Bloomberg — Los espectaculares resultados de las empresas estadounidenses se ven respaldados por unas perspectivas económicas sólidas y el auge de la inteligencia artificial, lo que significa que las preocupaciones sobre una “burbuja de ganancias” son exageradas, según los estrategas de Goldman Sachs Group Inc. (GS).
Las ganancias de las empresas del S&P 500 se dispararon alrededor de un 30% en cada uno de los dos primeros trimestres, lo que supone uno de los mejores resultados de la historia, según datos recopilados por Bloomberg Intelligence. Las previsiones para todo el año son las más sólidas desde el repunte posterior a la pandemia de COVID-19 en 2021.
Si bien ese ritmo sugiere que las empresas están obteniendo “ganancias excesivas” a medida que se disparan las inversiones en IA, el equipo de Goldman, liderado por Ben Snider, afirmó que espera que el crecimiento de las ganancias se ralentice en los próximos años, en lugar de sufrir un colapso total.
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“Los precios del mercado reflejan una perspectiva de crecimiento continuado de las ganancias, pero también un escepticismo razonable respecto a la sostenibilidad de la rentabilidad actual”, escribió Snider en una nota.
Las acciones estadounidenses han tenido dificultades desde que alcanzaron un máximo histórico en agosto, debido en gran medida a las preocupaciones por la inflación, y las valoraciones del S&P 500 han descendido a pesar de que los analistas han revisado al alza sus estimaciones de ganancias. El consenso sigue apuntando a un ritmo sólido de crecimiento de las ganancias, del 19% y el 17% en 2027 y 2028, respectivamente, según muestran los datos de BI.
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La previsión de Goldman, que apunta a un aumento del 11% el próximo año, es ligeramente más cautelosa. El equipo de estrategia afirmó que espera que el impulso derivado de las inversiones en inteligencia artificial comience a desvanecerse en 2027, aunque el gasto de capital siga aumentando. También es probable que el ritmo de expansión de los márgenes de ganancia en las empresas relacionadas con los semiconductores se ralentice el próximo año, señaló Snider.
Prevé que el S&P 500 suba un 14%, hasta situarse en unos 8.700 puntos durante el próximo año, impulsado por el crecimiento de las ganancias más que por el aumento de las valoraciones. Snider fue una de las voces más optimistas al inicio del año. Predijo acertadamente que los sólidos resultados y la adopción de la IA compensarían el impacto del aumento de los precios del petróleo y de las subidas de tasas, manteniendo intacto el mercado alcista.
Por su parte, los estrategas de Bank of America Corp. (BAC), entre los que se encuentran Jared Woodard y Michael Hartnett, advirtieron de que el posicionamiento de los inversores sigue siendo demasiado alcista, dadas las perspectivas de un crecimiento más lento de las ganancias. Los fondos de renta variable estadounidenses atrajeron casi US$64.000 millones en flujos semanales, la cifra más elevada en tres meses, según una nota de BofA que cita a EPFR Global.
-Con la colaboración de Sagarika Jaisinghani y Michael Msika.
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