Bloomberg — Desde Washington hasta Londres y Tokio, los responsables de los bancos centrales están a punto de revelar hasta qué punto les preocupa que el precio del petróleo vuelva a situarse en torno a los US$100 por barril.
Los tres días de decisiones sobre los tipos de interés del Grupo de los Siete, que comenzarán el miércoles con la Reserva Federal y continuarán con el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón, podrían poner de manifiesto distintos grados de cautela ante la perspectiva de una mayor inflación impulsada por los precios de la energía, aunque no se prevé que ninguno de ellos tome medidas al respecto por el momento.
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Junto con la señal del Banco Central Europeo de que está dispuesto a subir de nuevo los tipos de interés, las apuestas de los inversores apuntan a posibles medidas ya en septiembre en gran parte de ese grupo, aunque los economistas no estén tan seguros.
La breve incursión del petróleo crudo por encima del umbral de los 100 dólares —que superó por última vez hace dos meses— es solo uno de los posibles riesgos de inflación a los que se enfrentan los responsables políticos.
Aparte de las subidas en otras categorías energéticas, como el gas, los inversores se están centrando en las implicaciones de la inversión masiva en inteligencia artificial, así como en el intento del presidente de EE. UU., Donald Trump, de reconstruir un muro de aranceles tras los reveses sufridos en el Tribunal Supremo.
Los mercados de bonos mundiales apuntan a cierta inquietud entre los inversores, con un repunte de los rendimientos en todo el G7. El viernes, el rendimiento de los bonos estadounidenses a 30 años se situó justo por debajo de su máximo desde 2007.
Otras repercusiones del renovado impacto del costo de vida podrían observarse en las decisiones de los bancos centrales de todo el mundo, con más de una docena previstas para la próxima semana.
Por otra parte, las cifras de crecimiento e inflación de la zona del euro, los precios al consumo de Tokio y las exportaciones de Corea del Sur serán algunos de los aspectos más destacados.
Haga clic aquí para conocer lo ocurrido durante la semana pasada; a continuación, le ofrecemos nuestro resumen de lo que está por venir en la economía mundial.
Incertidumbre en EE.UU. y Canadá
Se acerca la decisión de la Fed sobre los tipos de interés del 29 de julio con más incertidumbre de lo que muchos esperaban, después de que los datos de precios al consumo de junio en EE.UU. resultaran mucho más moderados de lo previsto. Sin embargo, este tema ha quedado eclipsado por el recrudecimiento de las hostilidades en Oriente Medio.
La consiguiente subida de los precios del petróleo ha avivado las expectativas de que algunos responsables —posiblemente la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, y Beth Hammack, de la de Cleveland— se muestren en desacuerdo, ya que están a favor de una subida de los tipos en este momento. También ha suscitado un amplio debate sobre si el nuevo presidente, Kevin Warsh, podría sorprender a los inversores con una subida.
Lo que opina Bloomberg Economics:
“Esperamos una postura restrictiva. Es probable que Warsh haga hincapié en que la inflación sigue siendo demasiado elevada y mantenga sobre la mesa una subida en septiembre, pero los datos moderados del IPC deberían bastar para evitar que se tomen medidas este mes”.
El jueves, un día después de la decisión, los inversores y los responsables políticos dispondrán de una visión actualizada del estado de la actividad económica, del indicador de inflación preferido por la Fed y del gasto de los consumidores.
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Se prevé que los datos del Gobierno muestren que el producto interior bruto creció a un ritmo anualizado del 2,1 % en el segundo trimestre, impulsado por el consumo y la inversión empresarial. Se prevé que otro informe revele que un indicador clave de la inflación se moderó en junio, en un contexto de precios más bajos de la gasolina que, desde entonces, han vuelto a subir.
Previsiones en Asia
Se avecina otra semana ajetreada para la región de Asia-Pacífico, con varias decisiones importantes en materia de política monetaria y publicaciones sobre comercio.
En primer lugar, está la decisión sobre los tipos de interés del banco central de Singapur, una oportunidad para desempolvar sus transportadores y comprobar la pendiente de la banda de fluctuación de la moneda, que constituye su herramienta de política monetaria. El banco central de Pakistán también anunciará su tipo de interés oficial.
El viernes por la mañana se publicará una gran cantidad de datos de Japón, con la producción industrial, las ventas al por menor y las cifras de desempleo de junio, así como la inflación en Tokio correspondiente a julio.
Esta última cifra es un indicador adelantado para el país y debería ofrecer algunas pistas sobre lo que decidirá el Banco de Japón más tarde ese mismo día. Taiwán también anunciará el viernes el PIB del segundo trimestre.
A principios de semana, Australia publicará la inflación al consumo de junio, y el jueves está prevista la intervención de la vicegobernadora del Banco de la Reserva de Australia, Sarah Hunter. Esto se produce después de que los datos de junio mostraran que el mercado laboral sigue mostrándose sólido, lo que ha aumentado las expectativas de nuevas subidas de tipos.
Es una semana importante en cuanto a datos comerciales, ya que Corea del Sur publicará sus estadísticas comerciales de julio el sábado. Antes de ello se darán a conocer las cifras de junio de Hong Kong, Filipinas y Tailandia.
