Bloomberg — El impacto global acumulado de siete semanas de guerra en Medio Oriente comenzará a hacerse patente la próxima semana, en una segunda ronda de encuestas empresariales de varios países.
Un aspecto clave será determinar si el doble golpe que afectó al crecimiento y a la inflación, observado en los índices de gestores de compras tras el primer mes del conflicto con Irán, se intensificó durante el segundo mes.
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Los primeros datos de abril para economías que van desde Australia hasta EE.UU. se publicarán el jueves. Entre los datos incluidos en las previsiones de Bloomberg, se prevé que los índices de Alemania, Francia, la zona del euro y el Reino Unido muestren un deterioro generalizado, mientras que se espera que los indicadores estadounidenses apenas varíen.
En última instancia, las cifras podrían indicar hasta qué punto acecha la estanflación. Ese término ominoso, que evoca la mezcla nociva de precios al alza y crecimiento estancado de la década de 1970, fue mencionado por Chris Williamson, economista jefe de S&P Global, la empresa que elabora el índice PMI, al resumir los riesgos que ponía de manifiesto el indicador global general en marzo.
Las cifras de la encuesta llegan tras una semana de sombrías evaluaciones en Washington, donde el Fondo Monetario Internacional advirtió a los ministros de Finanzas de una serie de posibles resultados que incluían una situación cercana a la recesión para el mundo. A pesar del actual alto el fuego en Medio Oriente, el daño al crecimiento y a la inflación no se puede revertir fácilmente.
“Incluso si la guerra terminara mañana, la recuperación tardaría bastante tiempo en ponerse en marcha”, declaró la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, a Bloomberg Television. “El impacto ya está incorporado”.
A pesar del pesimismo generalizado, muchos responsables políticos se muestran cautelosos a la hora de decidir cómo responder. El economista jefe del Banco Central Europeo, Philip Lane, describió cómo él y sus colegas podrían tener en cuenta informes como los índices PMI a la hora de fijar las tasas de interés a finales de este mes.
“Dispondremos de un amplio conjunto de datos de encuestas”, afirmó Lane en Washington. “Por supuesto, las personas que responden a esas encuestas observan el mismo mundo que nosotros”. Y, por ahora, no son muchos los que tengan una idea clara de lo que va a suceder, añadió.
Los responsables del BCE también recibirán el jueves el índice de confianza empresarial francés y el viernes el índice Ifo de clima empresarial alemán, que es objeto de gran atención. Sus homólogos de la Reserva Federal verán el índice de confianza de la Universidad de Míchigan, también a finales de semana.
Pero, como advirtió Georgieva, incluso el análisis más holístico de la economía mundial por parte de los responsables políticos tiene sus límites por ahora. “Todos debemos aprender a actuar en un entorno de gran incertidumbre permanente”, afirmó.
Lo que dice Bloomberg Economics
“Aunque parece vislumbrarse un acuerdo que podría poner fin a la actual ronda de hostilidades entre EE.UU. e Irán y aliviar a los mercados energéticos, es poco probable que dé lugar a una paz plena o duradera. Israel no parece formar parte de las negociaciones y sigue considerando a Irán una amenaza. La confianza entre EE.UU. e Irán sigue siendo baja y ya parecen existir diferentes interpretaciones de términos clave (por ejemplo, Ormuz), lo que apunta a tensiones duraderas”.
—Jennifer Welch y Adam Farrar.
Por otra parte, entre los aspectos más destacados podrían figurar un posible repunte de la inflación provocado por la guerra, desde Canadá hasta el Reino Unido y Sudáfrica, además de las decisiones sobre las tasas de interés desde Turquía hasta Indonesia.
EE.UU. y Canadá
Los datos económicos más destacados de EE.UU. de esta semana serán las ventas minoristas. Los economistas prevén un aumento considerable de las ventas totales en marzo, debido en gran medida al fuerte incremento del gasto en gasolina. Las cifras no están ajustadas a las variaciones de precios, y los conductores han tenido que pagar más por repostar a causa de la guerra con Irán.
Sin embargo, excluyendo la gasolina y los automóviles, los economistas prevén que el informe del martes indicará una demanda más moderada, ya que los elevados costes del combustible han llevado a los consumidores con presupuestos ajustados a recortar el gasto en otros conceptos. Aunque el precio medio de la gasolina ha bajado desde principios de mes, se mantiene en torno a los US$4 por galón.
