Aumento de tasas de interés podría continuar en países nórdicos

El Riksbank sueco podría lanzar otra salva de un cuarto de punto y situar su tipo de interés oficial en el 4,25% para luchar contra la inflación

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Por Niclas Rolander - Craig Stirling
18 de noviembre, 2023 | 04:12 PM

Bloomberg — Los bancos centrales de Estados Unidos, la zona del euro y el Reino Unido han dejado de subir los tipos de interés por ahora, pero sus homólogos del norte de Europa no están tan seguros.

El jueves, el Riksbank sueco podría lanzar otra salva de un cuarto de punto y situar su tipo de interés oficial en el 4,25% para luchar contra la inflación, o no, según a quién se escuche.

Economistas e inversores están divididos sobre el resultado, y algunos sostienen que los funcionarios suecos podrían optar por ampliar las ventas de activos en su lugar, junto con una señal de que podrían subir de nuevo a principios del próximo año.

Es muy posible que la división se extienda al consejo del Riksbank, que ha sido unánime en todas sus decisiones desde que Erik Thedeen asumió el cargo de gobernador en enero.

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El banco central noruego, el primero del Grupo de las 10 principales jurisdicciones monetarias que ha empezado a subir los tipos, puede consolarse con el descenso de las expectativas de subidas de precios y de crecimiento salarial. Aun así, es posible que se endurezcan los tipos en su decisión del 14 de diciembre, sobre todo tras la reciente aceleración de la inflación subyacente.

En comparación con sus homólogos como la Reserva Federal, el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra, los nórdicos se centran especialmente en las presiones del tipo de cambio.

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Los responsables políticos suecos han visto cómo parte de su trabajo para frenar la inflación se ha ido al traste por el incesante debilitamiento de la corona, que encarece los productos importados. Aunque la moneda se ha fortalecido recientemente, sigue siendo vulnerable al deterioro.

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Del mismo modo, en Noruega, la debilidad de la corona, junto con los últimos datos sobre los precios al consumo, ha llevado a algunos economistas a revisar sus previsiones de tipos sin cambios a una subida. Los analistas de Nordea Bank Abp, Dane Cekov y Kjetil Olsen, pronosticaron recientemente que “una subida en diciembre está totalmente en marcha”.

Un país nórdico podría mantener los tipos esta semana, pero sólo porque ya ha hecho mucho. El miércoles, el banco central de Islandia, según su propia encuesta a los agentes del mercado, mantendrá el tipo de referencia en el 9,25%. Ese es también el resultado previsto por dos de los mayores prestamistas de la isla, Landsbankinn e Islandsbanki.

Los responsables políticos de la isla fueron los primeros del mundo avanzado en empezar a subir los tipos tras el inicio de la pandemia, ya en mayo de 2021.

Lo que dice Bloomberg Economics:

“Creemos que un mantenimiento del Riksbank es mucho más probable que una subida. Es una opinión fuera de consenso y la mayoría de los economistas consideran que la decisión está finamente equilibrada.”

Por otra parte, las actas de los bancos centrales de EE.UU., la zona euro y Australia, los índices de gestores de compras de los países avanzados y la declaración fiscal del Reino Unido son algunos de los acontecimientos más destacados de la próxima semana.

Economía estadounidense

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El martes, la Reserva Federal publicará las actas de su última reunión. En una rueda de prensa celebrada después de que los banqueros centrales mantuvieran la línea de los tipos, el presidente Jerome Powell dio a entender que los responsables políticos podrían mantenerse al margen mientras evalúan la economía y la inflación.

El calendario de datos económicos de EE.UU. es ligero durante la semana acortada por las vacaciones de Acción de Gracias.

El martes se publicarán las ventas de viviendas de segunda mano, que se mantuvieron débiles en octubre, cuando los tipos hipotecarios se acercaron al 8%.

El miércoles, el Gobierno publicará las solicitudes semanales de subsidio de desempleo y los pedidos de bienes duraderos de octubre.

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Los índices de actividad manufacturera y de servicios de S&P Global del viernes cerrarán la semana.

Asia

Se espera que China mantenga estables sus tipos de interés preferenciales el lunes, aunque los economistas prevén un nuevo recorte a finales de año en medio de una recuperación desigual de la segunda mayor economía del mundo.

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El martes, el Banco de la Reserva de Australia publicará las actas de su reunión del 7 de noviembre, en la que decidió reanudar la subida de tipos.

Se espera que la gobernadora, Michele Bullock, y el responsable en funciones de los mercados nacionales, Carl Schwartz, hablen ese día, y que Bullock pronuncie un importante discurso de fin de año el miércoles.

Tailandia y Singapur darán a conocer el producto interior bruto del tercer trimestre el lunes y el miércoles, mientras que se espera que el banco central de Indonesia mantenga estables los tipos el jueves.

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Por otra parte, Corea del Sur publicará el martes sus primeros datos comerciales, uno de los primeros indicios de la situación de la demanda mundial, y Japón dará a conocer el viernes sus últimos datos nacionales de inflación. Si el crecimiento de los precios comienza a acelerarse de nuevo, podría tener implicaciones para la política del Banco de Japón.