Los países asiáticos, incluida Corea del Sur, han registrado cifras récord de exportación casi todos los meses debido al auge del comercio de IA, y todo apunta a que julio seguirá la misma tendencia, ya que las exportaciones han aumentado más del 50 % interanual en los primeros 20 días de julio.
Europa, Oriente Medio y África
Las autoridades de la zona del euro dispondrán de un primer conjunto de datos que les ayudará a evaluar si deben aplicar otra subida de tipos.
Es probable que el PBI se haya recuperado con un aumento del 0,2 % en el segundo trimestre, mientras que la inflación se aceleró hasta el 2,9 % en julio, según las previsiones medias de los economistas. La publicación de estas cifras está prevista para el jueves y el viernes, respectivamente.
Bélgica e Irlanda darán el pistoletazo de salida a la publicación de los datos de crecimiento el miércoles. Las cifras nacionales del día siguiente podrían mostrar un aumento del 0,1 % en Alemania, una vuelta a la expansión en Francia, un estancamiento en Italia y un impulso sólido y continuado en España.
Es probable que los informes confirmen el contexto al que se refirió la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, en sus declaraciones del jueves, en las que señaló que la economía muestra «cierta mejora» y que el impacto de la guerra de Irán sobre la inflación «aún está por manifestarse».
La encuesta Ifo de Alemania también podría ser objeto de atención. Además de señalar el impacto continuado del conflicto con Irán, el índice empresarial, que se publicará el lunes, podría revelar si las reformas económicas presentadas en Berlín han contribuido en algo a mejorar la confianza.
Aparte de nuevos anuncios sobre políticas por parte del nuevo primer ministro, Andy Burnham, lo más destacado en el Reino Unido será probablemente la decisión sobre los tipos de interés del Banco de Inglaterra el jueves. Aunque no se prevé ningún cambio, también es probable que una facción minoritaria vote a favor de subir los costes de financiación.
Hay otras decisiones monetarias previstas en la región:
- Tras interrumpir su ciclo de flexibilización en marzo, se espera que Mozambique suba los tipos de interés el miércoles, a medida que se intensifican el aumento de la inflación, la escasez de divisas y las presiones fiscales.
- Un día después, se espera que Malaui, que se enfrenta a muchos de los mismos retos, mantenga su tipo de interés sin cambios en el 24 %.
- En Ucrania, el jueves, se prevé que los responsables de la política monetaria también mantengan los tipos sin cambios. Allí, el tipo se ha mantenido en el 15 % desde enero.
Por otra parte, el Banco de la Reserva de Sudáfrica celebrará su asamblea general anual el viernes. Es posible que el gobernador Lesetja Kganyago aclare por qué el banco central decidió mantener estables los tipos de interés el jueves y cuáles son sus preocupaciones de cara al futuro.
América Latina
Se espera de forma generalizada que los responsables del Banco Central de Chile mantengan su tipo de interés de referencia sin cambios en el 4,5 % por quinta reunión consecutiva, ya que la débil demanda y el crecimiento moderado están compensando una inflación ligeramente superior al objetivo.
Los economistas y operadores encuestados por el banco prevén que se mantenga la tasa en esta ocasión, aunque la rápida intensificación de la guerra en Irán ha provocado un repunte de los swaps a uno y dos años.
Quienes siguen de cerca la situación en Brasil podrían prestar un poco más de atención de lo habitual a la encuesta semanal “Focus” del banco central, después de que la publicación anterior mostrara que las expectativas de inflación para 2026 habían descendido, mientras que las correspondientes a 2028 prácticamente se dispararon. Al mismo tiempo, las previsiones medias para 2029 y 2030 se han situado al alza.
Una vez analizados los datos de mercado del Banco Central de Brasil, la siguiente cita es el informe de inflación de mediados de julio. La mayoría de los analistas consideran que la inesperada desaceleración registrada en la cifra completa de junio —hasta el 4,64 %— es una falsa señal, y prevén cifras más elevadas en los próximos meses.
En México, la atención se centrará en la estimación preliminar de la producción de abril a junio, que se desplomó hasta situarse en un -0,6 % intertrimestral, en el trimestre que finalizó en marzo.
Es probable que la segunda economía de Latinoamérica haya repuntado, ya que la desinflación y la bajada de los tipos de interés han impulsado la demanda interna, resistiendo el lastre de los aranceles estadounidenses y las volátiles políticas comerciales de Trump —que también están lastrando la inversión—.
En Colombia, el Banco Central cierra la semana y el mes con su reunión de política monetaria.
Aunque muchos observadores consideran que la victoria de Abelardo de la Espriella en la segunda vuelta de las elecciones presidenciales de junio supone un importante punto a favor para el Banco de la República y la política monetaria, este sigue enfrentándose al reto de contener el aumento de los precios al consumo.
La inflación interanual se ha acelerado en cinco de los últimos seis meses y las previsiones para finales de año han superado el 6,6 % —el objetivo del banco central es del 3 %—, lo que hace que el consenso inicial apunte a una subida de medio punto, hasta el 12,5 %.
--Con la colaboración de Brian Fowler, Erik Hertzberg, Monique Vanek, Robert Jameson, Mark Evans, Christopher Condon y Reade Pickert.
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