Ciudad de México — La reducción del déficit fiscal en México se vería limitada hacia mitad de su gobierno ante las promesas de gasto de la presidenta Claudia Sheinbaum para potenciar la inversión pública, que saque al país del letargo económico y garantizar la continuidad de programas sociales, medulares para su proyecto de nación.
Sheinbaum quiere retomar el camino de la consolidación fiscal en 2027 con un apretón en el gasto público, sin embargo, la apuesta de 2026 es gastar más en inversión pública y cubrir a más mexicanos con los programas sociales, lo que hace dudar a analistas sobre la normalización gradual del déficit público.
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En su primer año de Gobierno, la presidenta avanzó hacia la consolidación fiscal tras reducir el déficit fiscal récord que le heredó el expresidente Andrés Manuel López Obrador (2018-2024), al bajar los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) a 4,3% del PIB en 2025, desde el nivel histórico de 5,8% del PIB observado en 2024.
Tras haber logrado ese avance, la Secretaría de Hacienda ahora apuesta a que los RFSP, la medida más amplia del déficit fiscal, bajen a 4,1% del PIB en 2026 y a 3,5% del PIB para cierre de 2027.
Sin embargo, economistas de Finamex Casa de Bolsa, BBVA México y Banamex dudan sobre las metas para reducir el déficit que Hacienda proyectó en los Pre-Criterios Generales de Política Económica 2027, un documento clave sobre las finanzas públicas que será la base para elaborar el Paquete Económico 2027.
“La consolidación fiscal se refiere a esa reducción del déficit, pero implícitamente ya se reconoce que los límites para continuar bajando el déficit empiezan a ser mucho más evidentes”, dijo a Bloomberg Línea Víctor Gómez Ayala, economista jefe de Finamex Casa de Bolsa.
Carlos Serrano, economista jefe, y Arnulfo Rodríguez, economista principal de BBVA México, dijeron en una nota de análisis que fue positivo haber logrado un avance en la consolidación fiscal en 2025, pero será muy difícil seguir avanzando en la misma, debido al limitado espacio fiscal y a la ausencia de una reforma fiscal.
Iván Arias y Arely Medina, de la Dirección de Estudios Económicos de Banamex, dijeron en una nota de análisis que es poco factible que se cumplan las metas de los RFSP, ya que esperan mayor gradualidad en la reducción del déficit para 2026 y una interrupción en la trayectoria de consolidación fiscal, revirtiendo parcialmente los ajustes observados desde 2025.
En términos nominales, el déficit fiscal esperado por Hacienda ascenderá a MXN$1,5 billones al cierre de este año y en 2027 permanecería en un nivel similar con un monto de MXN$1,4 billones.
Rigidez del gasto público
Los Pre-Criterios proyectan que en 2026 y 2027 los programas sociales continuarán consolidándose y la inversión en infraestructura desempeñará un papel central en la estrategia de crecimiento, ello mientras el Gobierno busca reducir el déficit fiscal a través de una “gestión eficiente del gasto”.
Aunque para Gómez Ayala merece un reconocimiento la reducción del déficit fiscal en 2025 por ser la consolidación más rápida que han visto las finanzas públicas en décadas, el desafío hacia delante es sostener ese nivel.
“Por el lado del gasto el margen de maniobra se está estrechando, hay que pensar en las pensiones que crecen de forma estructural, los servicios personales que llevan varios trimestres acelerando y los programas sociales que tienen un blindaje político y por lo tanto una rigidez por el lado de gasto”, sostuvo.
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El Centro de Investigación Económica y Presupuestaria (CIEP) anotó que Hacienda prevé una disminución en el gasto neto, el cual pasará de 27,1% del PIB aprobado para 2026 a 25,2% del PIB en 2027, siendo el gasto programable el que se contraería 1,6% del PIB, al ubicarse en 17% del PIB el próximo año.
No obstante, indicó que la caída en el gasto es cuestionable en un contexto en el que el gasto en pensiones seguirá aumentando y en el que se anunció un impulso al gasto en inversión. Al mismo tiempo, el CIEP señala que Hacienda anticipa que los ingresos presupuestarios caerán 1% del PIB en 2027.
El presupuesto para inversión pública en 2026 es de MXN$900.000 millones, pero en febrero Sheinbaum anunció que su Gobierno haría una inversión adicional de MXN$722.000 millones gracias a los esquemas de financiamiento que se incluyeron en su nueva Ley de Infraestructura.
El objetivo, dijo la mandataria, es lograr un crecimiento económico de 3% al tiempo que se continúa garantizando una bolsa de recursos millonaria para el pago de los programas sociales.
Para dimensionar la carga de gasto prometida por Sheinbaum, el compromiso de más inversión pública más el gasto que implican 14 programas sociales insignia ascienden en su conjunto a MXN$2,6 billones, lo que representa una cuarta parte de todo el Presupuesto 2026.
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Los estrategas de Banamex dijeron que, para 2026, estiman un gasto público en línea con Hacienda, es decir, de 26,8% del PIB.
Sin embargo, dicen que para 2027 se propone un recorte de 1,6% del PIB, el cual sería poco asequible considerando la inercia del gasto y sus restricciones tanto por compromisos adquiridos, como por el perfil demográfico del país.
“Consideramos que las rigideces en el gasto impedirían un recorte tan abrupto como el planteado por Hacienda”, dijeron los economistas de Banamex.
Los analistas de BBVA México señalaron que, en un entorno marcado por debilidad económica interna e incertidumbre generada por conflictos geopolíticos y la política comercial de Estados Unidos, el Gobierno tendrá un menor margen de maniobra de materializarse un escenario con menores ingresos públicos a los previstos.
Anotaron que en los últimos años se ha venido reduciendo el espacio fiscal y en 2025 únicamente se dispone de un equivalente a 8% el PIB para hacer política pública, aunque si se consideran los programas sociales incorporados en la Constitución, ese espacio fiscal sería menor.
