, aunque estos tienen una liquidez más baja, por lo que tal vez sea más conveniente buscar esta alternativa a través de Fondos”, agregó.