Caputo abrocha el roll-over de enero con nueva licitación de deuda en pesos

Buenos Aires — El Tesoro argentino anunció este martes la colocación de deuda denominada en pesos por casi ARS$4 billones, tras haber recibido ofertas por más de $4,6 billones en términos nominales y $8 billones a valor efectivo.

La cartera que conduce Luis Caputo, quien se encuentra en Suiza con el presidente, Javier Milei, en ocasión del Foro de Davos, comunicó la emisión de tres letras ajustables por coeficiente de estabilización de referencia (CER). En otras palabras, se trata de instrumentos vinculados a la inflación, proyectada en el último Relevamiento de Expectativas de Mercado del Banco Central (BCRA) en torno al 213% para el 2024.

Tal como sucedió en la primera licitación de la presidencia de Milei, el Ministerio de Economía confirmó que utilizará parte de los pesos colocados para recomprar deuda del Tesoro en cartera del BCRA. En este caso, el monto a utilizar con ese fin será ARS$875.000 millones, o 21,5% del total adjudicado en la licitación.

Para el broker Portfolio Personal Inversiones (PPI), “a priori, el equipo de Finanzas superó la prueba” al lograr “el roll over total de todos los vencimientos que enfrentaba (principalmente explicado por la LEDE y LECER que vencían el 18 de enero) y sumó ARS$805.000 millones de financiamiento adicional”.

De acuerdo a los números que lleva el jefe de research de la consultora Romano Group, Salvador Vitelli, Caputo y su equipo económico enfrentaban en enero vencimientos totales en moneda nacional de ARS$3,1 billones. En febrero, en tanto, los vencimientos ascienden a ARS$5,1 billones, mientras que para todo el 2024 el monto es de ARS$56.2 billones o US$46.800 millones al dólar CCL de este martes, y US$67.085 millones al dólar oficial).

PPI también señaló como “interesante” que solo el 26,9% de lo capturado por Economía se diera a través de la letra más corta de las tres, la “X20F4″ con vencimiento el 20 de febrero próximo. La misma fue emitida a una tasa efectiva mensual (TEM) de 7,86%, significativamente por debajo de una inflación que se estima nuevamente por encima del 20% en enero.

El porqué de otra licitación exitosa de Caputo

Mientras aún rigen en Argentina estrictos controles cambiarios que limitan las posibilidades de dolarización al alcance de gestores de fondos y directores financieros, PPI apuntó a los bancos para explicar el éxito de la nueva licitación de Caputo.

“A simple vista, todavía la liquidez reinante en el sistema bancario (en búsqueda de mayores rendimientos) aprovechó la licitación”, esbozaron desde el broker.

Tasas de las letras a mayo y noviembre

La nueva LECER de mayo fue colocada una tasa nominal anual de -108.32%, lo cual, en base a las proyecciones de inflación para los próximos meses de PPI “es equivalente a 117.39% (800bps de lo que rendía previamente el T6X4 que comparte maturity).“

Por otro lado, el TX25, con vencimiento el 9 de noviembre, “finalmente se emitió a CER-19.47%, lo cual convalida gran parte de la baja que vimos el día de hoy”.

“Consideramos que el título estaba operando muy por debajo de la curva de rendimientos, lo cual considerábamos que se trataba de un hecho extraño y típico de un título de baja liquidez”, concluyeron.