Buenos Aires — A la espera del próximo dato de inflación en Argentina, los inversores ajustan sus carteras entre instrumentos que ofrecen cobertura y preparan sus estrategias para los próximos meses.
Tras rebotar en julio, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registraría en agosto una desaceleración y podría volver a ubicarse por debajo de la barrera del 2%, según estimaciones de las consultoras del sector privado.
Este martes, el Gobierno de la Ciudad difundió que la inflación se ubicó en 1,7%, luego del pico de 2,9% que había registrado en julio. Así, acumuló un avance de 21,5% en el año y de 33,3% en la medición interanual.
Las inversiones que recomiendan en el mercado
Desde Adcap Grupo Financiero indicaron que las opciones “de corta duración de las últimas dos licitaciones permitieron al mercado absorber la elevada colocación de fines de julio y ayudaron a que los bonos de mayor duración se recuperaran”, aunque aclararon: “Seguimos prefiriendo el TMVE8″.
“Su reciente desempeño relativo no debería interpretarse como una señal de debilidad: cuando el CCL subió hasta ARS$1.615, el TMVE8 registró una caída menor que el TZXD7 y el TXMJ8, y se mantuvo por delante de ambos tras la posterior recuperación”.
Así, en su último reporte subrayó: “Más importante aún, la cobertura cambiaria continúa siendo notablemente barata, con el TMVE8 cotizando apenas 0,7% por encima de su dual CER/TAMAR comparable”.
Calculadora de Inflación Acumulada en Argentina
“Con aproximadamente el 60% de la deuda en pesos todavía venciendo antes de las elecciones, creemos que eventualmente el Tesoro deberá volver a recurrir al segmento TAMAR/dólar linked para extender la duración más allá de 2027″, puntualizó.
Mientras tanto, señaló que “encuestas más débiles, una mayor coordinación de la oposición, una oferta limitada de nuevos bonos duales o una eventual presión cambiaria podrían aumentar el valor asignado a esta cobertura”.
Por su parte, desde Balanz consideraron: “Mantenemos una proyección de inflación ligeramente por encima de la implícita en el mercado, por lo que seguimos prefiriendo CER”.
“Vemos la curva CER con mejor desempeño a vencimiento que sus comparables de tasa fija, por lo que preferimos la primera no solo para el tramo mencionado, sino también para posiciones cortas de manejo de liquidez”, señaló la firma.
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En cuanto a bonos soberanos bajo ley local, puntualizó: “La curva de Bonares continúa mostrando spreads elevados respecto de la curva de Globales, lo que podría reflejar una visión más pesimista de los inversores locales que de los externos”.
“Seguimos viendo atractivo en el spread de legislación. Los AL30 y AL29 ofrecen valor atractivo respecto de los Globales. Los AE38 también lucen atractivos, dado que su spread de legislación se ubicó en 147 pbs la semana pasada, por encima de nuestra estimación de valor justo de 70 pbs”, remarcó.
Sobre títulos provinciales, sostuvo: “Mantenemos nuestra preferencia por BA37, SFD34 y CO32D. Seguimos viendo valor en los BA37, que ofrecen un spread de 210 pbs respecto de la curva soberana interpolada y de 198 pbs frente a los GD38″.
“Tras la ampliación de la curva de Globales, el spread con estas provincias también se amplió, aunque los CO32D ofrecen un mejor punto de entrada que los SFD34, dado su mayor spread”, explicó.
