Bloomberg Línea — Los grandes gestores de fondos en Estados Unidos cerraron 2025 con carteras que reflejan una rotación sectorial definida y ajustes de riesgo ante un entorno de tasas aún elevadas y menor liquidez global. Los formularios 13F correspondientes al cuarto trimestre permiten observar con detalle dónde concentraron capital y en qué sectores redujeron.
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Las decisiones de empresarios como Warren Buffett, Bill Gates, Bill Ackman, Howard Marks, Carl Icahn y David Tepper no sólo muestran movimientos puntuales, sino cambios en la asignación estratégica. En varios casos se observa concentración en tecnología y energía. En otros, una salida clara del sector financiero y del riesgo chino.
El análisis conjunto de estas carteras revela tres tendencias: mayor exposición selectiva a semiconductores y plataformas digitales, repliegue en banca regional y compañías chinas y reforzamiento de energía e infraestructura como eje defensivo.
Uno de los movimientos más relevantes fueron los de Buffett, que fueron las últimas inversiones previo a su retiro. “Continuó reduciendo su exposición a la tecnología y la banca, pero sorprendió al mercado con una apuesta en medios tradicionales/digitales”, escribió el analista Henrique Esteter.
Buffett y Gates consolidan posiciones estructurales
El portafolio de Warren Buffett, a través de Berkshire Hathaway, tiene un valor de US$274.160 millones y está compuesto por 42 posiciones. Sus principales participaciones continúan siendo Apple Inc. (AAPL) con 22,60%; American Express Co. (AXP) con 20,46% y Bank of America Corp. (BAC) con 10,38%. Coca Cola Co. (KO) representa 10,20% y Chevron Corp. (CVX), 7,24%.
En el cuarto trimestre redujo Apple Inc. (AAPL) en 4,32% y Bank of America Corp. (BAC) en 8,94%. Aumentó Chevron Corp. (CVX) en 6,63% y Chubb Limited (CB) en 9,31%. El ajuste indica rebalanceo dentro de posiciones dominantes y mayor inclinación hacia energía y seguros. La reducción parcial en tecnología no altera la concentración en Apple, que sigue siendo el núcleo de la cartera.
El recorte más fuerte fue en Amazon (AMZN), donde redujo 77,24% de su participación, en medio de las dudas que han generado las empresas de tecnología por su fuerte gasto en inteligencia artificial.
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La sorpresa en medios fue la compra en The New York Times (NYT), en donde adquirió 5,1 millones de acciones por US$351 millones. “Buffett vendió todos sus periódicos, porque no veía futuro en el modelo impreso. Esta nueva posición sugiere una apuesta por el modelo de suscripción digital y la diversificación (actividades/ingresos) de la empresa, no por el periodismo impreso tradicional”, consideró Esteter.
El portafolio de la Bill and Melinda Gates Foundation Trust asciende a US$35.360 millones con 23 posiciones. Berkshire Hathaway Inc. Clase B (BRK/B) representa 27,59%; Waste Management Inc. (WM), 17,98%; Canadian National Railway Co. (CNI), 14,49%; Microsoft Corp. (MSFT), 10,52% y Caterpillar Inc. (CAT), 10,29%.
En el trimestre redujo Berkshire Hathaway Inc. (BRK/B) en 10,84% y Microsoft Corp. (MSFT) en 16,32%. No incorporó nuevas posiciones relevantes. La cartera mantiene concentración en infraestructura, transporte y servicios esenciales. El recorte en tecnología sugiere toma de utilidades y control de riesgo en un sector con alta valoración acumulada.
Tecnología y consumo digital en el centro de Ackman y Tepper
El fondo Pershing Square Capital Management de Bill Ackman administra US$15.526 millones con 11 posiciones. Sus mayores participaciones incluyen Brookfield Corp. (BN) con 18,15%; Uber Technologies Inc. (UBER), con 15,90%; Amazon.com Inc. (AMZN), con 14,28% y Alphabet Inc. Clase C (GOOG), con 12,46%.
