Bloomberg — Con US$13,6 billones en activos y cerca de 5.000 productos, existe un fondo cotizado en bolsa para casi todo. Pronto, también podría haber uno para acciones venezolanas, o al menos para empresas con suficiente presencia en el país.
El ETF Teucrium Venezuela Exposure buscaría replicar un índice compuesto por empresas con sede en Venezuela, así como firmas que tengan más de la mitad de sus activos en el país o que obtengan más del 50% de sus ingresos allí, según una presentación realizada el lunes ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) de Estados Unidos. De ese modo, el fondo no mantendría exclusivamente acciones listadas en Venezuela, sino que también incluiría compañías con una exposición significativa a la nación latinoamericana.
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La presentación llegó a los reguladores estadounidenses días después de que Estados Unidos realizara un operativo encubierto el fin de semana para derrocar al presidente venezolano Nicolás Maduro. De lanzarse, el ETF de Teucrium sería el primero de su tipo. Si bien existe un puñado de fondos que poseen deuda venezolana, datos de Bloomberg Intelligence muestran que no hay ETF existentes que intenten crear exposición al mercado accionario de Venezuela, que es pequeño y poco líquido.
La Bolsa de Valores de Caracas subió un 16,45% el lunes, según datos compilados por Bloomberg y la propia bolsa, extendiendo un rally reciente.
Pese a la enorme cantidad de interrogantes sobre el futuro gobierno de Venezuela y los desafíos prácticos de invertir en sus activos, tiene sentido que un emisor de ETF intente ser el primero en llegar al mercado, según Eric Balchunas, de Bloomberg Intelligence.
“Es algo que no es totalmente viable para un ETF. Es un país frontera sin liquidez”, dijo Balchunas, analista sénior de ETF. “La industria de los ETF está siendo oportunista y tratando de aprovechar el momento”.
La salida de Maduro desató un fuerte rally en el mercado de bonos de Venezuela, y los acreedores históricos del país especulaban que eventualmente podría conducir a una reestructuración de la deuda. Venezuela dejó de pagar su deuda hace unos ocho años, y las negociaciones para una reestructuración fueron prácticamente inexistentes debido a las sanciones de Estados Unidos.
Eso ha beneficiado al pequeño grupo de ETF que poseen deuda venezolana. Entre ellos se encuentra el Virtus Stone Harbor Emerging Markets High Yield Bond ETF (ticker VEMY), que comenzó a aumentar sus tenencias de bonos de Venezuela hace alrededor de un año, según el gestor de cartera Jim Craige.
Craige, director de inversiones de Stone Harbor Investment Partners, cree que un eventual acuerdo de deuda podría concretarse en los próximos 18 a 24 meses.
“La deuda en default que tenemos en el fondo y en todas nuestras estrategias ha aumentado significativamente de precio y debería seguir haciéndolo”, dijo el lunes a Bloomberg Television en ETF IQ. “Cotiza a 35 centavos por dólar, y el valor de la reclamación está entre una vez y media y dos veces eso. Así que con una reestructuración bastante simple, esperamos mucho valor de esto”.
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Pese al optimismo sobre la deuda del país, Balchunas, de BI, sospecha que el mercado objetivo para un ETF de acciones venezolanas probablemente sea pequeño. Aun así, se trata de un raro espacio en blanco para emisores que compiten en el saturado mercado de ETF.
“De vez en cuando, ocurre un evento o catalizador y la industria se da cuenta de que, por pequeño que sea el hueco o el nicho, existe potencial para una nueva exposición”, dijo Todd Sohn. “Eso es evidente aquí”.
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