Santiago — Después de que la inflación anual volviera a un dígito en Chile, la apuesta se centra en cuándo los responsables de la política monetaria harán el primer ajuste de la tasa de interés de referencia.
Nadie apuesta a que sucederá en el corto plazo. Leonardo Suárez, director de estudios de LarrainVial, indica en una nota reseñada por Bloomberg que, probablemente, el instituto emisor “como máximo” transmitirá un sesgo dovish en su próxima reunión de política monetaria y, consecuentemente, en su informe del mes de junio.
LarrainVial pronostica que la reducción de los costos de endeudamiento comenzaría en septiembre debido a que las importaciones de abril del país evidenciaron una “recuperación inesperada” del gasto privado y la actividad no minera debería mejorar, lo que depararía en un impulso económico general y el retraso de los recortes.
La previsión se distancia de lo esperado por distintos sondeos conocidos esta semana. En la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) se apunta a que en las dos siguientes reuniones de política monetaria permanecería invariable la tasa clave de interés, mientras que en la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) apuesta a que el primer recorte ocurriría en julio de 2023.
Este último sondeo prevé que la TPM pasará de 11,25%, donde se encuentra desde octubre de 2022, hasta 10,88% en dos meses más y continuaría descendiendo gradualmente en el resto del año.
El Banco Central de Chile ha dicho que aún necesitan mayores pruebas de que las presiones sobre los precios están descendiendo antes de recortar los costos de endeudamiento.
¿Cuál será la tendencia de la inflación?
Los economistas creen que la inflación continuará cediendo a lo largo del año. Para mayo podría anotar una variación mensual de 0,40% y para junio de 0,30%, según la EEE. En tanto, la EOF apunta a que en ambos meses subiría sólo 0,30%.
De acuerdo con el Informe de Finanzas Públicas del primer trimestre de 2023 que se publicó ayer, el Ministerio de Hacienda estima que “la contracción monetaria y fiscal, la caída en los precios de las materias primas como los alimentos y la energía a nivel global, la apreciación del peso y el ajuste de la demanda doméstica asegurarán una baja consistente en la inflación durante el año”.
El Gobierno proyecta una inflación anual de 4,6% a diciembre y promediando 7,9% en el año, aún sin converger a la meta del 3%. Según LarrainVial, los precios deberían moderarse a un ritmo más acelerado en la segunda mitad del año y cerrar alrededor del 4%.
¿Qué pasará con el dólar en Chile?
Los economistas consultados para la EEE prevén que el dólar se mantendrá en $800 dentro de dos meses, lo mismo estima operadores financieros para las siguientes tres semanas. Con un tipo de cambio estable disminuyen las posibilidades de desajustes en los precios al consumidor.
Por otro lado, LarrainVial proyecta que la divisa estadounidense seguirá debilitándose frente al peso chileno, llegando a cerca de $770 para finales de 2023 y a $745 el próximo año.
