Lula desperdició oportunidad de bajar los tipos, según su exjefe del Banco Central

Bloomberg — El que fuera director del Banco Central de Brasil (BCB) a lo largo de casi 10 años, Henrique Meirelles, aconseja a su antiguo jefe, el presidente Luiz Inácio Lula da Silva, que no siga hablando de tipos de interés.

El exfuncionario, que ocupó el cargo de jefe del Banco Central de Brasil durante los dos anteriores gobiernos de Lula, aseguró que a finales de 2022 se reunieron las circunstancias propicias para que el banco iniciara la relajación de las condiciones monetarias. Las perspectivas de inflación se aproximaban al nivel deseado y los comerciantes confiaban en que la reducción de los tipos se realizaría en el mes de marzo.

La situación cambió. Algunos economistas ya habían empezado a elevar las proyecciones inflacionarias para reflejar los proyectos del presidente Lula de incrementar el gasto social. Sin embargo, los ánimos se deterioraron totalmente cuando, en una entrevista concedida a la televisión el pasado 18 de enero, este cuestionó que el BCB fuera un organismo independiente y propuso que los precios al consumo subieran a mayor ritmo para no frenar el crecimiento de la economía. En la actualidad, los comerciantes no anticipan una reducción de tipos de interés hasta septiembre.

Las palabras de Lula, según explicó Meirelles durante una entrevista, se basan en una antigua corriente de pensamiento que se denominó “nueva matriz económica” en tiempos del gobierno de su ungida, Dilma Rousseff, y que sostiene que la aceleración de la inflación propicia un crecimiento más acelerado.

“Evidentemente, sabemos por la historia y la experiencia que es lo contrario: una mayor inflación reduce la tasa de crecimiento”, dijo el exjefe del banco central en su oficina en Sao Paulo, rodeado de banderas de Brasil, del estado de Sao Paulo y de su estado natal Goiás.

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Meirelles, quien aceptó el cargo de jefe del banco central a partir de 2003, solo después de que Lula prometiera darle libertad para fijar las tasas de interés, no estuvo de acuerdo con los comentarios del presidente de que una ley recientemente aprobada que otorga autonomía al banco para decidir sobre política monetaria es “una tontería”.

La ley es importante, dijo, porque ahora el presidente no puede hacer mucho más que quejarse y tratar de presionar al banco central para que baje las tasas de interés.

“La ley está aquí y no debemos volver atrás”, dijo Meirelles, que apoyó la campaña presidencial de Lula y de quien se rumoreaba que estaba en su lista de candidatos a ministro de Economía. Al cuestionarla, la presidenta está creando “ruido innecesario”, añadió.

El timón de la economía más grande de América Latina finalmente se entregó a Fernando Haddad, un leal al Partido de los Trabajadores, lo que frustró a muchos inversionistas que esperaban un nombre más favorable al mercado en el puesto. Las críticas de Lula a la autonomía del banco central levantan ahora una bandera amarilla para 2024, cuando vence el mandato de su titular, Roberto Campos Neto.

“Mi preocupación es que el presidente sugiera a alguien dispuesto a permitir que suba la inflación”, dijo Meirelles. “Espero que eso no suceda”.

El objetivo de la inflación

Las preguntas sobre el compromiso del gobierno con las metas de inflación actuales, del 3,25% para 2023 y del 3% para los próximos dos años, surgieron después de que Lula dijera en la misma entrevista televisiva que el banco central debería permitir que los precios al consumidor aumenten alrededor de un 4,5% al año. Haddad, hablando con el periódico Valor Económico unos días después, dijo que Brasil necesita objetivos exigentes pero factibles.

Meirelles advirtió que cualquier cambio en las metas actuales de aumento de precios, que podrían decidirse en junio durante una reunión del Consejo Monetario Nacional, sería un “terrible error” que probablemente agregaría combustible al fuego de la inflación. La mejor solución, dijo, sería dejar el régimen sin cambios y “permitir que la inflación baje gradualmente”.

Se espera que el banco central mantenga su tasa de referencia en 13,75% el miércoles mientras evalúa si mantener las tasas en un máximo de seis años por más tiempo será suficiente para llevar la inflación a la meta, luego de no alcanzar la meta durante dos años consecutivos.

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En concreto, la inflación fue de un 5,79% interanual. La cifra está muy por debajo del máximo de 12%, pero también por encima del objetivo del banco central, de 3,5%

Límite de gastos

Meirelles también es el padre del ancla fiscal actual de Brasil, una regla constitucional aprobada en 2016 cuando era ministro de Finanzas del entonces presidente Michel Temer que limita el crecimiento del gasto público a la tasa de inflación.

Si bien el techo se ha superado varias veces y se espera que el gobierno de Lula lo reemplace con una regla menos estricta, Meirelles dijo que un tope de gastos “crea la necesidad de las reformas necesarias”, incluida una reforma del sector público que podría liberar el presupuesto para inversión o gasto social.

Independientemente de cuál sea el nuevo ancla fiscal, Meirelles dijo que el gobierno debería centrarse en reducir los gastos en lugar de aumentar los ingresos que no puede controlar.

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