La devaluación argentina impactará en bonos de empresas mexicanas

Un informe de la calificador de riesgo Fitch Ratings consideró que la devaluación puede empeorar algunos indicadores e incidir, moderadamente, en la calidad crediticia

Fotógrafo: Sarah Pabst/Bloomberg
22 de diciembre, 2023 | 06:41 PM

Buenos Aires — Las medidas económicas que ha tomado Javier Milei tendrán un impacto moderado en la calidad crediticia empresas mexicanas con operaciones en Argentina, según consideró la firma estadounidense Fitch Ratings.

En particular, el informe de Fitch Ratings señala los efectos que tendrá el salto superior al 100% del dólar estadounidense por sobre el peso argentino. La calificadora de riesgo indica que la devaluación “impulsará niveles de inflación importantes y un consumo menor, que se reflejará en una generación más baja de flujo de caja y un apalancamiento mayor para las compañías”.

Grupo Rotoplas y Genomma Lab Internacional son las compañías dentro del portafolio de Fitch que tienen una mayor exposición a Argentina. Esto dado que los ingresos en dicho país representan entre 15% y 29% de los ingresos consolidados y entre 15% y 25% de la generación de flujo de caja operativa, según estimaciones de la compañía estadounidense.

La agencia realizó un análisis de sensibilidad excluyendo los flujos generados en Argentina y estima un incremento de 0,5 veces en el indicador de deuda financiera bruta a EBITDA de Rotoplas y Genomma Lab. En ese contexto, Fitch considero que este impacto potencial en el apalancamiento de las compañías es manejable para su calidad crediticia actual. En ambos casos, los indicadores de apalancamiento se situarían por debajo de los rangos establecidos en sus sensibilidades de calificación negativa.

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Flujo autosostenible

Según Fitch Ratings, las operaciones de Rotoplas y Genomma Lab en Argentina se han caracterizado por mantener un flujo de efectivo autosostenible, sin deuda y con una participación importante de mercado en los últimos años. Adicionalmente, las compañías cuentan con una trayectoria amplia de operaciones en dicho país, por lo que ya han enfrentado situaciones similares en el pasado.

Contracción en consumo y materiales de construcción

Fitch estima que los sectores de consumo y de materiales de construcción se contraerán en los próximos 12 a 18 meses por las medidas económicas anunciadas por gobierno de Javier Milei. La agencia seguirá de cerca las iniciativas que realizarán estas compañías para compensar el efecto de la reducción de las operaciones en Argentina dentro de sus cifras consolidadas y el impacto de estas iniciativas en sus perfiles crediticios.

Otras compañías calificadas por Fitch con operaciones en Argentina por debajo de 8% de los ingresos consolidados son Arca Continental, Fomento Económico Mexicano, FEMSA, Alsea y Grupo Lamosa.

El análisis de sensibilidad del apalancamiento bruto de este grupo de compañías es menos relevante, con variaciones menores o iguales a 0.1x de incremento en su indicador.