Los PMI preliminares de abril de S&P Global se publicarán el jueves, seguidos un día después por el índice definitivo de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan correspondiente a abril. La lectura preliminar marcó un mínimo histórico.
Mientras tanto, Kevin Warsh comparecerá el martes ante la Comisión Bancaria del Senado en lo que podría ser la audiencia de confirmación de un candidato a la presidencia de la Reserva Federal más esperada en décadas. Los inversores estarán muy atentos a cómo concibe Warsh una política monetaria que se ajuste a las exigencias del presidente Donald Trump de bajar las tasas de interés, sin por ello alarmar a los operadores, que siguen recelosos de la inflación, especialmente en medio de una crisis de los precios del petróleo provocada por la guerra.
Lo que dice Bloomberg Economics
“Entre las cuestiones que podrían plantearle a Warsh se incluyen: hasta qué punto pretende Warsh ser independiente de los deseos de la Casa Blanca; cómo valora la independencia de los bancos de la Reserva; cómo le gustaría revisar las comunicaciones del FOMC; y qué margen ve para que el FOMC recorte su tipo de interés oficial a finales de este año”.
—David Wilcox, director de investigación económica de EE.UU.
Mirando hacia el norte, los economistas esperan que la inflación general de Canadá haya subido al 2,6% en marzo desde el 1,8%, impulsada por los precios de la gasolina. Aun así, se prevé que la inflación de los alimentos, un punto de presión persistente para los canadienses, se modere ligeramente a medida que la distorsión del año base provocada por la exención del impuesto sobre las ventas del año pasado desaparezca de los datos.
Las encuestas del Banco de Canadá sobre las perspectivas empresariales y las expectativas de los consumidores correspondientes al primer trimestre ofrecerán información importante sobre cómo ven las empresas y los hogares la forma en que la crisis del precio del petróleo está configurando la inversión, los mercados laborales y la dinámica de la inflación.
Asia
Los riesgos de inflación vinculados a la crisis energética mundial dominarán el calendario económico de Asia durante la próxima semana, y los datos de precios y las encuestas empresariales pondrán a prueba la rapidez con la que se están transmitiendo los mayores costes.
Se espera que la decisión sobre el tipo de interés preferencial de los préstamos en China, que se tomará el lunes, no traiga cambios, ya que los responsables políticos buscan equilibrar el apoyo al crecimiento con las presiones sobre la moneda.
Los datos comerciales de Nueva Zelanda, Japón, Tailandia y Malasia a lo largo de la semana ofrecerán una primera lectura de la demanda externa. También se publicarán los datos sobre la producción de infraestructuras de la India.
El martes, la atención se centrará en la cifra de inflación del primer trimestre de Nueva Zelanda, un dato clave para las perspectivas de política monetaria del banco central.
Se espera que, en la decisión sobre las tasas de interés que tomará Indonesia este miércoles, los responsables políticos mantengan las tasas sin cambios, mientras sopesan la estabilidad monetaria frente al aumento de la inflación importada.
El jueves traerá consigo el mayor volumen de datos de la semana. Los índices PMI de Australia, Japón y la India ofrecerán una visión actualizada de la situación empresarial, mientras que los datos de inflación de Singapur, Hong Kong y Japón proporcionarán los primeros indicios del efecto de los mayores precios de la energía.
Se espera que el banco central de Filipinas suba su tipo de referencia en 25 puntos básicos, hasta el 4,5%, lo que subraya una tendencia al endurecimiento en algunas partes de la región. El índice de confianza del consumidor de Corea del Sur también será objeto de un estrecho seguimiento en busca de indicios de tensión en los hogares.
Las ventas de los grandes almacenes japoneses y los indicadores adelantados completan la semana, ofreciendo una medida de la resistencia de la demanda interna y las perspectivas a corto plazo.
Europa, Medio Oriente, África
Una serie de datos del Reino Unido ofrecerá una visión de la salud de la economía en un momento en que el primer ministro Keir Starmer sigue sumido en la crisis. Los datos del martes podrían revelar un debilitamiento de las presiones salariales en los tres meses hasta febrero, justo antes de que estallara la guerra.
