Bloomberg — La caída del bitcoin por debajo de los US$60.000 el viernes pasado culminó su peor semana desde el colapso de la plataforma de intercambio FTX de Sam Bankman-Fried en 2022.
Las fuerzas que están en juego actualmente parecen casi inofensivas en comparación, pero eso está generando preocupación entre los analistas, quienes advierten que el modesto repunte del token podría ser efímero a medida que se exponen sus debilidades estructurales.
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Los inversores están abandonando los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin, los indicadores técnicos se han debilitado, las expectativas sobre las tasas de interés han cambiado y, aunque el criptoinvierno actual es más leve que los anteriores, eso podría significar que lo peor está por llegar.
“Creo que aún hay margen para seguir bajando”, dijo Griffin Ardern, cofundador de Primal Fund, una gestora de activos múltiples. “Todavía estamos lejos de tocar fondo”.
Bitcoin se ha recuperado parcialmente tras desplomarse un 16% en los siete días previos al domingo, su mayor caída semanal desde que la quiebra de FTX provocara un descenso del 23% en noviembre de 2022. Aquello fue la culminación de un año para olvidar en el mundo de las criptomonedas, que comenzó cuando el desmantelamiento de la stablecoin TerraUSD eliminó US$40.000 millones en valor y desencadenó una serie de quiebras empresariales.
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La caída del Bitcoin por debajo de los US$60.000 llevó a la criptomoneda a su nivel más bajo desde octubre de 2024 y la dejó con una baja de más del 50% respecto al máximo histórico del año pasado, que superó los US$126.000. La criptomoneda cayó hasta un 3,7% el martes y cotizaba en torno a los US$61.500 a las 11 de la mañana en Nueva York.
La caída de las acciones se debió en parte a que Strategy Inc. (MSTR), la empresa de Michael Saylor dedicada a la compra de bitcoin, se deshizo de una pequeña parte de sus activos, lo que socavó la idea de que nunca vendería.
La estrategia se centró en tranquilizar los ánimos el lunes. La compañía anunció la compra de 1.550 Bitcoins por unos US$101 millones, una cifra mucho mayor que los 2,5 millones que vendió, pero la confianza del mercado podría no recuperarse tan fácilmente.
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Las señales técnicas se han debilitado. La semana pasada, bitcoin cayó por debajo de su media móvil de 200 semanas, un indicador clave que muchos operadores utilizan como referencia para evaluar el soporte del mercado. Una ruptura por debajo de ese nivel puede aumentar la cautela, ya que sugiere que los repuntes podrían ser aprovechados para vender en lugar de aprovecharse.
Ardern afirmó que, en los momentos en que el mercado toca fondo, las opciones a largo plazo tienden a mostrar una tendencia más alcista, algo que no está ocurriendo ahora.
Y los inversores ya estaban empezando a mostrarse reticentes. Han retirado alrededor de US$5.500 millones de los ETF de Bitcoin al contado que cotizan en EE.UU. durante 13 días consecutivos de salidas netas.
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Paul Howard, director sénior de la empresa de comercio de criptomonedas Wincent, describió la actual recesión como un “mercado bajista silencioso” porque no se ha producido un colapso importante al estilo de FTX.
“La caída por debajo de la media móvil de 200 semanas confirma que los mercados podrían haber entrado en una fase bajista”, afirmó Howard. Ante la elevada volatilidad del bitcoin, añadió: “Es improbable que este repunte sea sostenible”.
Expectativas de tasas de interés
El cambio en las expectativas sobre las tasas de interés forma parte del problema, ya que la perspectiva de unos costes de endeudamiento más elevados desvía el capital de los activos especulativos como las criptomonedas.
La guerra sin resolver entre Estados Unidos e Irán y los sólidos datos de empleo en Estados Unidos han provocado que los mercados pasen de esperar que la Reserva Federal estadounidense recorte las tasas de interés a contemplar la posibilidad de subidas.
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“Esto supone un cambio radical en las expectativas”, afirmó Rajiv Sawhney, director de gestión de carteras internacionales de Wave Digital Assets.
Según Sawhney, bitcoin también ha perdido su correlación positiva con las acciones estadounidenses, ya que el dinero se ha desplazado de las criptomonedas a las empresas de inteligencia artificial y tecnología, pero no prevé una vuelta a las criptomonedas si las acciones se recuperan.
La corrección actual es aún más leve que las caídas del mercado de criptomonedas anteriores. Bitcoin ha caído aproximadamente un 50% desde su máximo, en comparación con las caídas de alrededor del 80% registradas en mercados bajistas previos. Tras alcanzar su máximo en 2021, bitcoin tardó más de un año en tocar fondo y otros 15 meses en recuperar sus máximos.
Esa historia explica por qué algunos operadores se muestran reacios a establecer un paréntesis ahora.
Hayden Hughes, socio gerente de Tokenize Capital, afirmó que las empresas de tesorería de activos digitales como Strategy crean “un riesgo idiosincrásico para la industria de las criptomonedas”. Estas empresas poseen grandes cantidades de criptomonedas y podrían verse obligadas a venderlas si las condiciones de financiación se endurecen o los precios de las acciones caen.
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Hughes afirmó que también existen riesgos sistémicos que podrían afectar negativamente a los mercados de valores en los próximos meses y extenderse a las criptomonedas.
Puede que la caída del bitcoin no haya coincidido con ciclos anteriores, dijo, pero la palabra “todavía” cobra gran importancia.
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