En el cuarto trimestre aumentó Amazon.com Inc. (AMZN) en 64,99% e incorporó Meta Platforms Inc. (META) con una posición equivalente a 11,37% de la cartera. Vendió 100% de Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG) y redujo Alphabet Inc. Clase A (GOOGL) en 86%. La salida total de Chipotle y el traslado de capital hacia Amazon y Meta evidencian un desplazamiento desde consumo físico hacia plataformas digitales con escala global.
“Ackman ya tenía una posición en Alphabet, pero ve potencial en Meta por los múltiplos a los que cotiza, que son menores que los del resto de empresas tecnológicas. En concreto, Pershing ve en Meta a uno de los ganadores de la integración de la IA”, dijo Javier Cabrera, analista de XTB.
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El experto destacó que la matriz de Facebook, WhatsApp e Instagram recoge "recomendaciones fundamentadas en la IA y que mejoran la acogida del usuario, la automatización de campañas que permite a los anunciantes mejorar sus anuncios o negocios con opcionalidad como los asistentes digitales impulsados por la IA o las gafas inteligentes“.
Por su parte, David Tepper, mediante Appaloosa Management, cerró el año con US$6.853 millones distribuidos en 38 posiciones. Alibaba Group Holding Ltd. (BABA) representa 10,99% pese a una reducción de 20,34%. Alphabet Inc. Clase C (GOOG) tiene 8,18%, tras un aumento de 28,79%, mientras que Micron Technology Inc. (MU) alcanzó 6,25% tras incrementarse 200%.
El cuarto trimestre mostró una rotación profunda. Aumentó Owens Corning (OC) en 488,24% y Mohawk Industries Inc. (MHK) en 317,96%. Redujo Nvidia Corp. (NVDA) en 10,53% y Amazon.com Inc. (AMZN) en 12,82%. Además, vendió 100% de Truist Financial Corp. (TFC), KeyCorp (KEY), Comerica Inc. (CMA) y Zions Bancorp (ZION). La liquidación total del segmento bancario regional señala una visión más cautelosa frente a crédito y regulación. El refuerzo en semiconductores y materiales apunta a exposición a ciclo industrial y tecnología aplicada.
Energía e infraestructura en Marks e Icahn
Howard Marks, a través de Oaktree Capital Management, administra US$4.538 millones con 53 posiciones. Expand Energy Corp. (EXE) representa 12,31%; Torm Plc (TRMD), 11,62% pese a una reducción de 34,88%; AngloGold Ashanti Ltd. (AU), 7,23% y Garrett Motion Inc. (GTX) representa 6,57%.
En el trimestre aumentó Core Scientific Inc. (CORZ) en 30,47% y Talen Energy Corp. (TLN) en 13,74%. Redujo Indivior Plc (INDV) en 97,24%. La cartera mantiene fuerte exposición a energía y minería. La reducción en farmacéuticas y transporte marítimo implica ajuste táctico dentro de sectores cíclicos, con énfasis en activos vinculados a energía y recursos.
Carl Icahn cerró el año con US$8.445 millones distribuidos en 13 posiciones. Icahn Enterprises LP (IEP) representa 49,12% tras un aumento de 5,87%; CVR Energy Inc. (CVI), 21,21%; Southwest Gas Holdings Inc. (SWX), 5,72% y CVR Partners LP (UAN); 5,05%.
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Durante el cuarto trimestre aumentó Monro Inc. (MNRO) en 246,66% y Centuri Holdings Inc. (CTRI) en 32,16%. Redujo EchoStar Corp. (SATS) en 22,96% e International Flavors and Fragrances Inc. (IFF) en 10%. La concentración en energía y en su propio holding mantiene un esquema de control corporativo. Los incrementos en infraestructura sugieren interés en activos vinculados a servicios públicos y transporte energético.
En general, el cierre de 2025 muestra divergencias tácticas, pero coincidencias estructurales. Buffett y Gates preservan concentración en activos consolidados con ajustes de peso. Ackman y Tepper priorizan plataformas tecnológicas y semiconductores, con salida parcial o total de sectores tradicionales y banca regional. Marks e Icahn mantienen exposición relevante a energía e infraestructura, con rotaciones internas.