Se prevé que la inflación del día siguiente haya subido al 3,3% en marzo desde el 3%, ya que el conflicto con Irán ha disparado los precios de la energía.
En la eurozona, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, figura entre los ponentes programados antes de que comience el periodo de silencio previo a la decisión. Bélgica, cuya calificación acaba de ser rebajada por Moody’s Ratings, podría enfrentarse a otra rebaja el viernes tras una revisión de S&P Global Ratings.
Será una semana importante para el Banco Nacional Suizo, con dos intervenciones de sus responsables a principios de semana, antes de que el jueves se publiquen los resultados del primer trimestre. Al día siguiente tendrá lugar la asamblea general anual del banco central, presidida por Martin Schlegel.
En Sudáfrica, el gobernador del Banco de la Reserva, Lesetja Kganyago, intervendrá el martes con motivo de la publicación del Informe de Política Monetaria y el miércoles en una gira de presentación, mientras los responsables políticos evalúan las repercusiones inflacionistas del conflicto con Irán.
Se espera que el aumento de los precios del petróleo impulsado por la guerra agrave las presiones sobre los precios, y se prevé que la primera lectura de la inflación desde el inicio del conflicto, prevista para el miércoles, se acelere ligeramente hasta el 3,1% desde el 3% registrado en febrero.
En cuanto a las decisiones monetarias, la mayoría de los analistas encuestados por Bloomberg pronostican que el banco central de Turquía mantendrá su tipo de interés principal en el 37% por segunda reunión consecutiva el miércoles.
Esto supondría una nueva pausa en la flexibilización, ya que el aumento de los precios de la energía provocado por la guerra de Irán se suma a las presiones inflacionistas. Sin embargo, tres de los once economistas encuestados afirman que el banco cambiará de rumbo y subirá las tasas en 300 puntos básicos.
Y en Rusia, los responsables del banco central sopesarán el viernes si continuar con la flexibilización en medio de una mayor incertidumbre sobre los posibles riesgos de inflación.
América Latina
Dos de los bancos centrales más pequeños de la región que aplican un régimen de objetivo de inflación celebrarán reuniones de política monetaria la próxima semana.
El Banco Central del Uruguay ha rebajado los costes de financiación en siete reuniones consecutivas, situando su tasa de interés de referencia en el 5,75% actual.
La inflación se ha situado por debajo del objetivo durante ocho meses consecutivos, alcanzando en marzo un mínimo de casi siete décadas, con un 2,94%.
El banco central de Paraguay mantuvo su tipo de interés de referencia sin cambios en el 5,5% en marzo, tras recortes consecutivos de un cuarto de punto. Desde entonces, el informe de inflación de marzo mostró que la tasa interanual se había ralentizado hasta el 1,9%, desde el 2,3% registrado en febrero.
Los datos sobre el indicador aproximado del PIB colombiano correspondientes a febrero podrían mostrar un ligero repunte con respecto a enero, aunque los analistas han ido revisando a la baja las previsiones de crecimiento para 2026. El consenso apunta a una expansión del 2,6%, en línea con la del año pasado.
Las fuertes presiones inflacionistas, que ya existían antes del estallido de la guerra en Medio Oriente, llevarán al banco central a seguir endureciendo su política monetaria, lo que supondrá un obstáculo adicional para el crecimiento.
En Argentina, es probable que los datos aproximados del PIB vuelvan a poner de relieve el crecimiento desigual que afecta a la segunda economía de Sudamérica, con los sectores energético y minero en auge, mientras que la construcción y la industria manufacturera se estancan, lo que ha llevado a los analistas a rebajar sus previsiones de PIB para 2026. También se darán a conocer las cifras de confianza del consumidor y del comercio.
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Una vez que se calme la situación a finales de la próxima semana, los analistas especializados en México estarán en una posición mucho más favorable para evaluar si la decisión de Banxico de recortar las tasas de interés en un cuarto de punto el mes pasado fue acertada.
Los datos de actividad económica de febrero podrían no servir de mucho para disipar los renovados temores de recesión, entre los factores adversos se encuentran el menor crecimiento de EE.UU. y la incertidumbre en materia de comercio y aranceles, mientras que las cifras de precios al consumo de principios de abril podrían poner a prueba la opinión de que la elevada inflación está impulsada por la oferta y es temporal.
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