Europa, Oriente Medio y África

Con la inflación del Reino Unido a la baja, el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, será interrogado el martes en un testimonio en busca de pistas sobre las perspectivas monetarias. Comparecerá junto al subgobernador Dave Ramsden y otros dos responsables políticos, Catherine Mann y Jonathan Haskel.

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Al día siguiente, el Ministro de Hacienda, Jeremy Hunt, del Partido Conservador, presentará su Declaración de Otoño, una oportunidad preelectoral para hacer mella en la ventaja de los laboristas en las encuestas.

Está preparando un paquete de medidas centrado en el crecimiento para impulsar la inversión y abordar problemas como la escasez de mano de obra y la mejora de la red eléctrica, según personas familiarizadas con el asunto.

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Hunt también podría prorrogar una importante exención fiscal para las empresas, al tiempo que aumentaría las facturas de los grandes minoristas y supermercados al expirar la desgravación fiscal a las empresas tras la pandemia.

Las finanzas públicas también pasarán a primer plano en la zona euro. La Comisión Europea publicará el martes sus recomendaciones presupuestarias para los Estados miembros de la Unión Europea, un informe de gran importancia a pocas semanas de que se restablezca el límite de déficit del 3%.

Los ministros de Hacienda aún tienen que acordar un marco para interpretar esa norma, y podrían reunirse al respecto justo cuando los responsables del Banco Central Europeo se ponen nerviosos por la falta de acuerdo.

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Las perspectivas de las finanzas públicas también podrían estar presentes en la comparecencia de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, el martes en Berlín, donde hablará de la historia de hiperinflación de Alemania junto con el ministro de Finanzas, Christian Lindner.

El viernes se publicarán nuevas declaraciones de Lagarde, y a lo largo de la semana se espera la intervención de otros responsables políticos.

El BCE publicará el miércoles su última evaluación de los riesgos para la estabilidad financiera, y al día siguiente las actas de su decisión de octubre sobre los tipos de interés.

El miércoles se publicará la confianza de los consumidores de la zona euro, el jueves los índices de directores de compras de la zona euro y el Reino Unido, y el viernes el índice Ifo de confianza empresarial de Alemania.

En el resto de Europa, las reuniones sobre tipos atraerán la atención, con decisiones en Suecia e Islandia y también una en Hungría. Las autoridades de Budapest podrían recortar el tipo de interés de referencia en otros 75 puntos básicos, resistiendo a las presiones del Gobierno.

En África, se espera que los principales productores de petróleo, Nigeria y Angola, aumenten el martes el coste de sus préstamos, en un esfuerzo por frenar la inflación, avivada por la debilidad de las divisas y la supresión de las subvenciones a los combustibles.

El miércoles, se prevé que Zambia suba los tipos por cuarta vez consecutiva, ya que la caída de la moneda aviva la inflación en el segundo mayor productor de cobre de África.

En Sudáfrica, es probable que los datos muestren que la inflación se ha acercado al límite superior del rango objetivo del banco central, entre el 3% y el 6%, debido al aumento de los costes de los alimentos y el transporte. Es poco probable que esto convenza a los responsables políticos de la economía más industrializada de África para aumentar los costes de los préstamos el jueves, ya que se prevé que sea de corta duración.

El banco central de Turquía está a punto de subir los tipos por sexta vez consecutiva el jueves, tras haber cuadruplicado con creces su referencia desde junio. Es probable que el tipo de referencia se acerque al 40%, un nivel que, según los inversores, podría desbloquear las entradas en el mercado de bonos del país.

Latinoamérica

Es probable que la economía chilena pase de una contracción superficial en los tres meses anteriores a junio a una ligera expansión en el tercer trimestre, evitando así una recesión técnica gracias a la recuperación sostenida de la industria minera, especialmente la producción de cobre, la principal exportación del país.

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La economía peruana se encamina en la dirección contraria, ya que los descensos de la minería y la construcción probablemente provocaron un descenso de la producción por tercer trimestre consecutivo con respecto al año anterior. La principal economía latinoamericana de mayor crecimiento durante gran parte de este siglo podría contraerse en 2023 en su conjunto.

Las elecciones presidenciales del domingo en Argentina, que ofrecen a los votantes la posibilidad de elegir entre el ministro de Economía, Sergio Massa, y el outsider libertario Javier Milei, probablemente eclipsen un calendario económico ligero. El ganador se enfrentará a una economía que se espera que se contraiga un 3% en 2023, mientras que la inflación supera el 180%.

En una serie de datos y publicaciones procedentes de la segunda economía más grande de América Latina, hay tres elementos que son prioritarios para los observadores de México. Es probable que la actividad económica se ralentizara en los márgenes al final del tercer trimestre, pero lo más importante es que los precios al consumo podrían haber subido a principios de noviembre.

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El 13 de noviembre, la gobernadora Victoria Rodríguez afirmó que Banxico no bajará los tipos hasta que se estabilicen las condiciones macroeconómicas, lo que no se espera que ocurra en lo que queda de año.

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